全球经济正在经历强劲而同步的增长。 中央银行保持扩张性。 通货膨胀不是问题。 利润增长。 许多人开始认为我们确实进入了一个无通胀增长的新时代，并且找不到股市反弹应该停止的理由。 真的是这样吗？ 让我们试着回顾一下风险因素。 有些是全新的。
沙特阿拉伯。 石油价格下跌和化石燃料处于战略性衰退的想法已经开始腐蚀这个国家的基础，这个国家看似稳固只是因为它是不动的。 然后，结构性削弱出现在最糟糕的时刻，在这个阶段，伊朗加强了对南部与也门的围困，东部与卡塔尔的围困，以及北部与亲伊朗的伊拉克和削弱的库尔德斯坦以及阿拉维派叙利亚的围困。正在重新站起来，黎巴嫩每天都越来越多地落入真主党的什叶派手中。
沙特精英依附于美国和以色列，但在这个过程中分裂了自己，因为它发现了一个分裂的美国。 年轻的穆罕默德·本·萨勒曼王子在特朗普的支持下上台执政，发动政变将他的奥巴马堂兄边缘化，现在他正在攻击非常富有且反特朗普的瓦利德。 具有深厚思想天赋的地缘政治战略家乔治弗里德曼不排除发生内战或新政变的可能性。 所有这一切都与伊朗有关，为了让自己的声音更好听，伊朗向首都利雅得发射了一枚导弹。 伊朗在俄罗斯、欧洲和美国民主党人中有很好的朋友，由于结束制裁的核协议，伊朗经济状况良好。
石油最近对利比亚和尼日利亚的生产危机作出反应，美元上涨了一些。 阿拉伯半岛的危机将导致更大的增产，美国生产商仍需要数周时间才能弥补沙特减产带来的影响。
朝鲜。 现在是外交的时候了，但不要抱有任何幻想。 韩国核力量外交已有二十年，与此同时核武器正变得越来越危险。
美国。 民主党在弗吉尼亚州和新泽西州的胜利彻底改变了政治格局，并为在 2020 个月内重新征服国会和 XNUMX 年重新征服白宫铺平了道路。在民主党人中，乔·拜登脱颖而出，他最有能力与工业界对话离开了特朗普，离开了桑德斯和沃伦的州。 克林顿派甚至在奥巴马任期内通过缓和党的左倾趋势来控制该党，但他们已经陷入了陈规陋习。 去年因克林顿的诡计而被边缘化的激进分子，这次将非常小心地控制选举机器。 桑德斯和沃伦意味着激进的再监管、重税、银行分拆、与制药和石油的斗争，以及各种反商业政策。
税制改革。 医改失败后，是共和党避免重回反对派的最后机会，但这并不一定让道路变得更容易。 一方面实际上存在需要达成协议的群体生存本能，另一方面存在要求符合选民情绪的个人本能，每个选民的情绪各不相同。 然后是党内的一部分人讨厌特朗普，以至于宁愿历史性失败也不愿重新确认特朗普。
无论如何，弗吉尼亚州和新泽西州的失败提醒人们，人们不会投票给企业，而这项改革都偏向于企业，对人民的帮助甚微。 因此，市场已经将公司税减免纳入 2018 年收益的许多计算中的公司税减免可能会低于预期，或者只会在未来几年内逐步引入，或者只是暂时的，仅限于未来几年十年。
中国。 与往常一样，在国会召开之前，一切都是完美和闪闪发光的，但从会议结束的第二天开始，我们就看到了接二连三的加息、增长放缓和对股市高位的警告。 值得庆幸的是，到目前为止，没有什么特别严重的，但仍然是浪费动力。
定位。 从表面上看，这不是问题，因为投资组合中的股权比例并不是特别高。 然而，仔细观察，我们发现近年来债券部分出现了公司部分的增长，但往往质量不佳。 股市下跌对低风险政府有利，但对企业不利。 届时，钱包将几乎全面暴露。 还要考虑 ETF 的爆炸式增长，通常由不太愿意容忍波动的规避风险的公众购买。 这些因素的结合可能会在任何时候产生减仓的愿望，并会加剧波动性。
中断。 一生都在汽车上度过的鲍勃·卢茨 (Bob Lutz) 写道，二十年后的汽车将像马一样，曾经无处不在，现在只出现在喜欢骑马的富人的庄园里。 有人会说，这是一个结构性问题，但该行业正准备在利润较低的电动汽车上投入大量资金，这将在下一季度的报告中开始体现出来。 而汽车行业当然不是唯一即将进入风暴的行业。 我们只考虑能源、制药、分销和金融。
我们到此为止，记住有时您不需要触发器来启动修复。 事实上，时不时地会发生市场进入自燃状态，然后找到下跌的理由。 我们不想称之为熊市。 我们仅限于认为对于修正，当时机成熟时，二阶导数就足够了，即减弱正面意外的流动，而不需要负面意外。 如果没有达到正在为欧洲和大西洋联盟解散的情景做准备的德国联邦国防军的水平，投资者最好将他们的投资组合提交给某种形式的压力测试，之后他们将能够继续享受牛市带来的好处还是会想认输。
