从 Fonsai 到 Mps，仅举最近的例子。 一次又一次，小额储户被困在过度稀释的资本增加中，这导致他们持有的资产价值化为乌有。 Consob 已关注这一“现象”一段时间，现在已启动新的市场咨询以寻求解决方案，该咨询将于 30 月 2010 日结束。 早在 2011 年 2014 月，Consob 就已经进行了第一次公众咨询，随后在 XNUMX 年 XNUMX 月和 XNUMX 年 XNUMX 月举行了两次更具技术性的咨询，因此保留给行业。在当前的咨询中，管理局提出了一个解决方案，他认为“唯一”有可能完全解决价格异常问题。
试图简化，过度稀释的增加是那些以非常折扣的价格发行比现有股票数量多得多的股票为特征的资本化。 用 Consob 的话来说，这会在期权权分离后产生“股票市场价格趋势的异常”，尤其是在最初几天，被大大高估了。
Consob 解释说，通过这种类型的资本重组，市场上交易的股票数量有所增加，因为被剥夺了期权的股票的价值远低于增加之前的价值，因此“对于相同的投资金额”购买的股票数量“大幅增加”。
Consob 根据这些异常确定了几个因素：1) 欺骗小储户的光学效应；2) 股票的单一价值较低； 3）与可以押注上升趋势的投资者进行投机； 4) 衍生效应（关闭看涨期权和补空仓）； 5) 需要ETF复制指数的表现。
再次由于增长极度稀释的情况，在增长期间会产生证券短缺，这会阻止市场动态重新平衡股价。
因此，市场管理局提出的解决方案是引入“在发售期的每一天为新股增加一个交割窗口”，而不是像现在这样等待增发结束，“以补救证券短缺，并允许重新调整价格以纠正价值”（技术术语“滚动”）。 2010 年提出的解决方案，但由于“巨大的实施成本和时间”而被搁置，这给存款中介机构带来了沉重的压力，但今天，如前所述，Consob 将其定义为随后分析的可能能够完全解决问题的“唯一”解决方案价格异常。
另一方面，过度稀释增加对 Piazza Affari 来说不再是一个简单的问题。 但几乎是一场“瘟疫”。 从 2009 年到 2014 年 23 月，发生了 11,4 次过度稀释增资，相当于总资本重组的四分之一，共筹集了 XNUMX 亿欧元。 “Consob 说：“最显着的异常情况发生在少数案例中，最后一个案例是 Banca Monte dei Paschi di Siena 推动的增长”。
Consob 计算出价格异常的记录是由 Tiscali 在 2009 年创下的 (+579%)，而 2012 年 Fonsai 和 2014 年 Mps 等重要涨幅分别创下了 334% 和 67% 的峰值。 “异常”涉及 656 亿美元的价值，该价值由交易量乘以被视为异常的那部分价格得出。 一种使某人燃烧而其他人获得的“幻影”价值。
