完成反弹或简单的暂停思考？ 这是许多投资者最近几天在目睹抛售冲击大型股时一直在问自己的问题 欧洲证券交易所. “这也是一个理解我们在一场比赛中所处位置的问题，与预期相比，它揭示了一些惊喜，”他解释道 亚历山德罗·富尼奥利， Kairos 战略家，在他的播客 al 的最新一集中 4楼.
证券交易所和不存在的衰退
但是 Fugnoli 所说的这些“惊喜”是什么？ 第一个是“全球增长 一切顺利，也许太顺利了，”他指出。 在 美国 消费需求的下降仅在某些部门可见，整体经济在充分就业的支持下保持坚挺。
In 欧洲 几乎看不到经济衰退。 这位战略家表示：“意大利和德国这两个近几个月来人们担心会发生严重危机的国家，正在度过没有任何特别冲击的冬天”，并将两国迄今取得的良好表现归功于缓冲石油和天然气价格上涨和平行下跌的公共补贴。
最后是亚太地区Fugnoli 强调，在重新开放后，对中国爆发新的 Covid 疫情的担忧“已被证明过度”，而支持经济的措施，尤其是扩张性货币政策，“正开始发挥积极作用”。
通胀下降和未知的中央银行
然而，全景并不完全是积极的。 还是有顾虑 通货膨胀 然而，这似乎中断了其快速下降的路径。
“实际上，问题不在于价格反弹本身。 此外，我们从未见过完美的线性反通胀过程。 如果有的话，问题是通货膨胀 服务业 这似乎已经扎根”，Fugnoli 解释说，他接着分析了目前引起市场关注的第三个因素： 加息 和中央银行的货币政策。
“中央银行和市场被迫重新考虑他们的策略——策略师说——Le 中央银行已经开始发出走软迹象的，不得不停下来等待新的数据。 特别是，如果 XNUMX 月份公布的通胀数据证实了 XNUMX 月份的数据，政策利率将继续上升。”
在市场上做什么？ 股票、货币和债券
“现在就够了 上涨中的一个突破。 只有在通胀方面出现进一步的负面意外，才能为积极的趋势逆转创造条件”，Fugnoli 肯定道。
上 货币市场和债券市场, “目前对新框架的适应速度很快且足够了。 市场将对终端利率的预期上调了半个百分点，并降低了对下半年降息的预期，”经济学家继续说道。
E 袋子？ Fugnoli 解释说：“在股票方面，调整幅度较小，但我们不能忘记，对于股票来说，加息的可能性与经济和利润率好于预期的弹性相平衡，”Fugnoli 解释说，“略有增加因此，一方面较低，但另一方面每股收益好于预期。 结果应该是一个横向市场，直到通胀和增长以某种方式发出更明确的信号。
在这一点上，战略家分析说，“如果我们尝试将 2023 年视为一个整体，最有可能出现的情况仍然是 通缩过程 比开始认为的要慢一点，全球经济增长在有限程度上放缓，但不会造成明显的衰退。”
几个月前签署的这种情况的代价是通货膨胀率难以降至 3.5-4% 以下。 Fugnoli 说：“如果这是为避免衰退和继续增长而付出的代价，那么市场很可能会接受它”，并指出中央银行可能会做出同样的评估，无论如何都不会放弃 2% 的最终官方目标。
“稳定的通胀 在 3% 到 4% 之间 然而，这将使明年的经济强劲复苏变得困难，因为这将不可避免地导致价格进一步紧张。 实际上，2023年会从2024年窃取一些增长，使经济周期的趋势更加顺畅”。 那么面对这些不确定性该怎么办呢？ “分配股票采购 在接下来的几个月里，特别是利用任何更正，”他总结道。
