چوراہے پر ٹم: اوپا ہاں، اوپا نہیں۔ شیئر ہولڈرز، تجزیہ کار، سرمایہ کار، اسٹیک ہولڈرز بلکہ سیاست کی دنیا کی نظریں آج 13 مارچ بروز اتوار سہ پہر ٹیلی فون کمپنی کے بورڈ کے فیصلے پر ہیں امریکی فنڈ Kkr چار ماہ قبل پہلی اطالوی ٹیلی فون کمپنی کے 100% حصص پر۔ نومبر میں، امریکی فنڈ، جو پہلے سے ہی ٹِم کے ثانوی نیٹ ورک میں موجود ہے، نے 10,8 بلین یورو (یعنی 0,505 یورو فی شیئر) کے لیے دلچسپی کا ایک غیر پابند اظہار پیش کیا اور "کمپنی کے ڈائریکٹرز کی منظوری حاصل کرنے کی خواہش ظاہر کی۔ دوستانہ قبضے کی بولی شروع کرنے کے لیے متعلقہ ادارہ جاتی مضامین کی حمایت۔ لیکن اعلیٰ انتظامیہ کی طرف سے وہ منظوری اور حمایت کبھی نہیں پہنچی اور ٹیک اوور کی بولی ابھی تک رکی ہوئی ہے، اسٹاک ایکسچینج کی بڑی مایوسی جس نے ہمیشہ آج کے انڈے کو کل مرغی پر ترجیح دی ہے۔
Kkr کی طرف سے دلچسپی کے اظہار کے ساتھ، 0,35 مارچ تک شیئر 0,45 سے 3 یورو تک بڑھ گیا تھا جب کوٹیشن گر کر 0,40 پر آ گیا تھا۔ مایوس کن 2021 اکاؤنٹس نئے 2024 کاروباری منصوبے کے نفاذ کے حوالے سے غیر یقینی صورتحال اور سب سے بڑھ کر ٹیک اوور بولی کی روانگی تک۔ اتنا کہ پہلا حصہ دار Vivendi کی اس نے حصص کی قدر 0,857 سے 0,657 فی حصص کی، وہی ایک جس نے Kkr کی تجویز کو بہت کم سمجھا تھا لیکن جو منیجنگ ڈائریکٹر پیٹرو لیبریولا کو مکمل تعاون جاری رکھے ہوئے ہے۔
ملکیت کے ڈھانچے کے بارے میں بہت زیادہ غیر یقینی صورتحال کا سامنا کرنا پڑتا ہے، سابق عوامی ٹیلی فون اجارہ دار لامحالہ رولر کوسٹر پر سواری جاری رکھے گا۔ یہی وجہ ہے کہ کچھ شیئر ہولڈرز اور مینیجرز جیسے کیروس اور ٹِم کے بورڈ کے Assogestioni ایڈوائزرز Kkr میں ڈیٹا روم کھولنے کے لیے کہہ رہے ہیں، جو کہ ٹیک اوور بولی کا تھوڑا سا اینٹی چیمبر ہے۔ لیکن آئیے یہ سمجھنے کے لیے ایک قدم پیچھے ہٹیں کہ پہلی اطالوی ٹیلی کمیونیکیشن کمپنی میں کیا ہو رہا ہے۔
چوراہے پر ٹم: Kkr کی پیشکش
امریکی نجی ایکویٹی فنڈ نومبر میں شروع کرنے کے ارادے سے آگے آیا تھا۔قبضے بولی حصص کے 100% پر، جس کا مقصد 0,505 یورو کی اشارے قیمت پر ڈی لسٹنگ (یعنی اسٹاک ایکسچینج سے انخلاء) ہے۔ ایک پیشکش جو اس وقت یقینی طور پر دلچسپ تھی کہ مارکیٹ کی قیمت 0.334 یورو فی شیئر تھی جس کا ممکنہ پریمیم 50% تھا۔ قیمت، اگر تصدیق ہو جاتی ہے، تو یہ اسٹاک ایکسچینج کی موجودہ قیمتوں پر 70% پریمیم کی بھی نمائندگی کرے گی۔
دلچسپی کا غیر پابند اظہار قائل نہیں تھا اس سلسلے کی شرائط کی وجہ سے جن سے اسے منسلک کیا گیا تھا، بشمول کی وجہ سے تبشرم چار ہفتوں کی تصدیق. ایک پریکٹس اکثر دوستانہ پیشکشوں کے معاملے میں لاگو ہوتی ہے جس کا مقصد پیش کردہ پریمیم کی کافی مقدار اور کاروباری منصوبے کی درستگی کے بارے میں معلومات حاصل کرنا ہے۔
