"İtalyan tasarruf sahiplerine güven vermek için buradayız". Böylece, Consob'un başkanı Giuseppe Vegas, Consob'un temel verileri içeren ürün tabloları aracılığıyla ürün prospektüslerinin basitleştirilmesi de dahil olmak üzere tasarruf sahiplerini korumak için bazı yenilikleri açıkladığı yıllık raporunu kapattı. Vegas, "Şeffaflık için devrilme noktası kilit bilgidir," dedi çünkü "aşırı bilgi yüklemesi neredeyse her zaman bilgi eksikliğine eşittir." Consob, bu hamle ile önümüzdeki birkaç yıl içinde gelecek olan Avrupa düzenlemelerinin etkilerini tahmin etmeye karar verdi çünkü "beklemek tasarruf sahiplerine zarar verebilir". Atlante fonunun müdahalesi sayesinde sermaye artırımını tamamlamayı başaran ancak başarısız olan Banca Popolare di Vicenza benzetmesi de dahil olmak üzere, bankaların çözüme kavuşan davalarından ve Veneto bankalarının olaylarından sonra gelen bir ileri adım. düşük halka arz nedeniyle borsada yer almaktadır.
Raporunun büyük bir bölümünü kredi kuruluşlarına ayıran Vegas, "mevcut piyasa koşullarında bankalar için yeni sermaye artırımı yapmanın kolay olmadığının" altını çizdi. Vegas, "Takipteki krediler sorunu özellikle yatırımcıların değerlendirmelerinde ağır basıyor" dedi ve EBA tarafından yapılan hesaplamalara göre "İtalya, toplam kredi bankacılığında sorunlu krediler görülme oranının en yüksek olduğu AB ülkelerinden biri. Ancak bunlar her zaman kabul edilebilir olmayan yöntemlere göre yapılan hesaplamalardır” dedi.
ATLAS'TAN ETKİLİ VE HEMEN CEVAPLAR
ADALET ZAMANLARININ TEMASI KALDI
Bu çerçevede, İtalyan bankalarının takipteki alacakları sorununun çözümüne yardımcı olmak için hükümetin son dönemde aldığı tedbirler, “geri kazanım sürelerinin kısalması, teminatlı takipteki kredilerin satış fiyatlarını yükseltebilir ve kredi riskini azaltabilir” düşüncesiyle önem kazanıyor. Bu işlemlerin gelir tablosu üzerindeki olumsuz etkileri". Aynı zamanda Vegas, "piyasayı eski haline getirmeye giden" takipteki kredilerin birincil menkul kıymetleştirme dilimlerine ilişkin kamu garantilerine ek olarak "bankaların yapısal sorunlarına etkili ve hızlı yanıtlar sunabilecek" Atlante fonunu memnuniyetle karşıladı. güven" " takipteki kredilerin tasfiyesi için düzenli bir süreç başlatmak" için. Vegas, adaletin zamanlaması konusundaki asırlık soruyu da unutmuyor, İtalya ile diğer gelişmiş ülkeler arasında "sivil adaletin zamanlaması konusunda bir boşluk yaratıldığının" altını çiziyor ve "acil müdahalenin gerekli olduğunu" yineliyor. sadece 'tahsili gecikmiş krediler ve bankacılık sektörü üzerindeki etkiyi sınırlamak için değil, aynı zamanda ülkenin tüm üretim sistemi üzerindeki daha geniş etkileri için'.
BORSA, YÜKSEK FREKANSLI İŞLEMLERE DİKKAT
ANCAK İLİŞKİ KAPİTALİZMİ HIZLIDIR
Vegas'ın son birkaç aydaki piyasa türbülansı konusundaki konumu nedir? Consob başkanı, yüksek volatilitenin, ticaretin sürekli artan rolüne bağlı olduğunu, "esas olarak, genellikle gün içi ve çok yüksek frekanslı işlemler yoluyla çok kısa vadeli dalgalanmalardan kazanma niyetinin dikte ettiğini ve bunun da dörtte birinden fazlasını temsil ettiğini" açıkladı. pazarımızdaki işlemlerin sayısı”. Bu bağlamda sonuç, fiyat oluşum mekanizmasının etkinliğine katkı sağlayan uzun vadeli yatırımcılar kaynaklı müzakerelerin ağırlığının azalmasıdır. Volatilite daha sonra eklendi Vegas "bu gerilim ve belirsizlikler bağlamında finans merkezimiz için özellikle dezavantajlı bir faktör haline gelen finansal işlemler üzerindeki cezalandırıcı bir vergilendirmeyle ülkemizde artıyor".
