حالیہ برسوں میں نئے کھلاڑیوں کے داخلے کے باوجود یورپی ای ٹی پی (ایکسچینج ٹریڈڈ پراڈکٹ) کی صنعت مرکوز ہے۔ یورپی ای ٹی ایف مارکیٹ پلیس کے گائیڈڈ ٹور کے عنوان سے مارننگ اسٹار کے ایک حالیہ مطالعے کے مطابق، iShares (BlackRock گروپ) کے پاس € 46,4 بلین اثاثوں کے ساتھ مارکیٹ کا 253% حصہ زیر انتظام ہے۔ ان کے بعد db x-trackers (Deutsche Bank group) اور Lyxor (Société Générale) ہیں جن کا بالترتیب 9,8 اور 9,3% ہے۔
مجموعی طور پر، فہرست میں درج اشاریے والی مصنوعات کی یورپی منڈی تقریباً 550 بلین یورو کی ہے، جو امریکی مارکیٹ کے حجم کا پانچواں حصہ ہے، لیکن مصنوعات کی زیادہ تعداد کے ساتھ۔ اس کی بنیادی وجہ فریگمنٹیشن ہے جس کی وجہ سے جاری کنندگان نے مسابقتی ہونے کے لیے متعدد ایکسچینجز پر پروڈکٹ کی مکمل رینج شروع کی ہے، جس کے نتیجے میں ڈپلیکیشن ہے۔ مثال کے طور پر، یہاں بارہ فراہم کنندگان ہیں جو یورو سٹوکس 50 انڈیکس کی نقل پیش کرتے ہیں، جو ایک یا زیادہ مختلف فہرستوں پر رکھے گئے ہیں۔
نشریاتی اداروں کے درمیان چند شادیاں
اس پس منظر میں حالیہ برسوں میں استحکام بہت محدود رہا ہے۔ iShares نے Credit Suisse کا ETF بازو خریدا، WisdomTree نے BoostEtp حاصل کیا اور حال ہی میں China Post نے Market Access ETF حاصل کیا، جس کا تعلق رائل بینک آف اسکاٹ لینڈ سے تھا۔ مارننگ سٹار کے تجزیہ کاروں کے مطابق، کچھ اور سودے ہو سکتے ہیں اور فہرست میں سب سے اوپر ComStage (Commerzbank) اور سورس ہوں گے۔
اگر شادیاں نایاب ہیں، دوسری طرف، نئی اندراجات کی کمی نہیں ہے اور اکثر فعال مینیجرز ہی مرکزی کردار ہوتے ہیں۔ مثال کے طور پر، Pimco اور Goldman Sachs کے ذریعے چلنے والے طریقوں میں سے ایک موجودہ آپریٹرز، جیسے سورس اور ETF سیکیورٹیز کے ساتھ اتحاد کرنا ہے۔ لیکن ایسے لوگ بھی ہیں جو اکیلے جانا چاہتے ہیں، جیسے کینیڈین بی ایم او، اور وہ لوگ جو یورپی غیر فعال مینجمنٹ مارکیٹ کی دہلیز کو عبور کرنے کی تیاری کر رہے ہیں (خاص طور پر جے پی مورگن، فیڈیلیٹی اور فرینکلن ٹیمپلٹن کے نام ذکر کیے گئے ہیں) .
زیادہ سے زیادہ جسمانی نقل
حالیہ برسوں میں، تبدیلیوں نے بھی مصنوعات کو متاثر کیا ہے. خاص طور پر، بہت سے مصنوعی نقل (سواپ پر مبنی) آلات کو جسمانی آلات میں تبدیل کرنے کا عمل جاری رہا (ریفرنس ٹوکری کی اسی سیکیورٹیز کے ذریعے)۔ مارننگ اسٹار کے اعدادوشمار کے مطابق، مؤخر الذکر یورپی ETPs کے کل اثاثوں کے 77% کی نمائندگی کرتے ہیں (66 کے آغاز میں 2014%)۔
وہ کھلاڑی جو پہلے سویپ پر مبنی نقطہ نظر کے بڑے حامی تھے، جیسے کہ Lyxor اور db x-tracker، موجودہ مصنوعات کو تبدیل کرنے یا نئے طبیعیات دان شروع کرنے پر کام کر رہے ہیں۔ مزید برآں، امونڈی نے حال ہی میں کہا کہ وہ اپنی تقریباً تمام مصنوعی رینج کو سٹاک کی نقل کے لیے کھول دے گا۔
خطرہ ایک انتہا سے دوسری انتہا تک جانا ہے۔ ایسے معاملات ہیں جہاں براہ راست نقطہ نظر ہدف مارکیٹ کی خصوصیات کے لئے موزوں نہیں ہے۔ تاہم، گرما گرم بحث اور مختلف جماعتوں کی جانب سے تبادلہ پر مبنی سخت تنقید کا مطلب یہ ہے کہ جاری کرنے والے اس اختیار کو جسمانی نقل کے مقابلے میں معمولی طور پر چھوڑ دیتے ہیں۔
Mifid 2 کے ساتھ زیادہ شفافیت؟
دوبارہ مصنوعات کی سطح پر، خبریں Mifid 2 سے آئیں گی، مالیاتی آلات سے متعلق یورپی ہدایت، جو 1 جنوری 2018 سے نافذ العمل ہونا چاہیے اور مالیاتی آلات کی زیادہ شفافیت کا باعث بنے گی، خاص طور پر اخراجات کے حوالے سے۔ اس عنصر کو زیادہ مہنگے حلوں کے مقابلے میں کم لاگت والے حل، جیسے انڈیکس فنڈز اور ETFs کی حمایت کرنی چاہیے۔ مزید برآں، قانون سازی میں لین دین کے بارے میں اعلیٰ انکشاف کی ضرورت ہوتی ہے، جبکہ آج یہ اندازہ لگایا گیا ہے کہ 50-80% ٹریڈڈ فنڈ مذاکرات سرکاری سرکٹس سے باہر ہوتے ہیں، بغیر کسی رپورٹنگ کے۔ زیادہ شفافیت کا مطلب یہ ہوگا کہ ہر آلے کی لیکویڈیٹی کی واضح نمائندگی ہو۔
ماخذ: morningstar.it
