但是会出什么问题呢？ 低利率、通胀得到控制、需求在大流行的严峻考验之后几乎在所有地方都强劲复苏。 在2021年的前夕，很难找到对市场悲观的理由，牛年是一种喜欢努力工作而不厌倦的动物。 几乎是闰年磨难后渴望复苏的象征。 但这种愿望必须基于一个确凿的事实：相信一种或多种能够应对和驯服这一流行病的疫苗。 “这是必要条件——他解释说 Intermonte 策略师 Antonio Cesarano – 谈论恢复。 大型投资公司的工作角度是， 感谢疫苗，从第二季度开始，我们就可以开始打赢这场抗疫战争了。 但是，正如我们在该疾病的英国变种中看到的那样，在我们战胜远未被击败的大流行病之前，不能排除可能的倒退步骤”。
如果疫苗有效，牛市就会上涨。 夏季繁荣
简而言之，至少在整个 2021 年，金融业者甚至必须在发布经济形势说明之前先查阅健康公告。 他也深信不疑 Kairos 意大利股票主管 Massimo Trabattoni。 “随着 90% 以上疫苗的有效性和开始分发的消息传出，考虑 2021 年意味着首先要尝试预测允许各国政府完全重新开放经济和结束所需的疫苗分发速度社会隔离措施”。 因此，对复苏时间的预测：“因此，我们可以想象 - Trabattoni 继续说 - 一年有两种速度，第一季度和第二季度的一部分（这取决于疫苗能够以多快的速度减缓传染以果断的方式并控制它）仍然受到封锁的条件，并且今年下半年将完全恢复，我们还可以预期由于过去几个月无法进行某些购买而节省的资金将部分减少消费，以及有一个非常有利的比较基础”。
政治从中央银行窃取空间
当局的行动将使市场复苏成为可能。 具有不小重要性的新颖性。 近年来，即使不是唯一的市场支持，中央银行也正在将主动权移交给政治当局。 第二 高盛资产管理高级市场和投资组合策略师 Davide Andaloro，到2021年“周期的复苏将继续，全球经济将受益于强有力的财政政策支持，受益于第一波大流行造成的封锁后活动恢复的动力以及充足的空间来填补Covid-19 造成的生产缺口”。 这是全球范围内的紧凑型运动。日本在夏末最先采取行动（700 亿美元的激励措施）。 遵循欧洲复苏计划。 等待美国新任总统乔·拜登的行动，委托新任财政部长珍妮特·耶伦荣幸地重启公共基础设施投资机器，这是特朗普说了很多却没有做的事情（除了几段墙反移民）。 与拜登的承诺相反，拜登打算向能源和环境拨款超过 XNUMX 万亿美元，有利于公司，不一定是美国公司，但在美国本土运营。
很多中国，但只有 A 级
最后是中国。 这个最早将于2028年达到并超过美国经济规模的东方巨人，即将在下一个五年计划中发力。 效果肯定最早会在农历新年后的三月份看到。 在这一点上，经理们都同意：“中国将继续成为全球经济的引擎——他说 Alessandro Tentori，Axa Italia 投资经理 – 由于 8% 的 GDP 增长，北京应通过其密集的贸易交流网络推动所有亚洲和发达经济体的反弹”。
“中国向世界展示自己——Cesarano 评论道——不仅是一个主要出口国，而且还是一个人们不能置身事外的大市场，即使在拜登时代我也不排除贸易紧张局势”。 但它值得信任吗？ 你不是在冒太大的风险吗？ “保证在于增长率，比全球高出两个百分点。 建议将重点放在与内部市场挂钩的 A 类股票上”。
因此，请谨慎行事，等待战胜 Covid-19。 “对收益率的追求——观察 Tentori——应该推动高收益和新兴债券。 在 2020 年的竞赛和疫苗效应将生物科技股推向明星之后，了解成长型股票的估值能被推高到多远将是一件有趣的事情，尤其是整个高科技、软件应用和生物科技行业。
获胜的马？ 网络安全
但在 2020 年的比赛之后，像特斯拉这样上涨 700% 的股票，或者其他巨头，从苹果到亚马逊再到 Netflix，拥有三位数的业绩，还能有多大的增长空间？ 有没有落后的技术部门？ “在 2020 年——Cesarano 指出——来自亚马逊或谷歌的最知名游戏拉开了比赛的序幕。 此外，与云相关的板块表现突出。 一项已经存在的技术，但由于需要始终提供我们的数据，因此由于锁定，它和人工智能一样得到了很大发展。 这些板块的表现优于纳斯达克 100 指数”。 现在？ “一个落后的问题是安全性。 然而，对于下一代，数字化的发生率将与网络安全一起增长。 这可能是今年的主题：我们已经了解了俄罗斯黑客的攻击。 贸易战可能会升级为计算机盗版行为。”
意大利超级巨星，广为流传
让我们回到古老的意大利。 “除了与下一代基金相关的各种积极因素——Trabattoni 总结道——意大利应该受益于保持在过去 10 年从未见过的水平的利差，这表明市场目前盲目相信欧洲有能力能够避免涉及成员国主权债务的其他危机。 这也要归功于复苏基金的彻底改变，这是第一个通过发行共同体债务融资的欧洲工具，这将有助于重振欧洲大陆的经济，特别是意大利经济，因为我国应获得 209 亿美元在未来几年。 但重要的是要记住，2021 年不会是绝对意义上的增长年，而是收复失地的一年。”
通货膨胀，未知数
一个非常重要的细节让我们回到最初的问题：我们真的确定不会出错吗？ 问题是 “金融时报” 对广大管理人员发表了讲话，他们概括地列出了可能发生的不幸事件：
- 通货膨胀复苏，利率突然且不可避免地上升；
- 新的和意外的感染爆发；
- 过度相信预测，仔细观察后发现它们都是相似的。
“最大的风险——他同意 Mario Seminerio 在他的博客上 发霉菌 – 在 2020 年的大冬眠期间被压抑的需求将被猛烈释放，从而导致通胀压力。 如果所有债券投资者都试图摆脱资产，即使在温和的通胀压力下会发生什么？ 无序地逃向出口，这将破坏全球货币和金融秩序与平衡。 很简单，中央银行将被迫再次进行干预，以避免私人和公共的连锁破产”。 简而言之，道路狭窄。 但值得一试。