İyi haber, Vegas'taki memnuniyet tonundan da anlaşılacağı gibi, İtalya'daki ilişkisel kapitalizmin "küçük antik dünyası", geçiş sırasında "yolun yarısındayız" ve "bizi bizden hâlâ önemli bir mesafe ayırıyor" olsa bile çöküyor. kurumsal yatırımcılardan daha fazla aktivizm ile daha gelişmiş sermaye piyasalarına sahip ülkeler”. Gösterildiği gibi, Vegas, yönetim kurulunun atanması için listelerde oyların çoğunluğunu kurumsal olanların topladığı, ancak kurumsal yönetimi referans hissedarlara bırakmayı tercih ettiği büyük İtalyan şirketlerinin toplantılarını damgalamak istedi.
KOBİ'LERE İSTİKRARLI VERGİ TEŞVİKLERİ
EMEKLİLİK SANDIĞININ ROLÜNÜ TEŞVİK ETMEK
Vegas, konuşmasında İtalyan üretim dokusunun Borsa'daki kıt temsilinden bahsetmeyi ihmal etmedi. Ve Consob başkanı, yatırımı teşvik etmek ve KOBİ'lerin gelişimini ve finansal piyasalardaki varlıklarını desteklemek için açık ve istikrarlı mali kurallar istedi. "Önemli girişim - dedi Vegas - bir tür tetikleyici olay, emeklilik fonlarından başlayarak KOBİ'lerin risk sermayesine yatırımları teşvik eden açık ve zaman içinde istikrarlı bir vergi mevzuatı tarafından oluşturulabilir". Vegas için, düzenleyici çerçevenin basitleştirilmesi ve rasyonalize edilmesi, bankacılık aracılığının hakim olduğu bir finansal sistemden, daha pazar odaklı ve KOBİ'lerin ihtiyaçlarına daha işlevsel bir sisteme geçişi desteklemek için uygun olmalıdır. Bu nedenle "küçük ve orta ölçekli işletmelere yatırım konusunda uzmanlaşmış araçların ve aracıların geliştirilmesinden başlayarak özel girişimlere ihtiyaç vardır".
Bu bağlamda, “kote edilmemiş KOBİ'lerin ihraç ettiği finansal araçlara” ilişkin bilgi eksikliği sorununun çözülmesi gerekmektedir. Bu nedenle Vegas için nihai hedef, arz tarafında, "işletmeleri ve yatırımcıları birbirine bağlayabilen, KOBİ'ler hakkında güvenilir finansal bilgileri tüm ilgili taraflara sunabilen açık bir altyapı oluşturmak". Talep tarafında, kurumsal yatırımcıların, özellikle sigorta şirketleri ve emeklilik fonları gibi uzun vadeli yatırımcıların rolünü teşvik etmek için daha fazla önlem alınması gerekiyor.
AB DENETİMİNİ MERKEZİLEŞTİRİN
Daha sonra, Consob için bankacılık modeli üzerinde mali piyasalar üzerinde bir Avrupa denetleme organına sahip olmanın gerekli olduğu Avrupa faslı vardır. Vegas, "Bankacılık sektöründe benimsenen modele göre finansal aracılık denetiminin tam bir merkezileştirilmesini gerçekleştirmek kesinlikle kolay değil, ancak reform sürecinin aşamalarını tanımlamanın zamanı geldi, gerekli kademeli olarak uygulanacak" dedi. önümüzdeki yılların seyri". 2008'den bu yana, Avrupa düzenleyici çerçevesinin genel bir yeniden tanımı yapılmıştır. Bununla birlikte, Vegas için verilen karar henüz tatmin edici değil: Sonuç, gerçekten tekdüze bir oyun sahasının yaratılmasını henüz garanti etmeyen biraz karmaşık bir aygıt.
"Avrupa mevzuatının yeniden tasarlanmasından - dedi Vegas - hipertrofik, son derece eklemli bir sistem doğdu, farklı örtüşme ve etkileşim alanları ile, bazı durumlarda profesyoneller için bile yorumlaması ve uygulaması zor". Sermaye piyasasının büyümesi için işlevsel olmadığı kanıtlanabilecek bir karmaşıklık. Bu nedenle Vegas için, "mevcut disiplini basitleştirme ve rasyonalize etme zamanı geldi: bu, Avrupa Birliği'nin diğer coğrafi bölgelerden gelen yatırımcılara olan çekiciliğini artırmak için bir pazar gerekliliği ve vazgeçilmezdir". Sadeleştirme bakış açısıyla Vegas, "finansal aracılığa ilişkin, çeşitli ulusal kuralların yerini alacak ve onları özümseyecek gerçekten tek bir Avrupa metnine ihtiyaç duyulduğunu" da belirtti. Diğer bir deyişle, tüm Avrupa yönetmeliği ve ilgili ikinci düzey disiplin tek bir metinde bir araya gelmelidir.
