如果对关于水的两个问题的回答是肯定的，会发生什么？ 该主题特别涉及罗马市政公司 Acea，其中水务业务占企业价值的 47%，Hera 为 21%，Iren 为 15%，而 A2A 则微乎其微（仅 2%）。
根据 Banca Leonardo 的说法，“是”的胜利可能会产生光明和黑暗的影响：对于第一个公投问题是积极的，对于第二个问题是消极的。 废除强制公众股东持股比例低于 30% 的法律可以避免市场上因大股东出售大包而造成的“纸上效应”，就像市政府持股 51% 的 Acea 可能发生的那样罗马，以及赫拉和艾伦（分别位于博洛尼亚和雷焦艾米利亚），60% 掌握在地方政府手中。
相反，yeses 的胜利可能对资本战线的薪酬产生显着的负面影响。 最坏的情况（对 Equita 分析师来说不太可能）可能会在取消监管后出现监管真空，以确保从关税中获得足够的资本回报。 在这种情况下，对 Acea 的息税前利润的影响为 22%，对 Hera 的影响为 17%，对 Iren 的影响为 10%（对 A1A 的影响为 2%）。 然而，必须指出的是，公投确立了关税必须保证覆盖成本和投资的原则。 然而，对于不得不求助于债务的公众股东而言，等于零的报酬将意味着甚至无法支付相同债务的利息，从而对投资造成不可避免的后果。 因此，Banca Leonardo 预计 2011-2013 年的投资将减少 40%。 就 Ebitda 利润率而言，影响将下降 100 个基点，相当于 Acea 目标价下调 8%，Hera 下调 4%，Iren 下调 3%。
无论如何，这都会对额外回报产生强烈影响，例如，今天允许 Acea 获得 12-13% 的 Roce，而规定的回报率为 7%。 因此，Equita sim 的说明总结道，“我们可以对水部分的估值应用 10% 的折扣，对 Acea 的影响为 9%（上涨 0,20% 至 7,52 欧元），对 Hera 的影响为 5%（-0,57% 至1,559) 和艾伦 4%”(1,264, -0,55%)。
