ایگزیکٹو صدر فرانکو برنابی نے ایک پابند وعدہ کیا: "ہم فیصلے کرتے ہیں اور اس وجہ سے - انہوں نے زور دیا - 6 دسمبر کو بورڈ کے اجلاس میں ایک وسیع لیکن انتہائی حتمی بحث ہوگی"۔ مینیجنگ ڈائریکٹر مارکو پٹوانو اسی لائن کی پیروی کرتے ہیں: "دو دنوں میں - انہوں نے منگل کو کہا - ہم کمپنی کے لئے تاریخی اہمیت کے فیصلوں پر تبادلہ خیال کریں گے"۔ مختصراً، کم از کم سابق عہدہ دار کی اعلیٰ انتظامیہ کی طرف سے آنے والے اشارے کو دیکھتے ہوئے، ٹیلی کام اٹلی کے لیے انتخاب کا وقت واقعی آ گیا ہے۔ جیسا کہ Bernabé چاہتا ہے، جس نے حالیہ برسوں میں اپنے کمان میں بہت کم مالی تیروں کے ساتھ پائلٹ کیا ہے، قرضوں کے لحاظ سے محدود خود مختاری والی کمپنی۔ لیکن کیا انتخاب؟ اور اب ہم کیوں فیصلہ کریں؟
بورڈ کا ایجنڈا، پہلے سوال کا جواب دینے کے لیے، واقعی مصروف ہے۔ اہمیت کی بڑھتی ہوئی ترتیب میں، یہ ہیں: a) ٹیلی کام اٹلی میڈیا کے لیے موصول ہونے والی پیشکشوں کو تسلیم کرنا اور اثاثوں کی فروخت کے ساتھ آگے بڑھنے یا نہ کرنے کا فیصلہ کرنا؛ b) نجیب سویرس کو جواب دیں، جنہوں نے اپنے لیے مختص سرمائے میں ممکنہ اضافے کے ذریعے ٹیلی کام میں اپنی سرمایہ کاری کی تجویز پیش کی۔ c) برازیلین Gvt کے حصول کے لیے نیلامی میں شرکت کریں یا نہ کریں۔
تاہم، تمام مسائل کی ماں، ٹیلی کام اطالیہ نیٹ ورک کے اسپن آف اور Cassa Depositi e Prestiti کے داخلے کے بارے میں فکر مند ہے، یہ ایک ایسا اقدام ہے جس سے نئی نسل کے بنیادی ڈھانچے کے سامنے مختلف قسم کی تکنیکی، صنعتی اور مالیاتی پیش رفت حاصل ہو سکتی ہے۔ براڈ بینڈ کی ترقی کے لیے ناگزیر ہے۔
بورڈ کیا فیصلے کرے گا؟
a) TiMedia کے حوالے سے، صورتحال بدل رہی ہے۔ Equinox (Banca Intesa کے قریب ایک فنڈ) کے نمبر ایک، Salvatore Mancuso نے اعلان کیا کہ اس نے اپنی پیشکش Clessidra، Claudio Sposito کے نجی کے ساتھ ہم آہنگی میں پیش کی۔ دونوں، بدلے میں، قاہرہ کمیونیکیشنز، یا دوسرے دعویدار کے شامل ہونے کے امکان کا جائزہ لے رہے ہیں۔ ڈیل ٹورو کے صدر اور لا 7 کے درمیان سخت اشتہاری معاہدہ اثاثے کی تشخیص میں سب سے اہم نوڈ ہے۔ ایک معاہدے کی صورت میں، ایک مشترکہ پیشکش کو خارج نہیں کیا جاتا ہے. Bernabé انتظار کرتا ہے، اصول میں مضبوط: ہاں بیچیں، کبھی فروخت نہ کریں۔
b) جہاں تک Sawiris کا تعلق ہے، مصری کاروباری شخص کا "نہیں شکریہ" واضح نظر آتا ہے۔ وجہ قیمت میں ہے۔ Sawiris اسٹاک مارکیٹ کی قیمت، یعنی 0,70 یورو کے قریب تشخیص کی بنیاد پر داخل ہونے کے لیے تیار ہے۔ لیکن ٹیلکو کے شیئر ہولڈرز، بہت سی مالی قربانیوں کے بعد، 1,5 پر شیئر کے لیے ذمہ دار ہیں۔ اور اس نے ایک اندراج میں دلچسپی کو ٹھنڈا کر دیا ہے جو کسی بھی صورت میں مشکل ہے: Sawiris یقینی طور پر ایک نہیں ہے سونے کے ساتھی.
c) Gvt dossier Telecom Italia کے مستقبل کے عزائم کا پہلا حقیقی لٹمس ٹیسٹ ہے۔ ویوینڈی کے ذیلی ادارے کی خریداری برازیل میں براڈ بینڈ مارکیٹ میں قابلیت کی چھلانگ لگا سکتی ہے، جو TI کا سب سے مضبوط علاقہ ہے۔ اس کے برعکس، ترک کرنا گروپ کے سنہری انڈے دینے والے واحد حقیقی ہنس کے منافع بخش مسائل کو بڑھا سکتا ہے۔ لیکن موجودہ قرض ایک پیشکش کو مشکل بناتا ہے، جبکہ سرمائے میں اضافے کے مفروضے کو ٹیلکو کے شیئر ہولڈرز نے مسترد کر دیا ہے۔ نتیجہ؟ یا تو TI دستبردار ہو جائے گا یا زیادہ امکان ہے کہ بورڈ آف ڈائریکٹرز لین دین میں حصہ لینے کے لیے تیار ایک یا زیادہ پرائیویٹ ایکویٹی فرموں کے ساتھ اتحاد پر مشتمل حل کا مطالعہ کرنے اور TI کو بعد میں خریداری کو حتمی شکل دینے کی اجازت دینے کے لیے مینڈیٹ جاری کرے گا۔ .
