最近，人们经常谈论所谓的“僵尸企业”。 僵尸企业. 例如，那些注册的公司被他们识别 一段时间以来经济表现不佳 在许多情况下，甚至无法偿还合同债务的利息。
这是 技术上破产的公司，但他们设法做到了 生存. 他们是如何做到的呢？ 从许多方面来看，它们的存在归因于银行的信贷策略。 经过多年宽松的货币政策， 银行倾向于让生病的公司存活下来 允许他们用新贷款偿还旧贷款，经济学家: 曾经他们会要求破产以收回至少部分已授予的贷款。
毕竟，如果银行支付了钱，而银行几乎没有什么，那么向财务脆弱的客户发放贷款可能会显得不那么令人担忧 盈利能力低 由于类似的低利率，他们更有可能支持僵尸公司。 这似乎是欧洲和国际机构的普遍观点。
从经济角度来看，由于多种原因，此类公司的生存存在问题。 首先，因为它导致 资源分配不当 否则，这些资源可以更适当地指向能够增长、进行投资和增加就业的健康现实。 他们的投资和收入也低于其他人，如果 一个扇区被人为封锁，就是那些没有效率的人不离开，他们对别人的吸引力就会降低。 到目前为止 阻止新运营商的进入.
支持企业措施的效果
Se 低利率 似乎代表了僵尸企业生存的主要原因之一，很自然地，在与 Covid 19 大流行同时推出的支持公司的措施之后，许多方面都发出了经济可能“僵尸化”的警报。
今天很大一部分银行贷款享有 政府担保, 延期偿付延长了借入资本的偿还时间，这可能掩盖不可逆转的危机情况。 所以越来越担心 使企业部门负债累累 为了应对它可能造成的危机 新一波僵尸公司 对恢复前景造成有害后果。
欧洲央行建议银行 仔细评估风险水平 并配备风险评估和预警系统。 对于意大利来说，这是一个相关问题，鉴于小企业的大量存在，往往严重依赖银行信贷。 国际研究 强调了这一方面，对我国潜在僵尸公司数量的估计令人担忧。
然而，必须指出的是，对这个地形没有明确的评估。 发表的一项研究 意大利央行 它从中出现，例如， 不同数量的僵尸企业取决于所采用的财务指标 映射它们。 从同一来源可以清楚地看出 僵尸企业对各自行业的负面影响似乎更为有限 与其他国际研究得出的结果相比。 最后，对被列为僵尸企业的时间尺度观察表明，大约三分之一的企业在三年内不再如此。
因此，该研究的作者观察到 过度报告此类业务可能会导致不必要的关闭 他们反过来会生产 失业和缺乏对生产要素的利用，因此有助于 减少需求. 与意大利的情况相比，这些担忧更加微妙和关键，意大利在大流行病到来之前就已经处于衰退阶段。
这对银行来说无疑也是一个重大挑战，他们不仅需要避免这种挑战 不良贷款增加，还要知道如何识别和支持那些暂时陷入危机但有潜力表达未来价值的公司。 否则我们会在 在恢复时切断腿而不是支撑它.
我们认为，这种风险是存在的。 一方面，事实上，监管机构的关注度很高，他们的重点自然首先放在维护银行资产负债表上。 在另一 识别僵尸公司的工具 甚至更多那些没有，但正在经历纯粹经济性质的消极阶段的人， 总而言之，它们仍然显得有限.
