意大利降级乙级, 以及秘鲁和哈萨克斯坦。 但总理马里奥·蒙蒂强调，标准普尔的评级惩罚了整个欧洲，德国除外，德国至少在 2012 年保持 AAA 评级。“这不是悲剧”，法国总理弗朗索瓦·巴罗万说，但打击确实很严重.
这次的评级机构 它已经超越了自己：奥地利也失去了 AAA，降级了一级。 马耳他、斯洛文尼亚和斯洛伐克也倒退了一步。 另一方面，意大利失去了两个（下降到 BBB+），还有西班牙（只有一个 A）以及葡萄牙（BB）和塞浦路斯。 对于 14 个国家中的 15 个（不包括德国），负面前景依然存在，即 2012 年经济衰退之年出现新失败的风险。
QUALI 标准普尔此举的后果，符合去年 9 月 XNUMX 日警告中出现的迹象？
1) 维护国家储蓄基金的 AAA 评级变得非常困难，实际上几乎不可能. 到现在为止，为了保证号召帮助困难国家的社区机构的稳固性，Tria A只有一个国家，那就是德国。 标准普尔的举动发生在周二拍卖前夕并非巧合，届时 EFSF 将要求市场提供 1,5 亿美元以增加向爱尔兰和葡萄牙提供的资源。 欧盟副主席奥利·雷恩 (Olli Rehn) 将这一决定描述为“在欧元区已在所有方面采取果断行动之时”做出的“不一致”。 相反，评级机构选择完全拒绝欧盟的努力现在具有明显的挑战欧元生存的政治色彩。
2) 巴黎的降级虽然被市场打折扣，但会引发多米诺骨牌效应，鉴于许多机构投资者有义务在其投资组合中仅持有 AAAA 证券。因此，存在加剧德国政府债券竞争现象的风险，从而增加巴黎、罗马和马德里的利差。
3) 意大利滑入意乙，或者更确切地说进入中低质量国家组. 鉴于“意大利制定和实施反危机政策的能力更强”，这次投票恰逢对马里奥·蒙蒂领导的政府所作所为的赞赏，这是一种反常的讽刺。 但该机构最近更热衷于政治而非财务分析，它补充说，“我们预计在 2012 年上半年，政府当前雄心勃勃的改革（增长措施……）将会遭到反对”。
4）拒绝当然不会改变意大利行政当局选择的战略或视野. 事实上，自相矛盾的是，尽管欧洲央行出现了一些困惑，但形势的严重性可能会加速就“财政联盟”协定达成一致，欧洲央行新任德国代表 Ioerg Asmussen 表示，“最新的变化对改变了“雄心勃勃的财政统一项目”。 但很明显，从周一开始，BTP 的更可持续利率条件的长期准备将变得更加复杂。
5) 随着时间的推移，标准普尔的判断恰逢向希腊提供信贷的谈判暂时失败 正如《纽约时报》强调的那样，反对现在几乎完全掌握在对冲基金手中的 50 月份付款的“自愿”削减。 雅典的违约现在是一个具体的前景，这可能会引发范围不可预测的连锁反应，从 CDS 的行使开始，不仅是投机者慷慨认购的希腊。 希望代表银行债权人的 IIF 将在昨天的停顿后重返谈判桌，原因是对 XNUMX% 折扣的提议反应冷淡。
6) 对意大利证券的直接影响是什么？ 决定性的试验场将是 26 月 27 日和 30 日的拍卖，届时将提供 Ctz、Btp-i 和 Bot 拍卖，或者更重要的是，在 5 月 10 日拍卖 XNUMX 年期和 XNUMX 年期 BTP。 到那时，马里奥·蒙蒂 (Mario Monti) 将知道在现在不可推迟的社区任命之后，他可以使用哪些武器，从财政契约协议到批准，再到使用布鲁塞尔可用的金融武器。 很容易预测，尽管降级效应的消失消除了不确定因素，但未来几天的走势将是高度紧张的。
7) 然而，从现在到一月底，欧洲必须做出决定。 处于浅滩中间的意大利面临着发现自己处于无法靠自己维持的局面的风险。 但总理马里奥·蒙蒂拒绝了安格拉·默克尔向货币基金组织寻求帮助的“建议”。 替代方案只能是明确承诺建立一个安全网，以防止次要债券超过特定的收益率上限。 否则，即将到来的大量拍卖（高达 450 亿美元）有可能淹没欧洲，而不是意乙意大利。
