周三由财政部成功发行的 Btp 7 中，有三分之二被国际投资者认购。 3 年期和 15 年期 BTP 也有很强的影响力，是寻求高回报的运营商梦寐以求的。 与此同时，在评级下调后，意大利电信吸引了专注于高收益行业的经理人的兴趣，尽管其本身，前任公司已成为最重要的股票。 但我们不要自欺欺人：意大利债务问题如此严重，以至于价格的回升（见价差）是有限的。 这是 Assiom Forex 的秘书长克劳迪娅·塞格雷的意见，她在外汇市场的前线拥有长期的操作经验。 固定收入 和周围环境。
为什么经理们会发现意大利和西班牙？
“实际上，几个月来趋势已经明确。 尽管主要的国际经理人发表了各种声明，但一段时间以来，分散投资和提高盈利能力的愿望已经很明显了。 这是一个普遍现象，涉及所有大国，并将受益于大经济体债务的相对稳定，正如国际货币基金组织峰会所表明的那样。”
夏季对债务市场来说是动荡的。 然而，令人大吃一惊的是，BTP 和 Bonos 是波动最小的股票之一。 这怎么可能？
“从 40,8 月开始，在伯南克首次暗示缩减购债计划后，67 月美国政府债券从中国和日本开始大量撤离。 当时，在外国投资者销售的 2007 亿美元总额中，美国债券的净销售量为 1,28 亿美元，这个数字是在 1,35 年 220 月才看到的，并且出于其他原因。即使在那时，政府的反弹意大利和西班牙等外围国家的债券发行是可以预见的。 还因为，正如我在 250 月份所写，亚洲投资者谨慎地将欧元保持在 XNUMX-XNUMX 范围内并主导政府债券交易，部分原因还在于他们自己的主权财富基金一直在寻找避风港并最终获利. 与此同时，德国利差的走势也有利于欧盟外围国家的利差，主要是意大利，其跌至意大利国债的 XNUMX-XNUMX 区间。 在克服政府稳定的症结后，趋势又恢复了”。
有什么目标？ 我们能否像稳定性法则那样假设到 100 年差距接近 2016 点？
“现在是积极的。 除非出现负面意外，否则不排除我们可以将目标降至 200 个基本点。 我不会再往前走了。 在11,5亿左右的预算下，在稳定法中记录了在储蓄和辞职之间筹集900亿的困难，足以证明谨慎是有道理的。 让我们不要忘记，最近几个月，西班牙已将价值 15 亿美元的资产私有化。 而且，更重要的是，财政契约将需要更加苛刻的金融策略”。
然而，与此同时，让我们享受有利气候带来的好处。 珍妮特耶伦的提名有多少？
“市场喜欢这一任命，因为它标志着伯南克管理层的连续性。 相反，它保证了 逐渐变细 在紧要关头或在任何情况下采取强势举措。 事实上，从美国方面的最新迹象来看，2014年2015月美联储会议前不会谈缩减QE，这样的话，XNUMX年年中才能完成。总之，信号加强了. 当然，但是，首先我们需要看看在 债务上限“。
我们已经看到意大利的债务融资成本还有降低的空间，即使不是无限的。 但它对公司债务有什么影响呢？
“高收益或转换债券的活动已经有所增长。 最重要的案例涉及意大利电信，它在高收益日 o 降级后 堕落天使”。
在什么意义呢？
“意大利电信向高收益的过渡已经并将对堕落天使市场和公司的问题产生影响。 专注于堕落天使的基金在这个寻求高收益证券的市场阶段非常活跃。 Telecom Italia 在被穆迪下调评级后，就规模而言已成为迄今为止被纳入高收益篮子的最重要的欧洲公司。 例如，经计算，它可能代表巴克莱泛欧高收益前金融指数篮子的 7,3%”。
用足球术语来说，TI已经成为意乙最强的球队。这不是最好的，但这可能是一个重新开始的机会。 这不也适用于意大利吗，如果最后一个 A 输了，我们还剩下什么？
“唉，没有。 私营公司即使在短期内也能启动深刻重组的情况是一回事。 不幸的是，另一件事是主权风险”。
