FIRST 在线决定将一系列文章专门针对新兴国家，许多人认为这些国家处于危机之中，或者正在反思，即使各国的情况大不相同。 我们最近几天开始 梅西科 和土耳其，我们将在整个 XNUMX 月份继续每周进行两次郊游。 这种干预是针对所有情况中最微妙的情况：阿根廷，从对其过去的经济历史的简要审查开始，担心在不久的将来会重演。
阿根廷在 2001 年违约之后经历了一个真正戏剧性的时期，该时期持续了整整一年，每天都有负面消息，直到德拉鲁阿总统仓促离职，以及 132 月底临时政府承认临时政府的声明无法偿还多达 XNUMX 亿美元，即大部分公共债务，大部分是在国外持有的。
在该国完全禁止外国投资和大部分进口项目几年之后，2006 年至 2007 年才开始出现一些微不足道的改善。 但一场更大的危机笼罩着世界贸易，6 年后我们仍能感受到其后果。 与这个南美国家的贸易已谨慎恢复。 但正如我们所知，阿根廷的困难故事不会很快结束。 过去一年发生的这些困难的升级不像 13 年前那么猛烈和剧烈，但肯定 总统政府 克里斯蒂娜·费尔南德斯·德 基什内尔在波涛汹涌的水域航行.
储备损失、偿还外债困难、缺乏结构性投资、为遏制资本外逃而实施的货币限制、经济增长放缓、出口竞争力丧失、通胀上升、美元囤积和对比索的不信任导致了 年底大幅贬值, 与去年同期相比增加了 30% 以上。 阿根廷货币贬值是各阶层人民持续的噩梦，以至于自 80 年代以来，布宜诺斯艾利斯的居民已经习惯于早上购物，担心下午价格已经上涨.
27月XNUMX日，阿根廷修改 自 2011 年底以来阻止自然人购买美元的限制 和他创造的 平行市场 美元和比索的兑换价格高得多（按官方汇率，12 美元兑换 13 比索 8/8 比索）。 在前两周，这种干预似乎减缓了体重的下降（见初始图表），但并未使体重回到 XNUMX 美元以下。 与此同时（正如 SACE 在其最新的 国家风险更新), 国家有 重启与巴黎俱乐部的对话 – 非正式债权国集团 – 每 重新谈判支付 6,7 亿美元的债务 双边 阿根廷（扣除利息）。 据阿根廷经济部长基奇洛夫称，对话处于初步阶段。 政府几乎同时推出了新的 购买限制或n线. 在行政部门的意图中，该措施应该保护国家生产，但实际上它可能意味着一种新的尝试 资本外流管制旨在避免可能出现的国际收支危机。 36 年国际储备减少 2013%，目前为 29,5 亿美元。
它将如何结束？ 形势严峻，非常严峻，但不像2001年那么危急. 我们不像那时那样接近违约， ma 我们知道 足够 任何 黑天鹅 世界各地 让它掉下来 已经恶化的情况。 我们也知道，正如 Luigi 所说 埃诺迪中， 储蓄者 是一种动物 记忆 大象和野兔的腿； 国际投资者有这些特别突出的特点，他们曾经被阿根廷的热水烫过，现在又害怕阿根廷的冷水。
那么，可以为意大利的出口和在阿根廷的外国直接投资做些什么呢？
首先，我们要从13年前的经验中吸取教训。 2001 年 XNUMX 月，几乎没有人相信阿根廷即将违约：通过消除大部分国家或阿根廷银行和企业的风险，仍可以开展业务。 然而，这足以让不利因素的恶性循环开始，并在几个月内实现违约。 这一定会激励我们 非常小心：今天我们仍然能够采取预防措施来保护我们的出口和保护我们的投资，谁知道几个月后。
其次，我们需要考虑它是什么 SACE的态度 经合组织认为在第七风险类别中最高的国家。 SACE 不承保主权风险，而是根据具体情况评估与银行和企业风险相关的风险。
总之，对于 短期结汇出口, 必须要问 由一家领先的阿根廷银行签发并由一家意大利银行保兑的跟单信用证，在任何情况下都将自己限制在出口数量上，并核实该国银行可用的剩余信贷额度。 更好的 与已知的交易对手合作 并将获得新客户的时间推迟到更好的时候。
对于出口与 中期结算，建议始终要求发行由该国主要银行背书的本票, 复员 SACE 保单转移无追索权的福费廷业务或折扣. 必须要求对折扣或政策问题的承诺 合同签订前，谁 生效取决于这些事件 带有特定的合同条款。 在这两种情况下，即使是最好的银行，也很难授予超过 1 年（最多 2 年）的延期，并且 COSTI 承担信用工具的贴现是 卓越.
该 投资 与无法对冲主权风险相冲突：那更好 冻结重要项目 对于数量和金额，如果没有足够的保证。
因此，全景图并不令人愉快，但正如我们所说，需要格外小心。
