Consob'dan beklenen yanıt, Unipol'ün Premafin, Fonsai ve Milano Assicurazioni ile dörtlü birleşme için devralma teklifinden muaf tutulma talebinin gerekçeleriyle birlikte öğleden sonra yayınlandı.
TÜM HİSSEDARLARA EŞİT MUAMELE İÇİN TAZMİNATA VE GERİ ÇEKMEYE HAYIR, SADECE TASARRUF İÇİN PARA
Ve birkaç gün önce karar açıklanırken en çok ilgi uyandıran konulardan birine ışık tutuyor: Premafin, Fonsai ve Milano Assicurazioni'nin yöneticilerine verilen tazminat ve Premafin devralma teklifiyle ilgili olarak geri çekilme şartları. . Bunlar, zorunlu devralma teklifinden muafiyetin sertifikalı bir kriz durumunda "geçerli olmadığı" varsayımından yola çıkıyor, diye açıklıyor Consob, "yeni kontrol eden kuruluş tarafından eski kontrol eden hissedarlara ekonomik nitelikte faydalar sağlandığında, ek sermaye artırımının ardından krizdeki şirketin basit bir şekilde kurtarılmasından elde edilenlere kıyasla”. Tıpkı aslında Ligresti için ekonomik bir fayda sağlayan tazminat gibi. Aslında kıdem tazminatı şeklini alan cayma hakkı konusunda Consob, kanunun bunu "kararlara katılmayan hissedarlara" atfettiğini ve "söz konusu hakkın aynı derecede şüpheli göründüğünü" hatırlatıyor. operasyonun bir bütün olarak gerçekleştirilmesine her halükarda belirleyici bir şekilde katkıda bulunan kişiler tarafından icra edilir”. Komisyon ayrıca 30 Eylül tarihli kendi Bildirisini de hatırlatır ve "kontrolü ele geçiren hissedar tarafından yatırılan fonlar, sonunda hisselerini veya opsiyon haklarını satan bireysel hissedarların değil, şirketin varlıklarını artırmayı amaçlar." ” ve yeni hissedarın sermaye artırımını taahhüt etmesi ile bağlantılı “sulandırıcı etkiden eşit olarak etkilenen tüm hissedarlar için tam eşit muamele garanti edilmektedir”.
FOUR FUSION, BENZERSİZ KURTARMA PROJESİNİN BİR PARÇASI
AMA SON KARAR ISVAP KARARINA BAĞLIDIR
Consob, Unipol Assicurazioni, Milano Assicurazioni, Premafin ve Fonsai arasındaki dörtlü birleşmenin, tek bir kurtarma projesinin parçası olduğu için Ligresti şirketini devralma teklifine yol açmaması gerektiğini açıklıyor. Ancak Consob, nihai kararın, üç şirketin Fonsai'ye dahil edilmesinin Ligresti şirketinin "sermayesini güçlendirmeye" yönelik tek bir planın "ayrılmaz bir parçası" olduğunun Isvap tarafından doğrulanmasına tabi olacağını belirtiyor. Consob'un Unipol'ün devralma teklifiyle ilgili sorularına verdiği yanıttan çıkan sonuç şudur: Ayrıntılı olarak: Consob için "mevcut durumda sermaye artırımı ve sermaye artırımının yerini alan sermaye güçlendirme operasyonunun önemli bir birliğinin olduğunu gösteren ilgili göstergeler vardır." müteakip birleşme". Özetle, Komisyon için dörtlü birleşme, Fonsai kurtarma projesinin ayrılmaz bir parçası olarak düşünülmeli ve "anlaşmanın maddelerinden, yönergelerinden çıkarılabilecek olan operasyonun özündeki birliğe" atıfta bulunulmalıdır. tarafından ifade edilen ilk değerlendirmelerin yanı sıra Isvap tarafından incelenen endüstriyel stratejik plan”. Bu nedenle, Isvap'ın, birleşmenin Fonsai'nin ödeme gücü marjını eski haline getirmek için uygun olup olmadığını kesin olarak değerlendireceği yer, ancak "birleşme operasyonunun yetkilendirme yeridir".
ISVAP'TAN İLK OLUMLU GÖRÜŞ
Consob ile başlatılan işbirliğinin bir parçası olarak, "bir bütün olarak ele alınan işlemin ilk olumlu değerlendirmesini ifade edebildi": önerilene göre işlem, ilgili şirketlerin dönem için ödeme gücü gereksinimlerini karşılamasına izin verecek 2012-2015 mevcut mevzuat temelinde. Unipol planı, "İdari organların yenilenmesi nedeniyle şirketlerin yönetiminde bir süreksizliğin belirlenmesine ek olarak - Isvap'a not ediyor - Unipol planı, benimsenen varsayımlar temelinde, maliyet sinerjilerine ve portföyün daha iyi bir bileşimine izin veriyor".
PREMAFİN DÜĞÜMÜ ORTAYA ÇIKIYOR
Ancak, dört yönlü operasyon tek bir kurtarma projesinin parçasıysa, Premafin'in konumu o kadar da açık değil. Aslında, Consob, mevcut verilere dayanarak, “Premafin'in Fonsai'ye dahil edilmesinin, yeni toplamın ödeme gücü marjına olumsuz bir katkı sağlayacağına inanmaktadır. Bu nedenle, Premafin'in dahil edilmesinin "Isvap'ın talebine yanıt olarak Fonsai'nin sermaye güçlendirmesi" olarak değerlendirilmemesi, ancak en fazla, grup yapısını optimize etmeye yönelik bir işlem, meşru bir amaç, ancak muafiyet koşullarına uygun olmaması mümkündür. bir konsolidasyon devralma teklifi yükümlülüğü”.
Bu nedenle, takaslar belirlendikten sonra (dün akşam Premafin, Fonsai tarafından tanımlanan takasları kabul etti ve şimdi top Unipol'e geçti), Unipol Gruppo Finanziario'nun birleşme sonrası kuruluştaki hissesindeki artışın olup olmadığını anlamak gerekecek. Premafin'in dahil edilmesi nedeniyle ilgili eşik olan %5'in aşıldığını belirler. Bu durumda Unipol, konsolidasyon ihale teklifini teşvik etmek zorunda kalacaktır.
YAN MEKTUPLARIN GEÇ TESLİMİNDEN SONRA, CONSOB I'LERİ NOKTALAR
Consob ayrıca, "Aşağıdaki düşünceler, soruda temsil edilenler ve şu anda mevcut olan bilgi çerçevesi temelinde formüle edilmiştir" ifadesini açıklığa kavuşturmak istiyor. Elbette bir uygulama formülü, ancak mevcut koşullarda farklı bir tat alıyor. Aslında Komisyon, Unipol ve Premafin arasındaki (tazminat maddesini ve görevin erken feshi için tazminatı tanımlayan) iki yan mektubun anlaşma ile birlikte imzalandığını ancak "ancak daha sonra" Komisyona gönderildiğini hatırlatır.
