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英国脱欧和金融:衍生品对银行和市场的破坏

2019 年 2018 月英国金融服务欧洲护照的丢失打开了衍生品的不确定性:到 XNUMX 年 XNUMX 月必须找到一个解决方案来保护所有银行,而不仅仅是英国银行。

英国脱欧和金融:衍生品对银行和市场的破坏

与所有由漫长谈判导致的分离一样,人们梦寐以求的最后一刻脱欧协议的版本往往是相互矛盾的,其目的只是为了避免最坏的情况并限制对各方造成的最严重的经济损失。 就像在“cinepanettone”中一样,没有它我们就可以生存,欧洲议会议长 Tajani 的和解声明被 Theresa May 的发言人部分否认,后者将总理所说的话定义为“不准确”和无关紧要。

然而,人们希望解释的内容上周五达成协议, 可以说 避免了“硬脱欧”式的世纪离婚假说 而在 峰会于 14 月 15 日至 XNUMX 日在布鲁塞尔举行 届时欧盟领导人将齐聚一堂,届时肯定会发表开幕宣言。 据说会谈的进展被认为适合打开确定欧盟与英国关系的操作台,到 2018 年 29 月,真正和适当的最终协议将必须得到英国所有议会的批准2019 年 XNUMX 月 XNUMX 日之前,根据程序和本国的立法规定。

因此,初步协议是梅首相于 19 月 XNUMX 日召开的政府内部讨论的良好起点。 总理亲自邀请部长们表达他们对英国退欧的看法,以获得更广泛的共识,继续谈判,现在将触及更具技术性和关键性的分离问题的核心。

一个有趣的背景涉及众所周知的北爱尔兰边界问题,北爱尔兰仍然是英国脱欧命运的一部分,而爱尔兰共和国则牢牢地扎根于欧盟 45 年。 事实上,事实证明 欧洲央行在“资本钥匙”设定的理论配额之外购买了爱尔兰债券,正如它在类似政治风暴时刻对法国和意大利所做的那样,因此证明始终关注市场势头,遵守其授权的可行行动。 成为或不属于单一欧洲市场意味着什么的另一个标志。

在接下来的几个月里,直到 2019 年 XNUMX 月底,英国将不再留在欧盟,

英国居民的既得权利 拥有欧洲公民身份的人受到保护。 新移民也是如此,但与英国公民类似的限制在重新统一方面仍然存在。 确保 2014-2020 年欧洲预算以及冻结欧盟国家贡献配额的保证使人们放心,这也将找到一种分期付款的方法,以实现分离 英国将花费 45 至 50 亿欧元,符合预期。

从 2019 年 XNUMX 月起,随着失去投票权和社区机构内的代表权,英国将开始一个新的脱离阶段,在这个阶段,它不能在社区指令中失败,并且有必要定义哪个已经测试过的解决方案(挪威语或加拿大语) 可能是也可能不是最合适的。 在这里,我们到达了问题的症结所在,即比任何其他问题都更能使这一阶段的平衡向长期分离倾斜。 如果选择挪威模式,英国将必须保证人员自由流动,并可以自由地与欧盟和/或其他国家签订自由贸易协定(“FTA”),但不能在金融领域使用通行证服务了。

欧盟谈判代表米歇尔巴尼耶对此非常明确:2019 年 XNUMX 月离开将意味着 金融服务“欧洲护照”的丢失,这代表着每年约 9 亿英镑的税收收入 由英国银行家协会为英国政府计算。 巴尼耶更严厉地指出:“单一市场是一个设想了 4 个不可分割的主题的一揽子计划:平等规则、制度、行动自由和加强单一结构。 和 英国决定切断人员自由流动,显然意味着英国将失去单一市场的好处“。

正如财政大臣哈蒙德所指出的那样,鉴于生产率已经很低,从英国金融业到汽车业对英吉利海峡两岸经济的影响将是沉重的,即使 友好脱欧的消息暂时让英镑重回正轨. 许多分析师的错觉:因为金融服务业务包括欧元和其他欧洲货币的衍生合约及其结算(清算)。 任何关于英国脱欧之后的期限的重新谈判,以及与盎格鲁-撒克逊和欧洲不同的制度和法律保障,对于市场和国际银行体系,而不仅仅是英国银行体系,仍然是一个巨大的未知因素。 因为,正如次贷危机所证明的那样,金融体系是相互关联的,因此 抵押品水平可能发生的变化对经济和金融造成的损害不仅适用于英国银行,如果到 2018 年 500 月没有找到一个技术上完美的解决方案来保护所有涉及年营业额估计超过 XNUMX 亿美元的银行。

六个月前,欧洲央行在两年后重新上任,敲响了警钟,要求伦敦扩大其对衍生品清算的控制和监督权力,可扩展到所有以欧元计价的金融服务,并通过通行证在欧盟境外提供,请记住,99% 的欧元回购和利率掉期合约都是在伦敦结算的。 因此,在沉浸在伦敦证券交易所也拥有意大利证券交易所的假设中庆祝银行和清算所的举动之前,我们可能因此有一条与巴黎和法兰克福竞争的平坦道路,也许我们应该问问自己 影响国际法规体系的变化的系统性影响 和清算所所涉及的交易量和金融机构从未发生过。

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