آٹوسٹریڈ پر حکومت کے ساتھ جمعرات کے معاہدے، سی ڈی پی کے اندراج، بینیٹنز کے سائز کو کم کرنے کے بعد، اٹلانٹیا پر پہلے اکاؤنٹس بنائے جا رہے ہیں۔ اور پہلے اکاؤنٹس سرمائے میں اضافے کے لیے 3 سے 4 بلین کے درمیان لاگت کا تخمینہ ظاہر کرتے ہیں جس سے Cassa Depositi e Prestiti کے 33% حصص کے ساتھ داخلے کے دروازے کھل جائیں گے۔ سٹاک ایکسچینج میں وصولیوں کو متحرک کیا جاتا ہے: 11,5 یورو پر منفی چوٹی اور 14,4 یورو پر جمعرات کی ریلی کے بعد، تاجر جمع کرتے ہیں۔ اور شاید وہ پیر کی صبح مراعات کی منسوخی پر وزیر اعظم کونٹے کا شکریہ ادا کر رہے ہیں، جس نے چند گھنٹوں میں چند بلین کیپٹلائزیشن کو جلا دیا۔
لیکن آئیے دیکھتے ہیں کہ جمعرات کی صبح سویرے طے پانے والے Aspi (Autostrade per l'Italia) کے معاہدے کو کس طرح بیان کیا جا سکتا ہے۔ دریں اثنا، یہ یاد رکھنا چاہیے کہ معاہدے کی بنیاد پر، مراعات یافتہ نے مورانڈی پل کے گرنے کے لیے ایک معاوضے کا پیکج پلیٹ میں رکھا ہے - جس میں معاوضہ، ٹیرف میں کمی اور سرمایہ کاری شامل ہے، جس میں کل 3,4 بلین ہیں۔
یہ معاہدہ 3 سے 4 بلین کے درمیان سرمائے میں اضافے کے ذریعے CDP کے حوالے سے شیئر ہولڈر بننے کا امکان بھی فراہم کرتا ہے۔ CDP - 82,7% کے لیے ٹریژری کے زیر کنٹرول اور باقی کچھ بینکنگ فاؤنڈیشنز کے ہاتھ میں - ری کیپیٹلائزیشن کو سبسکرائب کرنے سے (جس کی دوسری طرف، Benettons اس پر عمل نہیں کریں گے) خود کو 33% حصص کے ہاتھ میں پائے گا جو کہ مختلف اخبارات کے مطابق آٹوسٹرا اور 9 بلین کی موجودہ قیمت کے مطابق ہے۔ 12-3 بلین جو CDP تقسیم کرے گا اسے حوالہ شیئر ہولڈر کے کردار کی طرف لے جائے گا جیسا کہ Eni اور Enel کے لیے پہلے سے ہوتا ہے، جس کا حصہ تقریباً 4% ہے۔ ری کیپیٹلائزیشن سے Aspi کو فائدہ ہوتا ہے جو اس کے اثاثوں کو مضبوط اور دوبارہ متوازن کرتا ہے، جو فی الحال قرضوں کے حوالے سے غیر متوازن ہے، مراعات کی منسوخی کی صورت میں معاوضے کے لیے Milleproroghe 30 کے ذریعے متعارف کرائی گئی تبدیلی کے بعد۔
تبدیلی کے اختتام پر، بینیٹن خاندان کو آسپی کے دارالحکومت میں تقریباً 10% تک کم کر دیا جائے گا۔ اس کے بعد معاہدہ موٹروے کے ٹولوں میں کمی سمیت رعایت کو دوبارہ لکھنے کا بندوبست کرتا ہے۔
اٹلانٹیا آج 88% سرمائے کے ساتھ Aspi کو کنٹرول کرتا ہے اور اس کے بدلے میں Benetton خاندان کے مالیاتی محفوظ، Edizione Holding کے صرف 30% سے زیادہ کنٹرول ہے۔ باقی مارکیٹ میں ہے۔ بینیٹنز کے ہاتھوں میں سرمائے کے حصہ کو کم کرنے کا طریقہ کار بتدریج انجام پائے گا: Aspi کے سرمائے میں اضافے کے علاوہ، سرمایہ کاری کے فنڈز میں حصص کی فروخت کا تصور کیا گیا ہے - Macquarie اور Blackstone کے نام کا ذکر کیا گیا ہے - جو اٹلانٹیا کو ابتدائی تخمینوں کے مطابق، 2 اور 2,64 بلین کے درمیان جمع کرنے کی اجازت دے گا۔ تاہم، بینیٹن خاندان غیر معمولی ڈیویڈنڈ کی صورت میں رقم جمع نہیں کر سکے گا کیونکہ حکومت کے ساتھ جمعرات کو کیا گیا معاہدہ واضح طور پر منع کرتا ہے۔ کب تک اور کیسے؟ فی الحال کوئی نہیں بتا سکتا۔
آخری ٹکڑا اسٹاک ایکسچینج میں کوٹیشن ہوگا۔ یہ 2021 کے آغاز میں اٹلانٹیا سے Aspi کے الگ ہونے کے ذریعے ہونا چاہیے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ اٹلانٹیا آٹوسٹریڈ میں اپنے حصص تمام حصص یافتگان (لہذا بینیٹنز سمیت) میں تقسیم کرے گا اور اس طرح وہ اسٹاک ایکسچینج میں خود بخود درج ہو جائے گا جہاں 2013 میں اسے چھوڑنے کے بعد فہرست میں واپس آ جائے گا۔
اس وقت، Autostrade کا تقریباً 10% Edizione Holding کے پاس رہے گا اور اس کا انتخاب کرنے کے قابل ہو جائے گا کہ اس کے ساتھ کیا کرنا ہے: چاہے بیچنا ہے، تقریباً ایک بلین کی قیمت جمع کرنا ہے (موجودہ کیپٹلائزیشن کی بنیاد پر) یا رہنا ہے، ہم' دیکھیں گے
اگر جمعرات کی صبح حکومت اور ASPI کے درمیان طے پانے والے معاہدے کے مسودے کے بعد یہ سب سے زیادہ قابل اعتماد منظرنامے ہیں، تاہم بہت سے متغیرات اور نکات کی وضاحت ہونا باقی ہے۔ 2021 کے آغاز میں فہرست سازی کا وقت بہت سخت نظر آتا ہے، بالکل اسی طرح جیسے کہ رعایت کی منسوخی کی صورت میں Aspi کو تسلیم شدہ معاوضے کی قیمت کا سوال واضح ہونا باقی ہے: 2019 Milleproroghe نے اسے تقریباً 23 سے کم کر کے 7 بلین کر دیا، لیکن اس معاوضے میں صرف ایک اوپر کی نظرثانی کے بعد بھی اس معاوضے میں 9,3 ارب تک اضافہ ہو جائے گا۔ 3-4 بلین - اور کمپنی کو ریٹنگ چھوڑنے کی اجازت دیں۔ سرمایہ کاری گریڈ جس کے ساتھ مارکیٹ میں اپنے آپ کو مالی اعانت فراہم کی جائے۔
