یہ ماننا کہ QE کوئی کارآمد ٹول نہیں ہے "بلا جواز ہے"۔ ECB کے صدر، ماریو ڈراگھی نے لنڈاؤ نوبل انعام یافتہ میٹنگ میں ایک تقریر میں، مقداری نرمی کی پالیسیوں کا دفاع کیا۔ "اقتصادی تحقیق اس سوچ میں تیار ہوئی ہے کہ مرکزی بینکوں کو ابھرتے ہوئے بحران کا کیا جواب دینا چاہئے، خاص طور پر جب ان کی مانیٹری پالیسی کے معیاری اوزار، یعنی قلیل مدتی شرح سود، اپنے کم ترین مارجن تک پہنچ جائے۔ مختصر مدت کے سود کی شرح میں مزید کمی کے ذریعے مداخلت کرنا ممکن ہے اور پالیسی اب معیاری نہیں رہ جاتی ہے۔ ایک آپشن مستقبل کی رہنمائی پر انحصار کرنا ہے، یعنی مستقبل میں شرح سود کو کم رکھنے کا وعدہ کرنا،" Draghi نے کہا۔
لیکن، وہ جاری رکھتے ہیں، "حالیہ تحقیق سے ثابت ہوا ہے کہ اگر دیگر غیر معیاری مالیاتی پالیسیوں کے ساتھ مل کر اس کی تاثیر کو بہتر بنایا جا سکتا ہے۔ اکیڈمیا اور مرکزی بینکوں میں تحقیق نے اس لیے متبادل مانیٹری پالیسی ٹولز کا دوبارہ جائزہ لیا ہے، بشمول نام نہاد مقداری نرمی (QE) پالیسیاں۔ اور یہاں حال ہی میں تیار کردہ ماڈل کام آئے۔ رگڑ کے بغیر مالیاتی منڈیوں کے مفروضے پر مبنی پچھلے مطالعات نے یہ نتیجہ اخذ کیا کہ Qe مکمل طور پر غیر موثر ہے۔ لیکن مالیاتی رگڑ پر توجہ نے یہ واضح کر دیا کہ یہ نتیجہ غیر منصفانہ ہے، ایک بار جب یہ تسلیم کر لیا جاتا ہے کہ مالیاتی ثالث فائدہ اٹھانے کی رکاوٹوں کے تابع ہیں۔
