L“巴西经济 GDP 连续三个季度录得下降趋势. 2014 年 GDP 增长几乎停止，保持在 0,1% 的温和水平，而上一年为 2,7%。 巴西经济正在感受到限制性货币和财政政策的影响 旨在对抗通货膨胀、汇率下跌和公共财政恶化。 最新预测显示今年实际 GDP 将下降 1,2%，随后是有限的复苏（1 年增长 2016%）。 这些预测与国际货币基金组织 1 月份世界经济展望 (WEO) 中包含的预测一致，该报告估计巴西 GDP 将在 2015 年下降 2016%，而 1 年预测增长 XNUMX%。
2015年8,2月年通胀率升至XNUMX%，为 2013 年以来的最高水平，连续第四个月高于目标区间上限（4%，+/-2,5%）。 预计全年通货膨胀率将保持在该范围的高端，最终为 8,2%，然后在明年大幅放缓，到 2016 年底为 5,5%。 在这种情况下， 今年前几个月，央行延续了 2013 年年中开始的紧缩性货币政策周期. 此外，2015 年 14 月至 XNUMX 年 XNUMX 月期间，雷亚尔兑美元进一步贬值 XNUMX%。 从 2013 年 2014 月到 XNUMX 年底，雷亚尔兑美元贬值了一半，从 2 到 3 雷亚尔：1 美元，国际货币基金组织强调 2014 年底有效实际汇率（等于 85）高估了 5% 到 15%。 今年第一季度，实际有效汇率贬值了 10%，而 中长期来看，货币有望获得近期政府出台的失衡调整政策的支持.
2014 年，公共部门的基本赤字占 GDP 的 0,6%，而上一年的盈余为 1,9%。 今年，政府将基本预算盈余设定为 GDP 的 1,2% 作为目标。 尽管国内需求疲软， 4,2 年经常账户赤字上升至 GDP 的 2014%（104 亿美元），高于之前的 3,4%。 同期， 在外国直接投资的支持下，金融账户顺差上升至 110,7 亿美元 （其中60%为公司间借贷） 和外国证券投资，受利率上升和短期资本流动税取消的推动。 截至 2015 年 354,7 月底，巴西累计外汇储备达 221 亿美元，而估计的外国融资需求为 1,6 亿美元（储备覆盖率为 XNUMX）。
三大机构继续将巴西主权债务评级为“投资级” （标准普尔为 BBB-，惠誉为 BBB，展望为负面，穆迪为 Baa2，展望为负面）。
场景变化和 联合圣保罗银行 把我们带到秘鲁一侧的安第斯山脉。 去年的 实际 GDP 增长 2,4%，不到 5,8 年录得的 +2013% 的一半，主要受外部形势疲软影响，尤其是原材料市场。 面对疲软的经济， 秘鲁当局近几个月采取了一系列措施来支持需求，包括减税、公共工程投资和降息. 这些措施对国内需求的影响预计在未来几个季度会更加明显。 分析师预计今年实际 GDP 将增长 3,9%. 由于之前对矿业的投资，预计 2016 年增长将进一步加速（据国际货币基金组织称增长 5%）。 然而，在原材料和内需周期没有真正复苏的情况下，这些预测显得过于乐观。
2014 年大部分时间，通货膨胀趋势率保持在目标区间上限（2±1%）之上，年末为 3,2%。 中央银行预计到年底趋势将围绕目标区间的中心值回落。 主要信贷机构保持政策利率不变，同时多次降低本币存款的强制准备金率（最后一次是在去年 7,0 月），使其从一年前的 11,5% 降至目前的 2,60%。 在过去两年中，新索尔兑美元贬值超过五分之一，从 1 年年中的 2013 PEN 3,15 : USD 升至目前的 5 PEN。 同期，实际有效汇率贬值约 103% 至 99，但仍高于其长期平均水平 (XNUMX)。
2014 年，国家预算赤字占 GDP 的 0,1% （与上一年的 2% 盈余相比）自 2010 年以来首次。 实施刺激措施后，今年赤字预计将升至 GDP 的 2%. 近年来一直在稳步下降的公共债务在 20 年得到控制，相当于 GDP 的 2014%。 秘鲁的国际收支显示经常账户逆差 （过去五年平均占GDP的3,1%）， 主要由在国内投资的外资的报酬决定. 2014 年的资本流动不足以弥补全部经常性赤字，国际收支以 2,1 亿英镑的逆差收盘，而之前的顺差为 2,9 亿英镑。 2014年60,3月末，外汇储备由63,2亿元下降至2015亿元。 储备足以满足 EIU 估计的 20,4 年外部融资需求 3 亿美元（储备覆盖率为 XNUMX）。
那么这里是，尽管原材料的负面趋势， 一致、可信和灵活的经济政策，一 稳固的外部和财政状况 （由于相对于 GDP 的公共债务和外债较低）， 外汇储备和主权基金的可用性保证了外部需求的高覆盖率，支持非投机性投资评级 （穆迪 A3，标准普尔和惠誉 BBB+）评级机构授予秘鲁货币主权债务评级。