اس لمحے سے، تاہم، پہلی اطالوی ٹیلی کمیونیکیشن کمپنی کے کنٹرول پر میچ کے ارد گرد، جس نے اس دوران ایک اور سی ای او کو تبدیل کر دیا ہے، دھند اتر گئی ہے جبکہ Kkr ایک ناقابل تسخیر خاموشی میں بند ہو گیا ہے۔ اپنے حصے کے لیے، ٹیلی فون گروپ ایک ایسے منصوبے کے ساتھ آگے بڑھا جو عوامی طور پر کنٹرول شدہ براڈ بینڈ کے لیے Cassa Depositi e Prestiti (9,8% کے ساتھ TIM شیئر ہولڈر) اور اوپن فائبر کے ساتھ نیٹ ورک سیکنڈری اسکول آف ٹم (Fibercop) کے درمیان انضمام کے لیے ایک بنیادی ڈھانچہ لاتا ہے۔
چوراہے پر ٹم: اوپن فائبر کے ساتھ کھیل کھلا رہتا ہے۔
لیبریولا کے کنسلٹنٹس کی رائے میں، صنعتی سطح پر، نیٹ ورک اور خدمات کے درمیان علیحدگی ٹم کو فی حصص 1 یورو، یہاں تک کہ 1,3 یورو فی شیئر تک لے جا سکتی ہے اگر نیٹ ورکس کا سی ڈی پی کی ملکیت والی کمپنی کے ساتھ انضمام (60%) اور آسٹریلوی فنڈ Macquarie (40%) لیکن چند سالوں میں۔
جہاں تک نیٹ ورک کو ان بنڈلنگ کے لیے اسٹریٹجک آپشنز کا تعلق ہے (نیٹکو اور سروکوتاہم، سی ای او کا منصوبہ شکل اختیار کرنے کے لیے جدوجہد کر رہا ہے۔ اس حد تک کہ نمبروں کی تفصیلات جون کے آخر تک ملتوی کردی گئی ہیں، ظاہر ہے کہ اس سڑک کی بنیاد پر جس پر جانے کا فیصلہ کیا جائے گا، خواہ وہ اوپن فائبر کے ساتھ تجارتی شراکت داری کی ہو یا Kkr کی پیش کردہ پیشکش سے ہموار ہو۔ لیکن اس بات کا امکان نہیں ہے کہ بورڈ آف ڈائریکٹرز امریکی فنڈ کے دروازے بند کر سکے گا، جو پہلے سے ہی ایک مالیاتی پارٹنر اور FiberCop کا 37,5% شیئر ہولڈر ہے، یہ کمپنی 2018 میں آپٹیکل فائبر کے لیے telco کے ذریعے بنائی گئی تھی۔
حقیقت میں، KKR پلان اور Labriola پلان بہت مختلف نہیں ہیں اور دونوں کا مقصد ٹم کے موجودہ عمودی انضمام کو ختم کرنا اور کمپنی کو دو کمپنیوں میں تقسیم کرنا ہے: ایک طرف نیٹ ورک اور دوسری طرف خدمات۔ اصل واٹرشیڈ اسٹاک ایکسچینج کے ساتھ تعلقات پر منحصر ہے۔ KKR ڈی لسٹنگ کے ساتھ آگے بڑھنے کے بعد ٹِم کو تقسیم کرنا چاہے گا جبکہ لیبریولا کا خیال ہے کہ ٹِم کو دوبارہ منظم کیا جا سکتا ہے اور ڈی لسٹ کیے بغیر دو لسٹڈ کمپنیوں میں تقسیم کیا جا سکتا ہے۔
واحد نیٹ ورک کے میچ میں ٹریژری کا کردار
ٹم کے بورڈ آف ڈائریکٹرز کے فیصلوں پر MEF کی پوزیشن کا خاصا اثر ہے۔ سوال سی ڈی پی کے لیے موقع سے متعلق ہے - جو ٹم کا شیئر ہولڈر ہے اور جس کے پاس اوپن فائبر کا کنٹرول ہے - وہ اوپن فائبر کو آگے بڑھانے کے لیے ٹیلکو کے ساتھ ایک مفاہمت کی یادداشت پر دستخط کرنے کے لیے ایک نیٹ ورک کے کھیل کو آگے بڑھاتا ہے۔ .
