最近几天，我们目睹了一场强劲的 价格下降 的 政府债券和债券 欧洲的，而相反， 回报 斯坦诺 快速攀爬给投资者带来压力，导致债券投资组合遭受重大损失。尤其是 BTP 他回到了 4％阈值 更令人吃惊的是， 德国外滩 玫瑰 接近3%。 然而，尽管收益率上升一度被视为风险因素和投资者的不满，但现在它们大多被视为投资机会，尤其是在短期 曲线 与此同时 明显陡峭。让我们看看为什么。
预计德国将排放巨额资金用于资助国防和基础设施建设
我们正处于 历史转折点 在市场上。这种情况的核心是 日耳曼尼亚 从历史上看，这与 严格遵守公共账户规定， 现在站着 打破一些禁忌 基础知识 约900亿的巨额计划 欧元专门用于基础设施、重建和国防，主要是应对缺乏 美国军用盾牌。该计划还涉及宪法改革，将部分军费开支排除在公共债务计算之外。德国也以能够在新政府做出决定（预计在复活节前）后迅速采取行动而闻名，并将迅速转向 新排放.
德国国债收益率有望进一步上升：从目前的 3,20% 升至 3,75% 甚至 3%
在市场上，这一新方向引发了长期债券的普遍抛售，并推高了收益率： XNUMX 年期国债 德国接近3%，这一峰值曾被认为是无法达到的。但鉴于德国在敲定融资计划方面速度很快且果断，分析师认为仍有增长空间。 “XNUMX 年期债券收益率可能达到 “3,20/25%” 骰子 安东尼奥·塞萨拉诺 Intermonte 首席全球策略师。 高盛 他看见他上去 即使达到 3,75%。
BTP 为 4%。利差可能还会扩大。但欧洲央行已准备好干预
这一运动在其他国家也几乎同时发生。这 BTP的产量 4 年期利率约为 XNUMX%，比 全部债务的平均成本 意大利公众约为3％（平均寿命约为7年）。
在这种情况下， BTP 和 Bund 之间的差价 可能会进一步扩大，即使德国将成为负债最多的国家，因为预期 债务成本普遍增加。 “不过，即使利差扩大，欧洲央行通过反分裂计划，仍然准备对一个或多个国家采取遏制措施，以避免债券市场出现过度扭曲，”塞萨拉诺表示。
2至10年期BTP的收益率曲线明显变陡。 “在收益率普遍上升的背景下，投资者应采取审慎态度。建议你首先要适应与 短期“限制进一步加息带来的风险”Cesarano 观察到。 “然而，即使是期限较长的证券，例如十年期 BTP，也可以提供有趣的机会，前提是购买时的收益率远高于 4%。”
投资 BTP 成为机遇
与 10 月初相比，80 年期 BTP 收益率上升了约 0,8 个基点（+XNUMX%），开启了 有趣的新窗口 对于散户投资者来说。这 机会 可以提供坚实的 通胀保护， 考虑到长期预期仍然较低。因此，本次BTP收益率的上升 这与意大利的具体困难无关 或者一个 主权债务信任危机，他观察到 雅各布·切卡特利，Finint Private Bank 董事总经理，负责宏观和固定收益分析。切卡特利告诉 We Wealth：“收益率的大部分变动发生在新德国政府公布财政计划之后。” “市场预计政府债券供应量将增加，不仅在德国，而且在整个欧洲，包括泛欧发行，例如欧盟的债券或过去十年创建的金融工具（ESM）。这意味着在更高的收益率水平上供需重新平衡。” “在总收益率为 4% 且预期通胀率约为 2% 的情况下，“投资很有趣”Ceccatelli 说道。
超越 BTP：通胀保值债券的替代品
除了固定息票 BTP 外，还有 通胀挂钩证券 它们对于投资组合多样化可能具有吸引力，尤其是与 CCT 相比。 “通胀挂钩证券再次变得引人关注，尤其是 BTP Italia，其在最近的重新估值中为散户投资者保证了丰厚的额外回报，”Ceccatelli 继续说道。相反的是，“CCT在过去一直表现优异，但随着利率下降，它们可能会失去吸引力，因为欧洲央行不太可能在短期内再次提高利率。”
绿色债券与军事债券
Intermonte 的分析师表示，德国主导的欧洲重新军备也可能改变机构投资者的优先考虑事项。近年来，人们开始关注可持续投资，并发行绿色债券。如今，部分资源可以用于发行新的军事债券，即用于直接资助国防和安全项目的证券。这是一个明显的转变，经济将比过去更加注重军事和战略需求，并可能重新定义欧洲债券市场的平衡。
