一个幽灵正在困扰中央银行：比特币。 主要的加密货币开始让中央银行家失眠，主要有两个问题。 首先，在比特币上发展起来的金融泡沫可能像所有泡沫一样，随着财富损失（真实的或感知的，无关紧要）和比特币支配的经济部分的破产而爆炸。 其次，加密货币的日益普及可能会破坏传统支付系统，使银行和非银行中介机构难以运营，甚至改变货币政策的传导机制。
在第一个方面，几个数字就足以确认我们几乎肯定处于泡沫之中。 让我们计算一下比特币的投资回报率。 那么，与去年 31 月 189,1 日相比的回报率在 2012 年为 5.428,7%，在 2013 年为 56,1%，在 2014 年为 -34,2%，在 2015 年为 124,3%，在 2016 年为 1.033,1, 2017%，在 2014 年迄今累计为 1%。因此，除非 31 年出现非常强劲的下跌，否则回报是惊人的，截至 2011 年 2391 月 2013 日，投资于比特币的 2017 美元今天价值 65,8 美元。 此外，2017 年和 8,6 年是加密货币价值增长最快的年份。 最近几个月，48,7年70,2月报价上涨XNUMX%，XNUMX月下跌-XNUMX%，XNUMX月和XNUMX月分别上涨XNUMX%和XNUMX%。 有趣的是，去年 XNUMX 月导致比特币暂时下跌的原因是什么。 好吧，这种趋势似乎完全归因于中国当局宣布禁止允许人们在中国买卖加密货币的平台。
但什么是加密货币？ EBA（欧洲银行管理局）将它们定义为价值的数字表示，它们不是由中央银行或公共当局发行的，也不一定与法定货币挂钩，但被自然人或法人用作一种手段交换，可以电子方式转移、存储和交易。
比特币是一种由中本聪理论化的加密货币，可以在交易平台上用传统货币购买，然后转移到一个被称为“电子钱包”的个性化比特币账户。 使用这个钱包，消费者可以在线将比特币发送给任何想要接受它们的人，也可以将它们转换回传统的法定货币（例如欧元、英镑或美元）。
如果，一方面，潜在的好处是交易的速度和便利性、金融包容性和对经济增长的贡献更快，另一方面，用户和市场参与者面临的风险很高，根据意大利银行的说法，除其他外，源自： 1) 由于未能提供信息义务和透明度保障而导致缺乏信息； 2) 缺乏法律和合同保护； 3) 缺乏控制和监督形式，因为虚拟货币的发行和管理，包括转换为传统货币，是不受意大利银行或意大利任何其他当局监督的活动； 4) 因故障、网络攻击、丢失而造成货币永久损失的风险； 5) 由于价格形成机制（有时是不透明的）以及缺乏能够干预以稳定价值的中央机构，导致价值高度波动； 6) 用于犯罪和非法目的的风险，虽然虚拟货币交易是可见的，但事实上，电子钱包的持有者，更一般地说，相关各方通常可以保持匿名。 EBA 认为应对这些风险的适当监管方法需要实质性监管框架，因此建议国家监管机构劝阻信贷、支付和电子货币机构购买、持有或出售虚拟货币。
各国对比特币的态度各不相同。 例如，虽然中国想禁止它，但日本倾向于允许它使用。 甚至在经济学家中也存在相互矛盾的观点。 其中，在最近的一篇文章中，Gur Huberman（哥伦比亚大学受人尊敬的教授，与 Jacob Leshno 和 Ciamac Moallemi 一起）认识到比特币创造的价值。 相反，像肯尼思·罗格夫和约瑟夫·斯蒂格利茨这样有才干的经济学家一度一致认为，国家必须进行干预。 第一种认为必须这样做，这样技术才能生存，但污染风险会被消除。 更激进的是，斯蒂格利茨认为加密货币应该被取缔。
简而言之，比特币和其他加密货币的未来目前是不可预测的。 但可以肯定的是，各州和央行将无法继续视而不见。 当监管干预到来时，如果市场事先没有考虑到这一点，泡沫很可能会破灭，像往常一样，让最后关头的投资者蒙受损失和破产。
