جرمن 0,20 سالہ شرح، آج XNUMX% کی سطح پر، سال کے آغاز میں اس پاگل بازار کے بہت سے پہلوؤں کی ترکیب ہے: سب سے بڑھ کر، یہ سچ ہے لٹمس کاغذ مارکیٹ میں خطرے سے بچنے کے لیے، ایک تھرمامیٹر جو خوف کے بخار کی پیمائش کرتا ہے جس نے سال کے پہلے 40 دنوں کے لیے قیمتوں کی فہرستوں کو اپنی لپیٹ میں لے لیا ہے۔ ہم نے 2016 کے آغاز میں 0,60% علاقے میں دس سالہ شرح کے ساتھ آغاز کیا تاکہ تین ماہ کے بعد ابتدائی قدر کے صرف ایک تہائی کے برابر قدر حاصل کی جا سکے۔ اس دوران ہمارے پاس اس لیپ سال فروری کے مہینے کے آخری دن 0,10% علاقے میں بھی کم دیکھنے کا وقت تھا۔ 0,10% 0,075% مطلق کم از کم کا قریبی رشتہ دار ہے جو 25 اپریل 2015 کو پہنچ گیا, ایک ایسی سطح جہاں سے پچھلے سال ایک بہت پرتشدد اصلاح شروع ہوئی جس نے چند ہفتوں میں شرح کو تقریباً 1% پر واپس لایا، جس نے بانڈ ٹریڈرز کی یاد میں کم از کم نفسیاتی طور پر انمٹ زخم چھوڑ دیے۔
بڑا فرق یہ ہے کہ 2015 میں ان نمبروں کے پیچھے QE کا اعلان تھا، جبکہ آج کے بند میں مذکورہ غیر یقینی صورتحال کے علاوہ، ECB کے ساتھ جمعرات کی ملاقات کی توقعات بھی شامل ہیں۔ ماریو Draghi جس نے پہلے ہی اس میٹنگ کے لیے حوصلہ افزائی کے ایک نئے دور کا وعدہ کیا ہے۔
ECB پر معمول کی مخمصہ، اس کی چالیں اور بعض اوقات باہمی تعلق کے کھیل کے ساتھ اس کے ٹیڑھے اثرات جو کبھی کبھی واقعی متضاد ہوتے ہیں اس لیے دوبارہ تجویز کیا جاتا ہے: اگر Draghi توقع سے کم QE سے مایوس ہوتا ہے۔, تو پورا جرمن کرو درحقیقت مہنگا اور کمزور ہے لیکن خطرناک اثاثوں کی مارکیٹ اصلاح کو دوبارہ شروع کر سکتی ہے اور اس وجہ سے بنڈ رقم پر واپس آ جائے گا۔ اگر Draghi توقعات سے آگے نکل جائے تو بند کو ان سطحوں سے شروع ہونے والے تعریفی مارجن بھی مل سکتے ہیں لیکن اگر مارکیٹ میں یہ شرط لگائی جائے کہ یہ اقدامات حقیقی معیشت اور افراط زر پر واقعی کارآمد ہیں تو ان نرخوں پر بند بہت مہنگا ہوگا۔ اور کی ریلی میں خطرناک اثاثے ایک آسان قربانی کا شکار ہو سکتا ہے. تو یہ اہم ہوگا۔ حکمت عملی کو حکمت عملی سے الگ کریں۔ اور شناخت کریں کہ بند کی مختلف روحوں کے کس پہلو کو مختلف وقت کے افق پر استحقاق دینے کا فیصلہ کیا گیا ہے۔
