近期股市的“反弹”并非以基本面（最重要的宏观经济数据）的大幅改善为依据，这不可避免地促使许多评论人士质疑本次“牛市”的可持续性。
您如何解释证券交易所的这种突然加速？ 风险在哪里？
人们普遍认为，低利率和央行注入的大量流动性促使投资者首先在公司债券中寻求回报，然后是政府债券，最后是股票。
有些读者可能会说：“如果宏观经济形势没有太大变化，这怎么可能呢？” 他是对的，但中央银行引入流动性（量化宽松）已经软化了对当前主要风险（欧元区危机、美国和中国经济放缓）和相关“尾部风险”的看法.
事实上，如果我们回顾一下从 2009 年上半年开始的整个牛市时期，我们会注意到即使存在系统性风险，股市也表现相当不错，唯一的小反转是在与意大利危机（2011 年夏季）相结合。
短期情况如何？
我们可以没完没了地讨论央行非常规货币政策的“扭曲”效应，但事实是，在短期内，没有理由停止向系统注入流动性。
据 PIMCO 经理 Mark Kiesel 称，美联储和日本央行（日本中央银行）准备在 2.000 年购买总价值 2013 亿美元的债券，几天来欧洲也一直在讨论欧洲央行可能启动债务证券购买计划（显然是资产支持证券）。
简而言之，流动性将在短期内继续支持所有资产类别。
那么现在如何投资呢？
即使在最近的股市反弹之后，估值总体上仍处于可承受范围内。 如果我们考虑相对于长期价值的经典每股市盈率（或 P/E），一种常用的方法（当然不是唯一的方法）来了解价格关于“公允价值”的考虑值告诉我们，美国是一个仍略低于历史平均水平的市场，相对而言，欧洲和日本的评估仍然更有趣。
总之，有一个 风险评估问题 毫无疑问，但不幸的是，我们都无法准确预测 定时 其中股市和债市会反转。
也就是说，只要估值证明买入股票是合理的，即使在系统性风险很大的环境中，市场在经济恶化的情况下也表现良好。 此外，短期内没有迹象表明流动性有所放松，恰恰相反。
简而言之，看到市场再次上涨我不会感到惊讶。 但是要注意收视率！
