SACE yeni bir tane gönderdi Macaristan'a odaklanmak, burada ekte çoğaltıyoruz. Yeni bir durgunluk korkusu ve kötüleşen kamu maliyesi, aşırı dışa bağımlılıkla birleştiğinde, Moody's'in Macaristan'ın notunu düşürmesine mal oldu. Derecelendirme kuruluşuna göre, Macaristan'ın borcu bir çentik düştü BBB- a BB+ eşiğine ulaşmak spekülatif sınıfve ayrıca bir hüküm ile görünüm negatif. Bu kararların nedenleri üç ana alanda bulunabilir: kamu hesapları, finans sektörü ve para biriminin eğilimi.
Borcun düzeyi ve bileşimi, ekonomik sistemin kırılganlığını açıkça ortaya koymaktadır. Gerçekten de, seviye borcun GSYH'ye oranı yaklaşık %80 e başına % 60'in üzerinde è yabancı para cinsinden ve sakinler tarafından tutulmaz. Ülkenin yabancı ülkelere bu kadar maruz kalması, piyasa hassasiyeti ve sonuç olarak kamu borçlanma senetlerinden yapılan yatırımların geri çekilmesi, bunların getirilerinde bir artışa ve Macar forinti üzerinde değer kaybı baskılarına yol açacaktır. Açıktaki eğilim çelişkilidir: 4-2009'daki döngüsel olmayan önlemlerin bir etkisi olarak %2010'e ulaştıktan sonra, bir sonraki yıl %2'lik bir fazlaya dönüşene kadar azaldı. Ancak bu yıl beklentiler bütçe açığının %3'e geri döneceğine işaret ediyor.
öne çıkıyorlar üç kritik konu dikkate değer Finans sektörü kim zor bir dönemden geçiyor: the Döviz cinsinden krediler ve mevduatlar arasındaki fark (para birimi uyuşmazlığı), L 'yüksek döviz riskiözellikle gayrimenkul kredileri konusunda ve yerel şubeleri desteklemek için yabancı bankaların müdahalelerinin azaltılması.
Döviz trendi dikkate değer bir şekilde karakterize edildi. uçuculuk büyük bir sermaye çıkışı nedeniyle. bu Euro ve İsviçre frangı karşısında değer kaybı %10'a ulaştı ve Merkez Bankası'nın müdahalesi olmadan bu eğilimin tahminlere göre devam etmesi gerekiyor.
Bu durum yakından ilgili 2009 durgunluğunun etkileribüyük ölçüde ihracattaki çöküş nedeniyle GSYİH'da %7'lik bir düşüşe neden oldu. Krize karşı alınan önlemlerin alınması ve dış talebin (ağırlıklı olarak Almanya ve Avusturya'dan) artmasıyla birlikte, 1,2'da sırasıyla %2010 ve 1,8'da %2011 büyüyen GSYİH üzerinde olumlu bir etki oldu. XNUMX. Ancak, Macar ekonomisinin dış ülkelere olan muazzam bağımlılığı nedeniyle görünüm belirsizliğini koruyor; Aslında, ihracat, GSYİH bileşiminin %90'ını oluşturuyor ve DYY stoku Macaristan'ın yerli hasılasının yarısına eşittir.
Görünümün evrimi, aynı zamanda, son programın sona ermesinden sonra bir destek programı için müzakerelerin yeniden başladığı IMF ile ilişkilerle de bağlantılıdır. Stand-by Düzenleme 2010'da ve 2012'nin ilk yarısında başlayabilir.
Ekler: Macaristan'a odaklanın Sace dec. 2011.pdf
