拥有一所房子让你感觉比管理大量股票投资组合的人更富有。 而且它的成本也更高。 至少 Alessio Ciarlone 在意大利银行的一项研究中分析了 16 个新兴经济体的情况（可下载英文版 pdf）。 研究表明，从长远来看，实际财富和金融财富都会对私人消费产生积极影响. 但在两者之间，实际财富的直接作用占上风：房价变化对家庭消费变化的影响更大。 因此，目的是强调能够刺激经济周期的宏观政策的重要性。
为了计算这两种类型的收入（实际收入和财务收入），分别选择房价和股票市场价值作为代理。 通过基于弗里德曼的永久收入假说和莫迪利亚尼的生命周期假说的计量经济学模型，不仅表明代理变量非常重要，而且 这两个量与家庭消费呈正相关.
在考虑的国家 （保加利亚、捷克共和国、爱沙尼亚、匈牙利、拉脱维亚、立陶宛、波兰、俄罗斯、斯洛伐克和斯洛文尼亚——在中东欧——以及中国、香港、韩国、马来西亚、新加坡和泰国——在亚洲） 住宅物业是当今家庭最重要的资产. 远远超过经济财富。 由此，通过模型可以验证，房价变化对个人消费行为的影响大于股票价值变化。 房价涨得越多，市民消费就越多。
相反，在发达经济体，金融市场的变化对家庭消费选择的影响更为显着。 如果按地域划分，可以看出亚洲国家更像发达经济体，相对更容易受到市场波动的影响。
由于房价对居民消费的影响如此之大，是经济周期的基本变量，因此不应再低估为降低房地产市场波动而采取的政策。
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