10 多年来，中国外汇储备首次出现季度环比下降，从 2011 年的第三季度下降到第四季度。这种下降不是由于估值问题（例如，金融市场价值下降他们所投资的工具），因为储备是按成本或面值对证券进行估值的。 这是“真实”减少，表示经常账户流入/流出或资本流动的变化.
当然，中国的贸易差额继续处于顺差状态（与日本不同，日本在 2011 年出现了多年以来的首次逆差），但这种顺差有所减少。 然而，盈余的减少并不能解释储备的减少。 还需要净资本流出，其规模足以弥补经常账户的小额盈余. 在资本流动限制的背景下，这种外流不太可能是由于中国人的外国投资造成的，因为他们的储蓄继续被隔离在国内。 相反，它们很可能是外国人持有的中国资产的出售，鉴于西方银行在发放贷款时的审慎态度，他们需要将资金汇回国内。
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