Il پہلی سہ ماہی بازاروں میں یہ کئی حوالوں سے حیران کن تھا۔ گزشتہ سال کی دوسری ششماہی میں جو اقتصادی سست روی پہلے ہی یورپ اور ایشیا کو متاثر کر چکی تھی، اس کا دائرہ امریکہ تک پھیل گیا، لیکن ساتھ ہی ساتھ اسٹاک مارکیٹوں میں زبردست اضافہ. اس ظاہری تضاد کی وضاحت کیسے کی جائے؟ دوسرا الیسنڈرو فوگنولی, Kairos حکمت عملی، دو وجوہات ہیں: تکنیکی صحت مندی لوٹنے "2018 کی چوتھی سہ ماہی میں ریکارڈ کی گئی انتہائی زبردست زوال، بڑی حد تک غیر منصفانہ" اور "فیڈرل ریزرو کی طرف سے حکمت عملی میں تبدیلی"، جو "اکتوبر تک ایک پابندی والی پالیسی کی طرف مرکوز تھی"، لیکن تین مہینوں کے وقفے میں اس نے ایک مختلف لکیر کی طرف موڑ دیا: اگر قطعی طور پر توسیعی نہیں، تو کسی بھی صورت میں "معیشت اور منڈیوں کی مضبوطی سے حمایت"۔
لیکن اقتصادی سائیکل اور اسٹاک کی کارکردگی کے درمیان ایک کے علاوہ، ایک اور تضاد کی وضاحت کرنا باقی ہے۔ "ایک طرف ہے بانڈ مارکیٹوں میں اضافہ، جو معیشتوں کی سست روی کی تشویش کی نشاندہی کرے گا اور یہاں تک کہ کساد بازاری کے خطرے کو بھی پیش کر سکتا ہے - ویڈیو کالم "ال کوارٹو فلور" کے آخری ایپی سوڈ میں فوگنولی کو نمایاں کرتا ہے - دوسری طرف اسٹاک مارکیٹوں کا جوش و خروش، جو اس طرح برتاؤ کرتے ہیں جیسے ہم تیزی سے توسیع کے مرحلے میں ہیں۔"
حقیقت میں – تجزیہ کار بتاتے ہیں – اگر ہم اس حصص کی قیمت میں اضافے کے عوامل کو توڑتے ہیں تو “ہم دیکھتے ہیں کہ ایک سال پہلے کے مقابلے میں اسٹاک ایکسچینجز قدرے زیادہ ہیں اور منافع قدرے کم ہیں، لیکن اسی وقت 10 سالہ سود کی شرح, جو وہ بینچ مارک ہیں جن کے خلاف ایکویٹی مارکیٹس کا موازنہ کیا جاتا ہے۔ 30-40 سینٹ سے کم. اس کا مطلب ہے کہ ایکویٹی ملٹیپلز میں توسیع ہو سکتی ہے، جس کے نتیجے میں پچھلے سال کے مقابلے میں زیادہ نمایاں فوائد حاصل ہوئے ہیں۔
دریں اثنا، فیڈ کی طرف سے شروع کی گئی زیادہ معاون پالیسی کی ECB، بینک آف جاپان اور چینی سیاسی اور مالیاتی حکام نے بھی تقلید کی ہے۔ "اس سے اگلی مدت میں ایکویٹی اور بانڈ مارکیٹوں کو اچھی طرح برقرار رہنے کی اجازت ملنی چاہئے - فوگنولی جاری ہے - اس لئے بھی کہ بقایا لیکویڈیٹی اب بھی وافر ہے۔ اور وسائل پر فیڈ کی نکاسی کو توقع سے بہت جلد روک دیا جائے گا۔"
تو اگلے چند مہینوں کا انتظار کرنے کے لیے کیا ہے؟ "ہمیں پہلی سہ ماہی کے مقابلے میں مارکیٹوں کو یقینی طور پر سست رفتار سے آگے بڑھتے ہوئے دیکھنا چاہئے - کیروس کے حکمت عملی کے مطابق - تاہم، تاہم، رجحان پرسکون اور معتدل طور پر الٹا ہو گا۔: اتار چڑھاؤ کی ایک خاص مقدار ممکن ہے، لیکن کچھ بھی ڈرامائی نہیں۔ سال کے آخر میں بڑی مشکلات پیدا ہو سکتی ہیں۔جب مارکیٹیں 2020 پر نظر آئیں گی اور آنے والی سیاسی غیر یقینی صورتحال کو محسوس کریں گی، خاص طور پر امریکہ میں۔
