意大利在选举后无法治理的情景让人想起几个月前恐慌的市场和逃离投资者的幽灵。 本周，销售再次冲击 Piazza Affari，价差大幅抬头，超过 320 的安全水平，目前距离 287 点的“Monti 阈值”还很远。 对于 Assiom Forex 秘书长克劳迪娅·塞格雷 (Claudia Segre) 来说，目前情况已得到控制，现在我们可以谈论“技术修正”。 但如果我们不采取行动，宽限期势必让位于市场的判断，这将再次提醒政治家必须进行改革。
Segre 博士，您如何看待市场对意大利大选的反应？
它可以在技术修正的意义上进行配置。 波动并未失控，我们并未处于有利于投机意图的境地。 鉴于选举结果，外汇、债券和利差的反应在这些技术水平上是可以预测的。 我们没有在没有解决方案的情况下进行大规模的市场调整。 我们有一个不仅仅是生理上的技术修正，它也提供了良好的债券和股票买入机会。
我们应该担心市场会回到几个月前的混乱状态吗？
我们现在处于找到解决方案的宽限期，否则市场的判断可能会更加激烈。 好消息是，从银行的角度来看，情况没有改变，流动性紧张没有受到控制，银行体系仍然稳固。 在 Ltro 方面，银行没有参与退出策略，向欧洲央行返还的金额有限，因为它们处于守势，它们正坐在自己的位置上，试图了解会发生什么。 相反，当务之急是金融和经济：宏观形势就是这样，我们不能承受政府的不作为，国家需要重启。
利差是否恢复紧张，是否有新的意大利债务市场外逃？
价差超过 320 是可以预见的，现在我们处于 340，介于 320，返回安全水平的阈值和最高阈值 360 之间。在这种情况下，我们有拍卖，我们支付更昂贵的债务但要求非常好，一直没有缺乏兴趣，情况已得到控制。 问题是没有给市场机会提醒政客必须进行改革。
这些天政府债券市场走势如何？
投资组合沿着曲线进行了双向调整，特别是在 5-10 年的中长期，一些获利了结，尤其是在国内投资者中，以及对 7 年期限感兴趣的国际投资者重新定位。 从组合结算的角度来看，有进入10-XNUMX年期债券的机会。 如果紧张局势继续下去，它们将首先影响曲线的短期部分。
就每个地点的资产而言，更一般地说，如何管理投资组合？
欧洲已进入“失去的十年”，增长乏力的局面。 在这种情况下，对欧洲的资产配置是通过仔细选择公司及其债券和股票的资产负债表进行的，必须谨慎把握机会。 在利好消息不断传来的美国，在证实增长的亚洲，投资持续涌入，新兴当地货币的多元化得到证实。
欧元回落至 1,30 以下。 持久的转变？
欧元注定要恢复运行，但这种疲软让运营商感到高兴并帮助了欧洲。 我们看到的目标是 1,28-1,32，即使美国希望在 1,35-1,40 之间，这个范围也适合所有人。
5 月黄金下跌 XNUMX%，连续第五个月下跌。 您对黄金有何期待，它是否仍应在投资组合中占有一席之地？
黄金作为抵御股市崩盘或严重地缘政治事件的防御性选择，不再有理由进入波动性大大降低的国际市场。 它仍然是投资组合剩余部分的防御性选择。 来自中央银行和其他投资者的需求继续存在，并证实了价格的硬核。 但随着市场正常化的迹象，所有投资，如黄金，没有息票回报，都略有下降，因为人们正在寻求更高的回报。
股东有什么空间？
正如 Saipem 和 Finmeccanica 的案例提醒我们的那样，鉴于公司债券利差极小，如果伴随着对财务报表和治理的高度关注，股市将再次变得具有吸引力。 与上市债券与股票竞争的银行业不同，实际上，在公司债券上，债券利差收益率很小，因为它们已经被大量买入。 我没有股票的优惠券，但它们有可能升值更多。
昨天托宾税生效了，你怎么看？
我们认为托宾税的影响已被稀释，我们预计其影响的行业不会出现重大问题。 现在做出评估还为时过早，但运营商认为收入将低于预期。 风险在于它会影响交易，而不是投机者，而是那些使用在线平台管理其投资组合的人，这不是一件好事，因为它们创造了流动性。
