近年来，民粹主义在多个国家兴起。 虽然“民粹主义”对不同的人可能有不同的含义，但我们用这个词来描述承诺快速解决问题的政策，通常是经济性质的问题，而不会遇到通常与更正统的过程相关的困难。
根据传统的政策配方，宏观经济失衡应该使用一系列宏观经济工具来管理，包括但不限于审慎的财政和货币政策、贸易开放、放松管制和推动全球经济一体化。
在过去十年的各种全球危机之后，这些传统措施已经危险地开始被认为已经过时，尤其是在一些发达经济体中。 他们为英国退欧投票做出了贡献，大多数英国选民将英国从欧盟 (EU) 中撤出，以限制移民并重新建立对政策和监管的更高程度的国家控制。 民粹主义和民族主义政党在其他几个欧盟国家受到欢迎，增加了 2017 年即将举行的选举的不确定性。
在最近的美国总统选举中，共和党和民主党双方都出现了强烈而鲜明的民粹主义分子，支持对国内局势采取更加干预和关注的经济态度，并结合对全球贸易的更加孤立主义的态度，提出对进口产品征收高关税，废除或重新谈判贸易条约并阻止移民。
对北美自由贸易协定 (NAFTA) 和来自墨西哥的移民的强烈批评表明美国试图背弃拉丁美洲。 这将不利于美国经济，尤其具有讽刺意味的是，拉丁美洲经济正朝着相反的方向发展，放弃民粹主义经济政策，转而支持有利于经济和自由市场的改革。
我们分析了拉美国家近年来的经验，主要集中在三个采取民粹主义经济政策的国家：阿根廷、巴西和委内瑞拉。 与第三个不同，前两个最近改变了方向。 我们认为，比较他们的经验可以为目前可能屈服于民粹主义警笛的决策者提供一些宝贵的教训。
无论是在经济基本面还是制度方面，发达经济体自然都比本文提到的国家处于更有利的地位。 然而，我们认为，设计不当的政策所造成的经济后果在质量上是相似的。 在采取保护主义政策的诱惑特别强烈的情况下，我们相信这种分析可以提供一些有用的指示。 我们还强调了阿根廷和巴西投资机会的潜在吸引力，更普遍的是，在拥有稳健的正统宏观经济政策的国家。
民粹主义的警笛
图 1 总结了四个拉美国家的经历，其中三个（阿根廷、巴西和委内瑞拉）陷入了民粹主义政策的陷阱，而第四个（哥伦比亚）则没有。 大宗商品超级周期的结束在不同程度上影响了所有这些国家，它们维持各自政治环境的能力受到考验：那些转向民粹主义的国家最终处于不适当的境地。 右侧的图 1 概述了大多数干预主义政府所采取的措施类型。
损害赔偿
这三个采取民粹主义政策的国家都面临着极其不利的后果：通货膨胀率上升到高位，经济体系发生严重扭曲，生产率增长受到影响，汇率操纵加上高通胀导致实际汇率大幅升值利率（削弱了竞争），在某些情况下，公共债务迅速增加。
阿根廷和巴西致力于扭转这种趋势并治愈因放弃审慎的宏观经济政策而对这些经济体造成的损害； 拒绝走类似道路的委内瑞拉的经验不言自明。 图 2 概述了不同国家所遭受的损失，但哥伦比亚没有，它通过保持审慎的政策而脱颖而出。
当然相反
In 阿根廷，在经济状况下的长期恶化最终导致毛里西奥·马克里（Mauricio Macri）在2015年XNUMX月击败了克里斯蒂娜·基尔奇纳（Cristina Kirchner）。 新政府迅速启动了广泛的改革，如机构建设、货币政策紧缩、财政整顿、汇率政策正常化和国际关系正常化。 这些影响深远而有力的改革措施与过去一刀两断，向国际投资者发出强烈信号，表明政府认真致力于实施新的经济政策方针； 我们认为，愿意立即解决最困难的问题是建立信誉的最有说服力的方式。
In 巴西, 政策修复已被强加给前总统迪尔玛·罗塞夫 (Dilma Rousseff)，她越来越无法获得市场所需的资金来继续其不可持续的政策； 罗塞夫的声望直线下降。 由总统米歇尔·特梅尔领导的新巴西政府采取了旨在巩固财政、降低公共支出上限和制定可能的社会保障体系改革的第一批措施。 政府也开始扭转之前的经济微观管理，以减少政治扭曲。 最重要的措施之一是 2015 年开始放松对管制价格的管制。 2015年，面对通胀上升和经济仍处于衰退之中，央行不得不寻求艰难的妥协； 在保持实际利率稳定至 2015 年年中后，它让它上升（同时开始降低名义利率）以确保 2016 年通胀下降。之前的信贷扩张。
In 哥伦比亚尽管没有出现重大政策恶化，但政府确实已采取措施控制因汇率贬值导致的通胀。 货币政策已经收紧，已采取措施进一步巩固财政平衡，以管理油价下跌导致收入减少的潜在影响； 最后，与哥伦比亚革命武装力量 - 人民军同时进行了谈判，以结束与游击队的长期冲突，加强和保护国家的民主制度。
在撰写本文时，美国的保护主义政策 委内瑞拉 他们仍然完全到位。 人们现在面临着极其困难的条件，失业率居高不下，食品和其他基本必需品严重短缺。 这引发了抗议并增加了社会稳定的风险，但尚未转化为政策变化，更不用说政策调整了。 图 3 说明了每个国家/地区的纠正（或未能纠正）政策的摘要。
迈向下一个十年
哥伦比亚的政治框架与 委内瑞拉: 坚决反对民粹主义。 值得注意的是，由于维持了审慎的宏观经济政策，哥伦比亚仅遭受了汇率贬值导致的通货膨胀加剧的影响。 难以想象更鲜明的对比。
In 阿根廷 e 巴西，有乐观的理由，尽管政策调整才刚刚开始。 虽然在未来几年保持势头至关重要，但两国似乎都存在最重要的因素，那就是政治承诺，如果新政策得以维持，我们相信将会带来巨大的好处。
相反，我们很难不对经济前景感到悲观 委内瑞拉. 该国拥有超过沙特阿拉伯的石油储量以及世界上萎缩最快的经济体，通货膨胀率估计达到 1.000%，食品和药品短缺使该国陷入人道主义危机。 很难想象一个国家会遇到比这更灾难性的情况。
拉丁美洲的这些例子给发达国家上了重要的一课。 我们并不是在暗示美国或渴望民粹主义的欧洲各国冒险走我们在整篇文章中探讨的一些极端道路，但在正统经济政策有可能变得越来越不受欢迎的时候，这些例子提供了一个警示。
