نئے وزارتی حکم نامہ 703 کے ساتھ، جون اور جولائی کے درمیان متوقع، کوپرنیکن انقلاب کا آغاز سپلیمنٹری پنشن فنڈز کی دنیا میں ہوتا ہے (لیکن تمام امکان میں یہ مستقبل میں پیشہ ورانہ فنڈز سے بھی متعلق ہو گا)۔ نئی قانون سازی کے ساتھ، a حکمنامہ 703/96 کا جائزہ فی الحال نافذ ہے، پنشن پلان نئے سرمایہ کاری کے شعبوں کو اپنی طرف متوجہ کرنے کے قابل ہو گا جو پہلے روکے گئے تھے، جیسے کہ متبادل فنڈز۔ نقطہ نظر کی ایک بنیادی تبدیلی کے ساتھ۔ جبکہ موجودہ حکم نامہ 703 یہ فراہم کرتا ہے۔ "ہر چیز حرام ہے سوائے اس کے جس کی صریح اجازت ہو" نئے نظام کی بنیاد مخالف اصول پر رکھی جائے گی:ہر چیز کی اجازت ہے سوائے اس کے جو واضح طور پر حرام ہے۔"
پنشن کے لیے نقطہ نظر میں مثبت تبدیلی؟ Assoprevidenza کے لیےاطالوی ایسوسی ایشن برائے ضمنی سماجی تحفظ، موجودہ حکم نامے کے ذریعے قائم کیے گئے اقدامات (سرمایہ کاری کی حدود، نگہبان بینک کا ادارہ، سرمایہ کاری کے ارتکاز پر شہری پابندیاں اور پنشن فنڈز پر عائد سبجیکٹیوٹی) کامیاب ثابت ہوئے ہیں۔ اراکین کی حفاظت. "البتہ - صدر سرجیو کوربیلو کی نشاندہی کرتا ہے۔ - یہاں تک کہ اچھا ضابطہ پرانا ہو جاتا ہے اور پنشن سیکٹر اور عام طور پر مارکیٹوں کے ارتقاء کی روشنی میں، آج ناکافی دکھائی دیتا ہے۔ وزارتی حکم نامہ 703/96 کی اصلاحات کم از کم چار سالوں سے زیر بحث ہیں، لیکن یہ اقدام سست روی کا شکار ہے۔
تاہم، وقت ختم ہو رہا ہے: 22 جولائی کو متبادل فنڈز سے متعلق یورپی یونین کی ہدایت نافذ ہو جائے گی۔ (Dgefia, n. 2011/61/EU) جس کا مقصد Ucts IV فنڈز کی طرح پاسپورٹ کے قیام کے ذریعے یورپ میں متبادل فنڈز کی مفت گردش ہے۔ پیشہ ور سرمایہ کار ہونے کے ناطے، پنشن فنڈز بھی انہیں خریدنے کے قابل ہونا چاہیے۔ جو کہ نئے حکم نامے کی عدم موجودگی میں نہیں ہوگا۔ تاہم، اس لحاظ سے کوئی بھی پابندی آزادانہ نقل و حرکت کے کمیونٹی کے اصولوں کی خلاف ورزی ہوگی: اگر نیا حکم نامہ 22 جولائی سے پہلے نہیں آتا ہے،اس طرح اٹلی کو یورپی یونین کی طرف سے خلاف ورزی کے طریقہ کار کا خطرہ ہے۔
پنشن فنڈز کے لیے نئی سرمایہ کاری
ہیج فنڈز نئے 703 کی طرف سے مجاز اثاثہ جات کی اہم کلاسوں میں سے ایک ہیں اور اس سے قبل پابندی عائد کی گئی تھی۔ یہ غیر ہم آہنگی والے UCIs ہیں (Fia جیسا کہ Dgefia نے بیان کیا ہے) بشمول ہیج فنڈز، رئیل اسٹیٹ فنڈز، ڈیٹ فنڈز (فنڈز جو کمپنیوں کو اپنے قرض میں سرمایہ کاری کرتے ہوئے فنانس کرتے ہیں، نہ صرف بانڈز)، نجی ایکویٹی اور قابل تجدید توانائی سے منسلک نئی کمپنیاں۔ تاہم، مقداری حدود ہیں جن کا احترام کیا جانا چاہیے اور ساتھ ہی ساتھ نئے اور سخت پرڈینشل اور رسک کنٹرول اصول جو کہ 703 کے نئے فن تعمیر کا حصہ ہیں۔ کوئی گرہیں نہیں ہیں۔ "نظرثانی" کے معیار سے شروع کرتے ہوئے، یعنی شفافیت کا عمومی اصول UCI سرمایہ کاری کی جانچ کرنے کی ضرورت پر مبنی سرمایہ کار کے سیکیورٹیز پورٹ فولیو کی تشکیل جس میں فنڈ کے وسائل کو اس بات کی تصدیق کے لیے استعمال کیا جاتا ہے کہ آیا وہ مقاصد کی تعمیل کرتے ہیں۔
"اگر یہ توثیق پہلے سے ہی "ہم آہنگ" فنڈز کے لیے مشکلات پیش کرتی ہے، تو فی الحال صرف ان کی اجازت ہے - وہ بتاتے ہیں وکیل فرانسسکو پی کروسینزی - یہ بہت ممکن ہے کہ ماسٹر/فیڈر سٹرکچرز (ایسی ڈھانچہ جس میں فیڈر فنڈ اپنے اثاثوں کا کم از کم 85% ماسٹر فنڈ، ایڈیٹر کے نوٹ) یا خصوصیات والے فنڈز کے فنڈز کے معاملے میں کہیں زیادہ سنگین مسائل پیدا ہوں گے۔ متبادل سرمایہ کاری کے فنڈز (Fia، غیر ہم آہنگی والے UCI فنڈز، ed کے طور پر سمجھا جاتا ہے)، کیونکہ بنیادی سرمایہ کاری کو جاننے اور یہ جانچنے کے لیے کہ آیا وہ سرمایہ کاری کے مقاصد کی تعمیل کرتے ہیں، اس کے لیے زیادہ سے زیادہ UCIs کے ذریعے بنائے گئے پردے کی ایک سیریز کو دیکھنا ضروری ہوگا۔ پنشن فنڈ کا" اس لیے UCIs کے مینیجرز (ہم آہنگ یا نہیں) جن میں پنشن فنڈز سرمایہ کاری کرتے ہیں ان کو پنشن فنڈز کے لیے مطلوبہ حد تک سرمایہ کاری کا انکشاف کرنے کے لیے تیار رہنا چاہیے۔