“开箱即用”的危机
由Covid 19引起的经济危机，经常被反复提及，具有与过去完全不同的特征。 例如，这不是需求下降导致的生产过剩危机。 相反，它是人为创造的，通过 报价块主要是出于健康预防的原因。
经典的解释方案不一定有效，这也涉及到公司危机的解读。 此外，我们正在目睹的重新思考的迹象凸显了我们必须如何为动荡的经济以及意外和异常的冲击做好准备。 这需要不寻常的努力来预防和减轻风险，以及准确确定风险将在何处出现。
一些例子可能有助于理解这对于识别“僵尸化”现象的可能性意味着什么。
过去并不总是好的顾问
L'impiego di 预测模型 监管机构也经常推荐，它主要基于对已经破产的公司行为的研究，以了解他们在危机前的趋势，对其进行建模和应用，通过 机器学习, 对当前运营的公司的研究。 换句话说：如果我们目睹一家公司的一系列特定行为，这意味着它注定会陷入危机。
但是如果 参考语境，正如我们所见，是新的和不寻常的，依靠数据和过去的历史系列可能会导致 误导性结论. 换句话说，导致一家公司在新冠疫情前破产的原因可能不一定代表评估当前阶段风险程度的良好指标。
部门分析的局限性
专注于 部门评估. 同样在这种情况下，应该记住，复苏后的经济将焕然一新，但在很大程度上仍不为人所知。
他前几天写的 “纽约时报”，评论美国一季度GDP恢复良好，各部门情况不尽相同。 一些家庭耐用品类别增长超过 16%，IT 产品增长了 23%，与此同时，医疗保健、资本货物投资，尤其是运输和出口总体下降了 5% 以上，也是由于大流行爆发以来持续存在的后勤问题。
然而，在行业内，并不是所有的事情对每个人都是一样的。 众所周知，在受疫情影响最严重的餐饮业，一些经营者通过构建创新和灵活的解决方案，营业额有所增长，这要归功于 送货上门.
销售 网上服装产品 一年内增长了近 11%（2021 年 50 月的数据），与此同时，在美国进行的一项研究强调了 XNUMX% 的美国家庭如何减少了服装支出，并失去了品牌忠诚度，转而购买更便宜的产品价格或更容易获得。
如此看来 将公司与其行业趋势联系起来是危险的：决定其性能的因素似乎相当 商业模式 采用并能够快速适应不断变化的外部条件。
供应链和供应链
在此期间，中间件制造企业根据所服务的行业走势，表现不一。 使用当今非常流行的供应链概念可能会导致误导性结果。 有成千上万的公司，由于其产品的性质，供应多个行业。 它们都在不同程度上遭受了供应和生产受阻，但它们正在以不同的速度恢复，具体取决于传统服务的市场和它们超越传统边界的能力。 在后一种情况下，他们可能会遇到负面表现，无论如何都必须将其视为时间有限。 事实上，这些是进入邻近市场需要承担的初始成本。
意外冲击
从去年秋天开始， 原材料价格上涨：钢铁、铜、铝和供应量较低，原因是第一阶段的生产放缓以及对随后阶段需求强劲增长的预期。 公司发现自己支付的价格通常要高得多，因为已经签订的合同不允许将这些增加的价格转嫁给最终客户。
这在很大程度上是不可预见的情况，并且对许多公司产生了重大影响，尤其是对于最终价值中原材料成分具有特别高权重的公司。 希望负面经济影响的持续时间有限。 了解如何预测和解读这些现象、它们对公司资产负债表的影响及其持续时间，显得非常重要。
不同的恢复时间
根据地理区域不同的经济复苏趋势同样会影响公司，尤其是出口商或主要在国外经营的供应商。 欧洲经济在今年第一季度再次收缩，而美国和中国的 GDP 录得显着增长。 同样在这种情况下，对公司损益表的影响可能很重要，但它们本质上是暂时的。
采用新的愿景和工具
因此，在推出新的重要经济措施以支持意大利公司的前夕，应注意与过去和现在的不连续性。大量变量 在计划干预措施时予以考虑。
信用机构将需要它 非常精细的分析方法 检测公司负面业绩的根源，甚至根据非常规参数对其进行分类。 事实上，有必要预测趋势并衡量其持续时间、预测影响、将结构性表现不佳的公司与转型为结构性表现的公司区分开来。 新常态.
这不是一项容易的任务，但对于确保我们的工业结构获得其再生所需的资源具有决定性意义，其中包括能够实现已被推迟太久的发展的创业、人力和生产资源。
