جاپان بانڈ ٹریڈنگ کمپنی کے کمپیوٹر منگل کو بیکار تھے۔ خرابی یا ہڑتال کی وجہ سے نہیں بلکہ محض اس لیے کہ کوئی خرید و فروخت کی درخواستیں موصول نہیں ہوئیں J بانڈ 10 سال میں. کسی نے بھی اس کمپنی کے ٹرمینلز پر دستک نہیں دی ہے جو ٹوکیو ٹریژری کی جانب سے کرہ ارض پر دوسرے سب سے بڑے عوامی قرضوں کا انتظام کرتی ہے۔ یہ اس آب و ہوا کی سب سے زیادہ ہنگامہ خیز اور پریشان کن تصدیق ہے جو سامنے کی طرف راج کرتی ہے۔ قرض کی ضمانتیں، نیچے گر گئی: کوئی نہیں خریدتا، لیکن کوئی نہیں بیچتا۔ جزوی طور پر خوف سے باہر، جزوی طور پر تاکہ اسٹاک میں کسی قسم کی بحالی سے محروم نہ ہوں۔ اور اس طرح، جیسا کہ جاپانی XNUMX سالہ بانڈ کے ساتھ ہوا، پیداوار صفر سے بھی نیچے گر گئی۔
یہ رجحان تقریباً ہر جگہ وسیع ہے، یہاں تک کہ اگر انتہائی چوٹیوں کی تشویش، جاپان کے علاوہ، یورو زون کی سیکیورٹیز، کم از کم شمال کی سیکیورٹیز: سے زیادہ 16.500 ٹریلین بانڈز آج ترقی یافتہ ممالک کی طرف سے جاری کردہ تجارت صفر سے نیچے ہے، جو دسمبر میں 12 ٹریلین ڈالر کے مقابلے میں تیزی سے اضافہ ہے۔ جن لوگوں نے یہ شرط لگا رکھی تھی کہ مہنگائی میں اضافے اور حکومتوں کی جانب سے ریکوری کے لیے فنڈز کی بھوک کی بدولت ریٹ ہینڈ جلد ہی دوبارہ بڑھنا شروع ہو جائے گا، ان کے لیے ایک ناگوار حیرت ہے۔ اس کے برعکس، رچرڈ کلیریڈا، فیڈ کی پالیسی حکمت عملی، صرف 2023 میں ابتدائی شرح میں اضافہ دیکھتی ہے، کیونکہ مرکزی بینک، بشمول بینک آف انگلینڈ، مارکیٹ کی خریداری کو کم کرنے میں ہچکچاتے ہیں۔ دریں اثنا، بازیابی کمزور ہوتی دکھائی دے رہی ہے اور جو بائیڈن طویل انتظار کے تحت انفراسٹرکچر کے منصوبے کو زمین سے ہٹانے کے لیے جدوجہد کر رہے ہیں۔
نتیجہ یہ ہے کہ مینیجرز، بہت زیادہ غیر یقینی صورتحال کا سامنا کرتے ہوئے، سبسکرائبر کی لیکویڈیٹی کو پارک کر دیتے ہیں، جو کہ انسداد کوویڈ-19 اقدامات کا نتیجہ ہے، خودمختار بانڈز کی محفوظ پناہ گاہوں میں متضاد اثرات کے ساتھ۔ اب تک XNUMX سالہ جرمن بنڈ، یورو زون میں ایک بینچ مارک، -0,5032% پر تجارت کرتا ہے، جو جنوری کے بعد سب سے کم ہے۔ لیکن تیس سالہ وکر سمیت برلن کا پورا پیداواری وکر منفی علاقے میں ہے۔ کے لیے ایک ہی اسکرپٹ فرانس2033 کے اخراج تک منفی یا اسپین کے لیے، دس سال صفر سے نیچے کے ساتھ۔
یہاں تک کہ اٹلی اور یونان, یوروزون کی دو ٹیل لائٹس، اس رجحان میں حصہ لیتی ہیں: معمولی دلچسپی کے لیے، سات سال کے اخراج کی طرف رجوع کرنا چاہیے۔ 0,532 سالہ اطالوی ٹریژری، جو اپنی مثبت پیداوار کے لیے مینیجرز میں بہت مقبول ہے، آج صبح 87% پر ٹریڈ ہوئی۔ لیکن کب تک ماریو ڈریگی اطالوی جمہوریہ کے قرض میں سرمایہ کاری کرنے کی "خوشی" کے خلاف کچھ ادا کرے گا، یونانی بحران کے وقت بازاروں کی طرف سے اس طرح چھین لیا گیا؟ جواب آسان ہے: یقینی طور پر جب تک ECB کام کرتا ہے، جیسا کہ جاپان میں پہلے سے ہی ہے، حکومتوں کے جاری کردہ بانڈز کے ایک بڑے حصے کو سبسکرائب کرنے کا بوجھ، صرف جولائی میں XNUMX بلین کی طرح خریدا گیا۔
لیکن جواب کا ایک حصہ جھوٹ ہے۔ واشنگٹن میں، جہاں ٹریژری نے اب تک منفی شرحوں کے خیال کو سختی سے مسترد کیا ہے۔ لیکن کب تک؟ کلیریڈا کے الفاظ کے بعد، T بانڈز کی پیداوار کم از کم 1,187% سے بڑھ کر 1,12% ہو گئی ہے، تاہم صفر کی شرح کا بوگی مین قریب ہی ہے۔ گزشتہ منگل کو، خودمختار بانڈز کے یوم سیاہ پر، محکمہ خزانہ نے، قیمتوں کو سپورٹ کرنے کے لیے، اعلان کیا کہ نومبر میں وہ نیلامی میں 126 بلین ڈالر سے کم کچھ جاری کرے گا، یہ ایک غیر معمولی انتباہ ہے، جو پانچ سالوں میں پہلی ہے۔ مختصراً، 16 مہینوں میں امریکی شرحوں میں اضافے کا انتظار کرتے ہوئے، مرکزی بینکوں کے لیے موجودہ قیمتوں پر بانڈز رکھنا مشکل ہوتا جا رہا ہے، "مالی جبر" کے نام پر، صرف اسی صورت میں کام کرنا مقصود ہے جب اسٹاک مارکیٹ کے انجن کو ایندھن دیا جائے۔ ترقی سے پٹرول.
اس فریم میں، باقیات بوٹ لوگ وہ اپنے پسندیدہ آلے سے یتیم ہونے کا مقدر ہے۔ آپ کچھ فالج تلاش کر سکتے ہیں (افراط زر سے منسلک اخراج دیکھیں) یا رئیل اسٹیٹ مارکیٹ کے دوبارہ بیدار ہونے کی امید کر سکتے ہیں (صفر کی طرف آبادی والے ملک میں آسان نہیں ہے)۔ یا ایگزیکٹو کو ٹیکس مراعات کے ذریعے کنٹرول شدہ رسک انسٹرومنٹس (کم ریٹرن کی قیمت پر) بنانے کا مشورہ دیں۔ ٹھہرو چین کا متبادل 3% یا ابھرتی ہوئی مارکیٹوں سے زیادہ شرح کی پیشکش کرنے والا واحد۔ لیکن "اچھے" لوگ، جیسے پیرو، 100 سالہ اخراج شروع کرنے کے متحمل ہوسکتے ہیں۔ ارجنٹائن؟ اسے اکیلا چھوڑدو.
