座谈会之际 杰克逊霍尔，美联储已明确表达了在 2023 年的大部分时间里加息的意图，最重要的是，将利率保持在高位。另一方面，市场相信，美联储最早会在明年春天对美联储的表现感到放心通货膨胀以及对增长和就业前景的担忧将引发降息周期。 为此，一段时间以来， 市场 它将不再触及标准普尔指数在几个小时内超过 4300 点的近期高点，近期甚至不会重新触及 3666 月低点 XNUMX 个基点。 他们是的话 亚历山德罗·富尼奥利, Kairos Strategist，他在每月的播客 Al 4° piano 中分析了当前的宏观经济情景，标题为：“证券交易所的紧张平衡：介于 XNUMX 月低点和 XNUMX 月高点之间“。
市场的错误：预测经济衰退和复苏时间
根据 Fugnoli 的说法，这是市场已经犯下并将继续犯下的错误：想象 不景气 比现实提前很多个月，因此错误地预测了时间 利普雷萨.
实际上，市场在 2022 年上半年过于担心，并相信自己已经陷入衰退，而实际上我们只看到了 制造业放缓 由于库存过剩，而占发达经济体四分之三的服务业继续表现良好。
反过来，市场对 2023 年的担忧太少，它曾将 XNUMX 年想象为复苏的一年，而实际上这将是衰退真正发挥其影响的一年。
然而，如果这种情况是正确的，那么市场也没有理由立即跳回 XNUMX 月的低点，前提是美国通胀继续我们已经开始看到的快速下降。
证券交易所的神经平衡：欧美的差异
不幸的是，欧洲的情况不同。 虽然美国实际上是自给自足的 能源, 由于稀缺和不稳定以及能源成本，欧洲正在陷入危机。
这种情况的后果是通货膨胀 与美国不同的是，欧盟将在未来几个月进一步增长，并在 2023 年才开始下降。如此高的通胀将迫使欧洲央行无论如何提高利率，即使经济已经接近衰退。
由于其真正的价值，股票仍然是一种防御
L“欧洲股票 它已经在考虑明年冬天的艰难前景，并谨慎地持有低于美国市场的估值水平。 然而，那些在欧洲投资的人最好引入第二层审慎并专注于最稳健的公司。
一些缓解将来自欧洲 欧元疲软，它将以急性形式持续一段时间，但是如果 欧元区经常账户余额，历史上处于强劲盈余状态，未来几年将继续因进口能源的高成本而减弱。
2023年将提供许多有趣的 购买机会 在全球股票市场上。 为了能够利用它们，在市场庆祝美国通胀下降的时候通过减仓来创造必要的流动性将是一件好事。
但是，这些闪电不应过于激进。 Fugnoli 说，七十年代的经验告诉我们，在 动荡和不稳定 由于其实际价值，该股票仍然代表防御。
