乏善可陈的实用程序 包 之后能源局 事实上，它已经开始了定义未来几年回报的漫长过程，市场预计该行业的运营商会从中看到负面迹象。 Enel 下跌 0,7%，A2a 下跌 0,72%，Terna 逆势上涨 0,27%，而 Ftse Mib 上涨超过 0,8%。
在周末权威 已发布第一份咨询文件，其中包含定义自 2016 年 4 月 6 日起适用的监管制度的指南。当前标准的审查过程将于 2016 月结束，但鉴于预期的量化细节只会在随后的阶段 ，市场考虑出现的第一个新奇事物。 首先，监管期将从 2021 年延长至 XNUMX 年（因此从 XNUMX 年延长至 XNUMX 年），以便通过可能对被视为外生变量的中间修订来增加运营商的确定性和可预测性。 投资公司表示，第二个重大变化是，与上一时期相比，管理局愿意采用基于结果的逻辑，对投资激励采取“更具限制性”的方法。 Mediobanca Securities 强调，在能源传输方面，管理局打算引入“激励制度的深刻改革，放弃目前基本回报的额外报酬逻辑，在分配方面，它认为迫切需要实施基于结果的监管鉴于对智能电网的重大投资。 第三，管理局的目标是为那些回报与数量脱节的运营商提供较低的报酬，而为那些报酬考虑了数量风险的运营商提供更高的报酬（Terna 就是这种情况）。 “这是第一个没有量化指标的通用文件，从中出现了引入更具选择性的投资激励系统的意愿 - Equita Sim 写道 - 以及转向承认总成本的系统的可能性”
期待过程的细节和进展， 瑞士信贷（Credit Suisse） 重申最近几个月已经做出的预测 Terna 的薪酬从 6,3% 下降到 4,6% 考虑到这只股票最容易受到监管系统的审查，因此对股票持谨慎态度。 对于 Enel，据经纪人称，23 年 EBITDA 的 2016% 来自意大利的能源分销业务，瑞士信贷认为 薪酬从 6,4% 下降到 4,7% 这与能源价格的下跌一起，预计将对 2016 年的每股收益产生 8% 的影响。
