مارکیٹ کے بارے میں ایک رپورٹ سے زیادہ، صدر ویگاس نے پیازا افاری میں روایتی سالانہ تقریب میں سیاسی نظام سے خطاب کیا، جس میں انہوں نے مالیاتی منڈیوں کی شفافیت کے لیے نئے قوانین کا مطالبہ کیا۔ چیئرمین کی رائے میں، وہ اس خیال کو سمجھتے ہیں کہ معلومات کی شفافیت فطری طور پر پراسپیکٹس سے نکل سکتی ہے جب وہ قاری اور سرمایہ کار کے لیے آسان اور قابل فہم طریقے سے تیار ہو جائیں۔
میرے خیال میں 2015 کے واقعات کے پیش نظر مارکیٹ، نہ کہ سیاست دانوں نے مزید توقع کی ہوگی۔
مثال کے طور پر، مالیاتی مارکیٹ کے ساتھ میٹنگ میں دلچسپی کے تنازعات کا حوالہ نہیں ہے، اور جاری کنندہ اور سیور کے درمیان ان پر کیسے قابو پایا جائے، جیسا کہ چھوٹے بچائے گئے بینکوں کے معاملے میں ہوا تھا (مکمل رپورٹ کے صفحہ 30 پر موضوع کو کم کیا گیا ہے اور محتاط تشریح کہ "پہلا پروفائل بینکوں اور صارفین کے درمیان مفادات کے تنازعات کی ممکنہ شدت سے متعلق ہے"؛ درج کمپنیوں کی گرتی ہوئی تعداد (272 میں 2010 سے 242 میں 2015 تک) اطالوی اسٹاک ایکسچینج کی کشش کی کمی کی علامت ہے، جس میں ضابطہ Consob، اور اس کی مقامی آپریشنل ہیرا پھیری میں حصہ ڈال سکتا ہے، ہم نہیں جانتے کہ کتنی منظوری دی گئی؛ مالیاتی تجزیہ کاروں کے کردار اور مونوگرافک اسٹڈیز کے آپریشنل مشورے کے لیے جنہوں نے ہولڈ / کے مقابلے میں ہمیشہ Buy (58%) کو ترجیح دی ہے۔ 35%) اور تقریبا کبھی فروخت نہیں ہوتا (6,7%)، جاری کنندہ کے ساتھ واضح "خوشگوار"، وغیرہ۔
مالیاتی منڈی میں معلومات کی ایک ہوشیار اور واحد کو چھوڑنا بچت کرنے والوں میں ضرورت سے زیادہ اعتماد کا باعث بن سکتا ہے۔ درحقیقت، صدر ویگاس نے یقین دلایا کہ، 2007 سے، Consob نے سرمایہ کاری کی خدمات کے شعبے میں تقریباً ایک ہزار نگران مداخلتیں کی ہیں۔ مجموعی طور پر، انہوں نے خوردہ صارفین سے منسوب مالیاتی آلات میں لگائی گئی 90 فیصد بچتوں کا احاطہ کیا۔ یہ دلچسپ ہوتا اگر اس پروقار جشن کے دوران مارکیٹ کو معائنہ کے نتائج سے بھی آگاہ کیا جاتا تاکہ Consob کی نگرانی کی تاثیر میں سرمایہ کار میں فرضی اعتماد پیدا نہ ہو۔ کیا آپ ٹھیک ہیں صدر ویگاس؟ کیا ہم سرمایہ کاری کی خدمات کے لیے یقین دہانی کر سکتے ہیں اور یقین کر سکتے ہیں کہ چار بینکوں کے معاملے کو نظر انداز کر دیا گیا ہے کیونکہ یہ ان 10 فیصد میں شامل ہے جو معائنے کے تابع نہیں ہیں؟
ایسا لگتا ہے کہ امریکہ کی سٹینفورڈ یونیورسٹی کے پروفیسر بی بلیک کی نصیحت کو بھول گئے ہیں، یعنی کہ "سیکیورٹیز مارکیٹوں میں جادو ہے۔ غیر محسوس حقوق حاصل کرنے کے لیے سرمایہ کار بہت زیادہ رقم ادا کرتے ہیں، جس کی قیمت سرمایہ کار کو موصول ہونے والی معلومات کے معیار اور دوسرے حضرات کی ایمانداری پر منحصر ہوتی ہے جن کے بارے میں سرمایہ کار تقریباً کچھ نہیں جانتا"۔ لہذا، نہ صرف "معلومات کا معیار" بلکہ "دوسرے حضرات کی ایمانداری" بھی جو مشترکہ اسٹاک کمپنیوں کے طرز حکمرانی کے تھیم کو یاد کرتی ہے جو کہ غیر فہرست شدہ ہونے کے باوجود اپنے حصص یا بانڈز کو بچت کرنے والوں کے پورٹ فولیو میں رکھتی ہیں، قیاس کے مطابق خطرے اور سرمایہ کاری کا امتزاج جو دوسرے حضرات کی ایمانداری اسے تجویز کر رہی ہے۔ صدر ویگاس، اس اہم موقع پر، یہ یاد کرنے کے قابل ہوں گے کہ "جوائنٹ سٹاک کمپنیوں کی بڑھتی ہوئی ترقی کے ساتھ، اس لیے ایک خاص مالیاتی تکنیک تشکیل دی گئی ہے جس کا مرکزی مقصد سب سے چھوٹے ممکنہ دوسرے ممکنہ سرمائے پر کنٹرول کو یقینی بنانا ہے۔ لوگوں کا سرمایہ" یہ وہ الفاظ ہیں جو آج شکاگو کے ایک لڑکے کے قلم سے، یا کسی مالیاتی مشیر، یا اہرام کے ڈھانچے کے صدر جیسے کہ اطالوی اسٹاک ایکسچینج میں ہجوم سے نکل سکتے ہیں۔ یا رابرٹو کالوی کو، جس نے صرف ایک بہت ہی محدود شیئر پیکج کے ساتھ بینکو امبروسیانو کا کنٹرول استعمال کیا۔ اس کے بجائے یہ وہ الفاظ ہیں جو روڈولف ہلفرڈنگ کے قلم سے نکلے ہیں جنہوں نے 1909 میں اپنی تصنیف "فنانشل کیپیٹل" (1961 میں فیلٹرینیلی نے ترجمہ کیا، صفحہ 140) میں ان کی وضاحت کی تھی، اور جس نے مناسب طور پر ایسے الفاظ کی بنیاد رکھی تھی کہ "اس کی صلاحیت دوسرے لوگوں کے لیے سرمایہ کا تصرف ہر طرح سے فائدہ مند ہے 139)۔ خلاصہ میں، تھوڑا اپنا سرمایہ دوسرے لوگوں کے سرمائے کا ایک بہت پینتریبازی کرنے کے لئے. یہ سوچنے کا وقت ہو سکتا ہے کہ آیا 2015 کے واقعات کے بعد، بینکوں کو اپنے حصص کو اپنے کرنٹ اکاؤنٹ ہولڈرز کے پورٹ فولیو میں براہ راست رکھنے سے روکنا مناسب نہیں ہے، چاہے انہیں مطلع کیا جائے۔
