اس کے پاس بی ٹی پی ڈیم ہے۔ ای سی بی اسکوائر آف کرنے کے لئے تیار ہے، لیکن امریکہ سے شرح میں اضافے کی ہوا چل رہی ہے۔

یہ ڈھیلا ہوتا ہے، لیکن زیادہ نہیں، سرکاری بانڈز پر دباؤ اس علاقے میں، اٹلی برتری میں ہے۔ صبح کے اختتام پر، دس سالہ BTP کی شرح 1,78% تھی، جو کل (1,81%) اور ابتدائی (1,86%) سے بہتر تھی۔ لیکن تجارتی کمروں میں بہت سے لوگ اس صورت میں "فروخت" کے بٹن کو دبانے کے لیے تیار ہوتے ہیں جب کچھ مرکزی بینکر (جیسے فرانسیسی ویلرائے ڈی گالہاؤ جو شام 18 بجے بات کریں گے) کچھ "ہوکش" سگنل پھسلنے دیں۔

جیسا کہ صدر لیگارڈ کے ساتھ ہوا، جسے ایک جرمن صحافی نے واضح کیا: اس سوال پر کہ "لیکن کیا وہ سال کے اندر شرح میں اضافے سے انکار کر سکتی ہیں؟"، مرکزی بینک مبہم رہا، کل آپریٹرز کو افراط زر کے رجحان کے بارے میں یقین دلانے کی کوشش کر رہا تھا۔ لیکن ایسا کرتے ہوئے، اس نے معاملات کو مزید خراب کیا: "مسلسل تیسرے دن پردیی پھیلاؤ تیزی سے وسیع ہونے کے بعد، لیگارڈ نے اپنی سماعت میں کوئی واضح سگنل فراہم نہیں کیا کہ حرکیات جواب دینے کے لیے کافی اہم ہیں،" وہ کہتے ہیں۔ کامرز بینک کے تجزیہ کار گاہکوں کو ایک نوٹ میں.

یہاں سے فروخت کی بارش جس نے پیر کے روز بی ٹی پیز میں سرمایہ کاری کی، جنہیں ہمیشہ (گردش میں سیکیورٹیز کی بہت زیادہ مقدار کی وجہ سے) کا بینچ مارک سمجھا جاتا ہے۔یورو ایریا کا کمزور ونگ: جب مارکیٹوں میں خطرے کی بھوک لگتی ہے تو ہمارے BTPs کی تلاش کی جاتی ہے۔ اس کے بجائے، وہ ڈاؤن لوڈ کر رہے ہیں. جیسا کہ ایک ابھرتے ہوئے ملک کے ساتھ ہوتا ہے، بیل پیس کے سیاسی ماحول کے کسی خاص حوالے کے بغیر۔ یہ کس طرح سمجھ میں آتا ہے، دیکھا عوامی قرض کی رقم (جی ڈی پی کا 160% سے زیادہ) بلکہ اس کے لیے بھی ECB کی خریداریوں کا تعین کرنے والا وزن ہمارے گھر کے کھاتوں کی دیکھ بھال کے لیے:

• 2020-21 میں، ECB نے اس عرصے میں جاری کردہ اٹلی کے مرکزی عوامی قرضوں کا 100% سے زیادہ خرید لیا۔ 
• 2022 میں یہ پیپ پروگرام کے اختتام کے ساتھ، 60 فیصد تک گر جائے گا۔ 
• 2023 میں، مقداری نرمی کی خریداری ختم ہونے کے بعد یہ صفر تک گرنے کی توقع ہے۔

لیکن، یورو زون کے اندر کشیدگی سے آگے، کیا اہم ہے مہنگائی کی لہر جس نے امریکہ اور تقریباً حیرت انگیز طور پر یورپ کو بھی متاثر کیا ہے۔ اس وجہ سے، صارفین کی قیمتوں کا ڈیٹا جو جمعرات کو امریکہ میں جاری کیا جائے گا فیصلہ کن ہوگا: یہ جنوری کے لیے متوقع ہے۔ 7,3٪ کا اضافہ1981 کے بعد سے پہلے ہی اس کی بلند ترین سطح پر ہے لیکن اس تعداد میں اوپر کی طرف نظر ثانی کی جا سکتی ہے۔ یہ کوئی اتفاق نہیں ہے کہ آپریٹرز نے وال سٹریٹ پر اپنا پہرہ بڑھایا ہے جہاں، i خزانے کی پیداوار جنوری 10 کے بعد پہلی بار 1,88 سالہ پیداوار 2020 فیصد سے زیادہ ہونے کے ساتھ امریکی پیداوار میں دوبارہ اضافہ ہوا۔