d) کلیدی مسئلہ، جس کا کل کے بورڈ آف ڈائریکٹرز میں شاید ہی کوئی حتمی جواب ملے گا (اس لیے بھی کہ اس میں شامل مضامین ٹیلی کام اٹلی کی سرحدوں سے بہت آگے ہیں) فکسڈ نیٹ ورک کے مستقبل سے متعلق ہے، جو کلیدی سوال سے قریب سے جڑا ہوا ہے: کیسے، براڈ بینڈ نیٹ ورک میں کب اور کب سرمایہ کاری کرنی ہے؟ اور اگر ایسا ہے تو اسے اکیلے کریں یا دوسرے مضامین کو شامل کریں؟ یہ بلین ڈالر کا کلاسک سوال ہے جس کے لیے کارپوریٹ حدود سے بہت آگے جانے والے غور و فکر کی ضرورت ہے، سب سے بڑھ کر کسی کمپنی کے معاملے میں، جیسے کہ ٹیلی کام اٹلی، جس کے پاس کسی بھی قسم کے معاشی منافع کے ساتھ کسی انٹرپرائز میں ملازمت کرنے کے لیے مالی وسائل نہیں ہیں۔ کیس وقت کے ساتھ پتلا. لہذا نیٹ ورک کے اسپن آف کی مطابقت (ایک قربانی جس کی Sawiris کی طرف سے مخالفت کی گئی لیکن، اس وقت، Bernabé کی طرف سے بھی…) اور Cdp کے انٹرپرائز میں بیک وقت شمولیت، جو پہلے سے ہی میٹرووب کے دارالحکومت میں موجود ہے۔ یہ بین الاقوامی سطح پر ایک پیچیدہ اور تقریباً بے مثال آپریشن ہے (آسٹریلیا اور نیوزی لینڈ کو چھوڑ کر): برطانیہ میں نیٹ ورک کو ختم کر دیا گیا ہے لیکن بی ٹی کے پاس 100% سرمایہ ہے (لیکن بورڈ کا نہیں)۔ وجہ اس حقیقت میں مضمر ہے کہ یہ نیٹ ورک کا خصوصی کنٹرول ہے جو سابقہ عہدے داروں کے مسابقتی فائدہ کی ضمانت دیتا ہے۔ لیکن مالی مشکلات کے وقت کوئی متبادل نہیں ہے: یا تو آپ سرمایہ کاری ترک کر دیں یا دوسرے شراکت دار انٹرپرائز کا آغاز کریں۔
Bernabé، ماضی سے وراثت میں ملنے والے قرض کو قابو میں رکھنے کے لیے انتہائی سختی کے ساتھ جنگ لڑنے کے بعد، جانتا ہے کہ یہ فیصلہ کمپنی کے مستقبل کو نشان زد کرے گا، جو اب بھی بھاری رہن (قرض/Ebitda تناسب 2,4 گنا کے برابر) کے بوجھ میں ہے۔ . درحقیقت، بورڈ آف ڈائریکٹرز کی کہانی پر عمل کرنے کے لیے، کسی کو کبھی بھی ابتدائی باب کو نہیں بھولنا چاہیے: ٹیلکو کے شیئر ہولڈرز کی طرف سے ادا کی گئی قیمت، وہ "بکس" جس میں ٹیلی کام اٹلی کا کنٹرول پیکج رکھا گیا ہے، مارکو ٹرونچیٹی پروویرا کے پیریلی کو۔ . شیئر ہولڈرز، یعنی بینکا انٹیسا، جنرلی، میڈیوبانکا اور ہسپانوی ٹیلی فونیکا نے فی TI شیئر 2,8 یورو ادا کیا۔ حالیہ برسوں میں، کوٹہ کی قدر میں کئی بار 1,5 یورو کی یونٹ قیمت تک کمی کی گئی ہے، جو کسی بھی صورت میں اسٹاک مارکیٹ کے کوٹیشن سے دوگنا ہے۔ یہ وہ معذوری ہے جس نے اب تک سب سے آسان کاروبار (ڈیٹا ٹریفک، جس میں براڈ بینڈ کی ضرورت ہوتی ہے) میں سرمایہ کاری کو روکا ہے۔ یہ ابھرتے ہوئے ممالک سے آنے والے حریفوں (کارلوس سلم، خود اور ویمپل کام کے روسیوں کے بجائے ہندوستانیوں اور چینیوں کے) اور گوگل جیسے مواد فراہم کرنے والوں کی ضرورت سے زیادہ طاقت کے درمیان نچوڑنے والی ایک شرط ہے، جیسے کہ گوگل، جو استحصال کرتے ہیں۔ ٹول ادا کیے بغیر ڈیجیٹل ہائی ویز۔ مختصر میں، جنگ واقعی مشکل ہے. ننگے ہاتھوں سے لڑنا ناممکن ہے، برنبی تنگ بٹوے والے ٹیلکو کے شیئر ہولڈرز کو سمجھائے گا۔