دونوں آپریٹرز ٹینڈرز کی کالز میں حصہ لینے کے لیے مارچ کے آخر تک ڈیلیور کی جانے والی پیشکشوں کی وضاحت کرنے کے لیے پرعزم ہوں گے۔ 1 گیگا پر اٹلی کا منصوبہ ملک کے سرمئی علاقوں میں الٹرا براڈ بینڈ لانے کے لیے۔ لیکن اگر آپ کی کمپنیاں الگ الگ ٹینڈر لاٹ جیتتی ہیں تو وہ کیسے ضم ہو سکتی ہیں؟
سوال ابھی بھی نازک ہے، کیونکہ یہ نہ صرف دونوں کمپنیوں کے مستقبل سے متعلق ہے بلکہ Pnrr (3,8 بلین یورو) کے فنڈز سے بھی متعلق ہے جو جون تک تفویض نہ کیے گئے تو اٹلی کھو جائے گا۔
کیروس ٹم کے بورڈ آف ڈائریکٹرز پر دباؤ ڈال رہا ہے: "حصص یافتگان کے مفاد کے خلاف Kkr انکار"
فنڈ مینیجر کیروس، گائیڈو ماریا بریرا - جو نارویجن فنڈ کی بھی نمائندگی کرتا ہے، جو کہ ٹِم کا آٹھواں ادارہ جاتی سرمایہ کار ہے جس کا 1% سے زیادہ حصہ ہے - نے ٹِم کے بورڈ کو ایک خط لکھا جس میں بورڈ کی طرف سے "رویوں اور اختیار کیے گئے فیصلوں پر گہری تشویش اور تشویش" کا اظہار کیا گیا تھا۔ Kkr کی طرف سے بھیجا گیا دلچسپی کا اظہار۔ یہ "بائنڈنگ پیشکش کی پیشکش کی سہولت کے سلسلے میں ایک ترجیحی بندش "کمپنی اور اس کے شیئر ہولڈرز کو کافی نقصان پہنچا سکتی ہے" کیونکہ یہ مؤخر الذکر کے لیے ایک آپشن کو روکتا ہے، قطع نظر اس کے کہ "شامل ہونے یا نہ کرنے کے فیصلے کی پیشکش کی گئی ہو گی۔ ایک تشخیصی منزل"۔ اور صرف یہی نہیں، Kairos کے نمبر ایک کے لیے، Labriola کے دستخط کردہ اسٹریٹجک پلان کی روشنی میں تشویش مزید بڑھ گئی ہے "جس کی وجہ سے سٹاک عمودی طور پر گر گیا ہے" اور "ممکنہ غیر معمولی کارروائیوں کے لیے فراہم کرتا ہے جو اس کے حق کو فعال کر سکتا ہے۔ واپسی"۔ اس وجہ سے، پریس افواہوں کے مطابق، امریکی فنڈ اپنی پیشکش کو 0,40 تک کم کر سکتا ہے۔
مختصراً، KKR-Tim کیس ایک بہت بڑا جھٹکا ہے اور آج ہم دیکھیں گے کہ کیا ٹیلی فون کمپنی کا بورڈ آف ڈائریکٹرز اس کو کھولنا شروع کرے گا اور کس سمت میں۔
