又是一个月的等待。 欧洲央行将“可能在 XNUMX 月”就减少货币刺激做出关键决定。 Eurotower 总裁马里奥·德拉吉 (Mario Draghi) 在管理委员会结束时表示，今天维持利率和证券购买计划（量化宽松）不变。 正如大多数分析师所预测的那样，欧洲央行选择了拖延，将市场最期待的缩减路线图的公告推迟到下个月。 德拉吉强调：“我们尚未讨论非常规措施回归的顺序。”
通货膨胀的旋钮
欧元区的通胀率仍远未达到欧洲央行的目标——“接近但低于 2%”——量化宽松政策的减少将对价格趋势产生抑制作用，而价格趋势已经受到欧元走强的抑制（自今年年初以来美元兑美元上涨 13%）和石油疲软。
事实上，欧洲央行的技术人员已经下调了欧元区的通胀预测：1,5 年+2017%，1,2 年+2018%，1,5 年+2019%。该文件反映“主要是欧元升值”，德拉吉确认的。 简而言之，单一货币的走强建议尽可能推迟开始缩减。
“最近的汇率波动——继续在欧洲央行中排名第一——代表了一个不确定性来源，需要对其对中期前景和价格稳定的可能影响进行监测”。 无论如何，德拉吉表示，他对经济复苏将使通胀回到目标水平充满信心：“我们只需要耐心等待，我们不会甘心生活在低通胀时代。”
增长速度加快
另一方面，根据许多批评家的说法，欧洲经济的复苏将证明货币政策正常化进程的开始是合理的，正如德国财政部长沃尔夫冈朔伊布勒和德国央行行长扬斯魏德曼在几个问题上指出的那样场合。 欧洲央行本身上调了对 2017 年欧元区经济增长的预测（从 2,2 月份估计的 +1,9% 上调至 +1,8%），同时确认了接下来两年的预测：2018 年增长 1,7%，2019 年增长 XNUMX% .
“经济扩张在 2017 年上半年加速超出预期——德拉吉继续说道——继续稳健并在各个国家和行业广泛传播”。 至于市场上的流动性过剩，“我们没有看到投机泡沫带来的系统性风险，”他补充说。
为什么 QE 不能无限期地持续下去
无论如何，欧洲央行的购买计划将无法在整个 2018 年不改变就继续下去。原因与 Qe 的规则相同。 政府债券购买的分布与各国对欧洲央行预算的贡献成正比，因此德国的债券购买最多。 同时，欧洲央行不能没收一个国家超过三分之一的债务，以免成为债权人的累赘。
现在，如果购买的总体速度继续保持目前的水平（每月 60 亿美元），到春季，中央银行将持有 33% 的德国债务，并且不得不停止购买。 为此，欧洲央行很可能从 XNUMX 月份开始减少月度购买量。
