Federal Reserve, yeni yılın hamlesi olması gereken şeye hassas bir şekilde elini koydu. Hatta 18 Aralık'ta Ocak ayında 10 milyar dolarlık varlık alım programında indirime gidildiğini açıklamıştı.
Şaşırmış? Tam olarak değil. Kısıtlama duyurusunun Mart 2014'te yapılmasını bekliyorduk çünkü Fed'in niceliksel genişlemeye yönelik ilk hamlesinin niceliksel olarak daha büyük olacağına, yani 15 milyar dolar değil, 20-10 milyar dolar civarında olacağına inanıyorduk. Örneğin 1994 yılında Fed bu kadar küçük bir hamle yaptığı için eleştirilmişti. Bununla birlikte, 18'inde sadece 10 milyar dolarlık bir indirimin açıklanması çok küçük bir hamle, "bebek daralması" diyebilirim.
Fed aynı zamanda darbeyi iki şekilde hafifletti: Komite, ilk faiz artırımının muhtemelen işsizlik oranı %6,5'in altına düşene kadar gerçekleşmeyeceğini duyurdu. Ayrıca 9'i ilk faiz artırımının yapıldığı yıl olarak belirten 12 yönetim kurulu üyesinin 2015'u, Fed'in 2015'i yüzde 1 veya altında faiz artırımıyla bitirmesini bekliyor. Bu durum, bir süredir öngördüğümüz gibi, ilk faiz artırımının muhtemelen 2015'in üçüncü çeyreğine kadar gerçekleşmeyeceğine işaret ediyor.
Ben Bernanke basın toplantısında bu hamlenin destekleyici para politikasının sonu olmadığını vurguladı. Hafif “bebek azaltımına” rağmen Fed'in piyasa beklentilerine nasıl tepki verdiğine bakmamız gerekiyor. Fed'in kademeli olarak azaltım sürecini başlatma kararına verilen ilk tepki bunun açık bir göstergesidir
piyasaların yeni keşfedilen güvenliği memnuniyetle karşıladığı.
Aslında bu azaltmanın nedeni ABD ekonomisinin geçmişe göre daha güçlü olması ve daha az desteğe ihtiyaç duymasıydı. Hisse senetlerinin, 2014 yılında ekonominin daha iyi bir duruma gelmesine bağlı olarak iyileşen kurumsal kazançlar tarafından yönlendirileceğine inanmaya devam ediyoruz. 2014 yılında faiz oranlarının da hafif artmasını bekliyoruz, zira 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin gelecek yılın sonunda %3,3 civarında olduğunu görüyoruz. Hisse senetleri gibi, ekonomik koşullar iyileştikçe oranlar da sıklıkla yükselir.
2014 yılında piyasaların daha çok temel verilerden ziyade siyasi ve hükümet kararları tarafından yönlendirilmesini bekliyoruz; örneğin ABD Kongresi ve Senatosu, yıllardır olmadığı gibi dün bütçeyi onayladı ve bu durum, 2014 yılında bir endişe atmosferinin oluşmasını önleyecektir.
