我们现在已经到了上半年的尾声，但看看金融市场，大部分 风险 我们从 2013 年开始的所有这些都还在盘子里：
1. 的 美国 他们尚未达成减少过多公共债务所必需的政治妥协，并准备减少“量化宽松”；
2. 的欧洲 继续推迟必要的 结构改革 （政治和体制）减少失业并恢复增长；
3. 的 日本 它已经实施了一项实验（货币、财政和结构），现在下结论还为时过早；
4. 的 中国 它发现自己拥有一个新的政治阶层，该阶层必须支持新经济模式的发展（有利于中产阶级），而不会遇到挫折（风险是“信贷紧缩”）；
5. 最近的示威活动 土耳其 e 巴西 强调了社会和经济改革之间的平衡是多么脆弱，甚至（尤其是）在新兴国家也是如此。
铭记这一全球形势和这一时期金融市场的动荡， 今年的经济增长前景如何？
世界银行已将 2013 年的增长预期从 2,4% 下调至 2,2%，欧盟委员会显然更加乐观：+3,0%，目标是在今年下半年实现欧元区的复苏。
在我所做的所有这些预测中（正如我在三月底所做的那样） 非常简单的图表 （并没有声称自己是“科学的”），它试图总结彭博社收集的金融分析师关于 经济增长 （点击图片放大）。
该图定性地表示 商业周期的阶段 一个国家处于：“加速”、“恶化”、“减速”、“触底反弹”。 经济估计所考虑的时期是从 2012 年第三季度到 2013 年第四季度，并将前三个季度与随后的季度进行比较。
查看图表，可以得出 2013 年下半年的一些注意事项：
1. 的 世界 继续发现自己的一个阶段 经济扩张，尤其受到新兴国家和美国表现的支持；
2. 的 日本与几个月前相比，排名上升，近期的货币和财政政策行动推动了分析师对前景的展望；
3、尽管欧盟委员会和欧洲央行对经济从第三季度开始复苏仍抱有一些希望，但PMI的初步数据似乎证实了“共识”，即 欧元区尚未触底，年底前也不会触底；
4. 的 发散 欧元区与世界其他地区之间的差距已经扩大。
证券交易所的表现如何？
虽然经济应该会在下半年稳定下来（至少根据最近的评估），但我 市场 目前情况截然不同：一些指标仍然存在 远离最大点 2007 年（危机前）实现，但有一些例外（点击图片滚动）。
该图表示 2007 年达到的最高点与当前市场估值（25 年 2013 月 50 日）之间的距离（以百分比表示）。 与 2007 年达到的最大值相比，水平线对应 -XNUMX%。
与 XNUMX 月份的照片相比，情况并没有太大变化：
1.的 日耳曼尼亚 (DAX) 和 美国（标准普尔 500 指数）继续接近高点；
2. 我 新兴国家，尽管从经济角度来看条件更好， 他们没有利用股票反弹 在上个月曾经并且一直是受到最严重处罚的人之一；
3. 我 欧元区外围国家 （意大利、西班牙、葡萄牙、希腊和爱尔兰）还有很长的路要走。
如果经济逐步复苏的预测得到证实，可能会有一些 股票投资的好机会. 另一方面，如果您比较悲观，请注意： 股市的下行空间永远是无限的.
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