“这是股东利益必须聚集的地方，而在董事会中，要考虑的只是公司的利益”。 所以电信公司首席执行官 Marco Patuano, 会议于今天上午开幕（开始时有 50,7% 的资本出席），会议将投票，作为议程上的第一个项目，董事会的撤销，在经理观察到的竞选活动结束时，“它点燃了人们的热情并引发了一场辩论，这场辩论在到达适当的位置之前很快就离开了它的范围”。
从开场酒吧开始，就不乏火花。 Asati（电信小股东）总裁 Franco Lombardi 撤回了他对 Findim 董事会的候选资格，以避免利益冲突的指控，但他对领导电信的电信公司董事 Aldo Minucci 进行了攻击：“你确实相同。 离开这个地方——去津加莱斯的 Calvosa 或 Fitoussi”。
“我不是自愿来的，我只是一个程序性的任务，根据章程，随着总统的辞职，代理任务就落在我身上了”，米努奇要求缓和语气。 “是时候克服争议和阴谋，重新关注电信的未来了”，Marco Patuano 告诫说。 “可以肯定的是，我们正在见证所有意大利和欧洲金融界企业民主的非凡典范。 今天将在超过 50% 的资本出席的情况下做出的决定必须以极大的责任感接受。 无论如何，这转化为向市场发出的重要信息，使电信的治理得到进一步加强，对董事会运作的任何疑虑都可以消除”。
这位首席执行官为“以投资为中心，同时不忘记减少债务”的新工业计划辩护，称其“彻底改变了视角，因为它基于以投资和创新为基础的工业愿景，而愿景金融”。 “反之亦然—— 弗兰科伯纳贝的最后一击 ——就像过去发生的那样”。
小冲突到此为止，等待迎头相撞。 在 Piazza Affari，当各方都在努力计算时，头衔浮动在平价之下。 在代理顾问中，Glass Lewis 和 ISS 建议投票赞成撤销； Ecgs 应持有约 3% 的资本，建议投反对票。 电信公司，控制意大利电信公司 22,4% 的股份, 打算投票反对撤销。 就投票权而言，Telefonica 拥有 46,18%，Intesa Sanpaolo 和 Mediobanca 各拥有 11,62%，Generali 拥有 30,58%。 Telecom数据显示，截至今年46,99月底，4,8%的资金掌握在外国机构手中，19,42%在意大利机构手中，XNUMX%在其他意大利股东手中。 贝莱德集团主要机构投资者，在会上登记持股5,94%。 预测是美国巨头弃权。
同时，来自罗马的澄清是“没有涉嫌妨碍监视罪或其他任何罪行的嫌疑人”。 罗马检察官 Giuseppe Pignatone 和副检察官 Nello Rossi 在一份说明中提到了这一点 听取 Franco Bernabè 听证会的消息，公司前总裁，受到报纸的高度重视。 罢免董事会的议案须经出席会议的表决权人所持股份的绝对多数赞成。
然而，如果不获批准，将只任命两名董事，他们将整合现任董事会。 这恰恰是更换伯纳贝和卡塔尼亚的问题，而不是更换 Cesar Alierta 和 Julio Linares，他们的辞职并没有授权会议继续可能任命董事来取代他们。 临时部分事项需有持有公司普通股1/5以上股份的股东出席。
关于这部分，议程包括取消普通股和储蓄股面值的指示和修改章程，以及通过发行普通股增加资本但不包括选择权股，以 1,3 亿欧元的价格为可转换债券提供服务。
美国基金 Blackrock 距离意大利电信 10% 的门槛不远，这一关键水平可能为 Telefonica TEF.MC 的新举措打开大门，并使意大利股东在 Telco 的股份的多数溢价面临风险。 Telefonica 目前不打算增加其在 Telecom Italia 的股份。 很难预测他未来会做什么，因为有几个变数会产生影响，从巴西的监管问题，到周五 20 日的董事会撤销会议。
该协议的条款和 Telefonica 的决定可能产生的两个影响。
电话的限制
Telco 控制着 Telecom Italia 22,4% 的股份，Telefonica 拥有 46,18% 的投票权，Intesa Sanpaolo ISP.MI 和 Mediobanca 各拥有 11,62%，Generali 拥有 30,58%。 根据协议摘录，目前，根据今年 24 月 10 日签署的协议，Telefonica 无法购买具有投票权的 Telecom Italia 股票，“也无法通过衍生品、认股权证、期权或股票借贷交易”。 如果任何个人或实体（直接或间接、单独或与其他关联方一致行动）购买或宣布其购买意向或承诺购买股份或购买股份的权利，则此“限制将不适用”， “拥有超过 XNUMX% 的投票权”。
意大利电信股东可能会失去多数股权 如果以某种方式协议中设想的允许购买意大利电信股票的情况成为现实，西班牙集团可以在市场上购买股票，因此价格为 65-70 美分，而预期的价格为 1,1 欧元在协议中。 事实上，Telefonica 可以选择以每股 100 欧元的 Telecom Italia 估值收购 Telco 1,1% 的股份，这一操作将使其获得意大利集团 22,4% 的股份。 如果他决定以市场价格购买股票，他可以避免行使认购权并因此向意大利股东支付多数股权溢价。
有 15% 的收购门槛，现状很方便 同样，如果发生协议规定的减损，Telefonica 可能会上升到理论上超过意大利电信的 15%，这是在立法发生变化的情况下可能的强制收购要约的相关门槛。 Consob 总裁 Giuseppe Vegas 多次表示，最好的解决方案是将强制收购要约门槛保持在 30%，并为上市公司增加 15% 的新门槛，因此这也适用于意大利电信。 甚至法律的倡导者马西莫穆凯蒂也瞄准了这个目标。 在投票权方面，这家西班牙集团现在透明地控制着意大利电信 10,34% 的股份。 然而，它确实增加了在电信公司的股份，但增加了新的无投票权股份。 定于 2015 年 14,78 月清算控股公司后，其股权将达到 11%。 14% 到 15% 的收购要约门槛可能会触发控股公司的清算要约义务，2015% 的门槛有效地锁定了西班牙人的控制权，禁止第三方提出恶意要约。 如果 Telefonica 在 15 年 14,78 月在市场上购买股票，随着 Telco 可能的清算，它可能会发现自己将其股份增加到 XNUMX% 以上，从而触发强制要约。 如果它保持目前的状态，它将恰好低于收购要约门槛，因此处于捍卫对公司控制权的最佳位置。 因此，在这种情况下，这家西班牙集团不太可能通过在市场上购买证券来增加其股份，因为它可能对其在 Telco 清算中持有的 XNUMX% 股份感到非常满意。