مارکیٹ جمعرات کے نمبروں کا بے صبری سے انتظار کر رہی ہے۔ سوال یہ ہے کہ کیا مارکیٹ شرح سود میں اضافے کی توقعات میں اضافہ کرے گی اور مارچ میں قیمت میں 50 بیسس پوائنٹ ریٹ میں اضافہ کرے گا کیونکہ اس سے یو ایس ٹریژریز میں ایک اور کمی آئے گی۔ اس وقت فلپ لین، ECB کے چیف اکانومسٹ، ماریو ڈریگی کے پسندیدہ طالب علم، کو آپریٹرز کو قائل کرنے کا مشکل کام ہوگا کہ ECB Fed کی پیروی نہیں کرے گا۔جس نے پہلے ہی سات شرحوں میں اضافے کا منصوبہ بنایا ہے، لارنس سمرز کی باوقار رضامندی کے ساتھ، سابق ٹریژری سکریٹری جنہوں نے مرکزی بینک اور جینٹ ییلن کو اس بات پر راضی کرنے کی ناکام کوشش کی کہ وہ معیشت میں سرمائے کے انجیکشن کو سست کر دیں اس سے پہلے کہ مہنگائی کا سبب بنے۔ پھٹنا اب سمرز خود مارکیٹ کی تجویز سے کہیں زیادہ سخت مداخلت کا مطالبہ کر رہے ہیں۔

یہ کیا ہو گا یورپی شرحوں پر اثر? گولڈمین سیکس سال کے اندر ای سی بی کے لیے دو اضافے کی توقع رکھتا ہے۔ اس سے بھی زیادہ، یہ اس رفتار کی نشاندہی کرتا ہے جس کے ساتھ مارکیٹ حکام کی چالوں کی توقع کر رہی ہے۔ 0,40 سالہ جرمن بند، یوروزون بینچ مارک، ایک ماہ میں -0,22% سے +XNUMX% تک چلا گیا اور سال کے آخر تک نصف پوائنٹ کی واپسی تک پہنچ سکتا ہے۔ متوازی طور پر، یہ پیش گوئی کرتا ہے۔ پھیلاؤ میں اضافہ بند اور بی ٹی پی کے درمیان لیکن 200 پوائنٹس سے زیادہ نہیں۔

یہ وہ محاذ ہے جس کا مرکزی بینک ہر قیمت پر دفاع کرے گا، خاص طور پر اس موقع پر فرانسیسی انتخابات. مقصد یہ ہے کہ ان ممالک سے امداد واپس لینے سے گریز کیا جائے جنہیں اپنی بحالی کے لیے اس کی سب سے زیادہ ضرورت ہے۔ "معاشی نقطہ نظر سے - رپورٹ پڑھتی ہے - آرام دہ رہنا کوئی آپشن نہیں ہے، کیونکہ یورو کمزور ہوگا، توانائی کی قیمتوں پر وزن ہوگا، اس طرح افراط زر میں اضافہ ہوگا، لیکن 'ہاک' کے طور پر اس کے انتخاب کی ایک حد ہونی چاہیے: پھیلاؤ 200 bps سے زیادہ نہیں ہونا چاہئے۔. درحقیقت، 2013 میں یورپی خود مختاری کے بحران کے خاتمے کے بعد سے، دونوں ممالک کے درمیان پھیلاؤ میں اضافہ ہوا ہے اور صرف دو بار اس سطح سے اوپر رہا ہے: 2018 کے اطالوی انتخابات اور 2020 کوویڈ وبائی مرض کے دوران۔ ایک BTP پھیلاؤ - 200 bps سے اوپر والے بنڈس ماضی میں خراب قرض کی سطح کے ساتھ منسلک کیا گیا ہے. اس بار بھی ایسا ہی ہونے کا امکان ہے۔"

مختصراً، آئیے تیار ہو جائیں کہ ممکنہ 2,5% دس سالہ BTP پیداوار کو مسترد نہ کریں جب تک کہ سرمایہ کار اس بات پر قائل نہ ہو جائیں کہ ملک متوازن اور خود پائیدار طریقے سے ترقی کی طرف لوٹنے کے قابل ہے۔ بشرطیکہ بازاروں کے ساتھ ایسا کرنا ممکن ہو، جیسا کہ ماریو سیمینریو لکھتے ہیں، "جو ہمارے قرض کو جلد از جلد ادا کرنے کا انتظار کر رہے ہیں جیسے ہی یہ واضح ہو جائے کہ حفاظتی جال ہٹا دیا گیا ہے یا اس میں بڑا سوراخ ہے"۔