Anlaşmasız Brexit, tarife savaşı ve bunun sonucunda küresel ekonominin yavaşlaması, borsaları ve yatırımcıları askıda tutuyor. Hala borsaya yatırım yapmaya değer mi ve nerede? UBS WM İtalya Baş Yatırım Sorumlusu Matteo Ramenghi'nin Ocak ayı sonunda Milano'da düzenlenen yıllık UBS Forumu'ndan başlayarak yanıtlamaya çalıştığı soru bu.
Herhangi bir volatiliteyi kontrol altına almak için çeşitli konjonktür karşıtı pozisyonları korurken, küresel hisse senetleri üzerindeki aşırı kilolu pozisyonumuzu koruyoruz (Japon yeni, S&P 500'e yayıldı). Geçen yılın sonundaki gibi her piyasa düzeltmesi fırsatlar sunuyor. Özellikle, bugün mega trendler üzerinde, yani uzun vadeli çevresel, demografik ve teknolojik değişimler üzerinde konumlanma olasılığının olduğuna inanıyorum. Sonuç olarak doğal kaynaklar üzerindeki baskıyla birlikte dünya nüfusunun artması, sağlık ve emeklilik sistemlerini teste tabi tutacak artan yaşlanma, metropolün merkeziliği ve süregelen teknolojik devrim, yatırımcılar için zorlu zorlukların yanı sıra büyük fırsatlar da sunuyor.
Matteo Ramenghi'nin analizi, piyasanın bugün karşı karşıya olduğu risklerden yola çıkarak bu sonuca varıyor: ABD tarifeleri, Brexit kaygısı ve Avrupa'daki popülizm, ki bunlar - ona göre - "Batı ekonomilerinde orta sınıfın giderek artan memnuniyetsizliğinin sonucu. toplumun artan kutuplaşmasıyla karşı karşıya kalan, küreselleşmenin faturasını ödediklerini hisseden ve oy tercihlerini alternatif, genellikle anakronik modeller öneren siyasi güçler: duvarlar, tarifeler, kontrolsüz kamu harcamaları, mali otarşi”.
Ancak tüm bunların yol açması muhtemeldir. büyük bir yanılsama. Göç, Atlantik'in her iki yakasındaki güçler tarafından hedef alınıyor: Trump, Meksika sınırına duvar örmekle tehdit ediyor, İtalya limanlarını kapatıyor ve Kuzey Avrupa'daki birçok ülke kendilerine ayrılan göçmen kotasını reddediyor. Nüfusun yaşlanması iş gücünü azaltacağı için başta İtalya olmak üzere gelişmiş ekonomilerin kirpi gibi kapanması pek mümkün değil.Bunun yanında entegrasyon politikaları eksik veya yetersiz.
Brexit'e gelince, UBS tahminlerine göre birkaç yıl içinde Birleşik Krallık'a GSYİH'nın %7-10'una mal olabilir.
Gelelim İtalya'ya: popülist eğilimlere karşı bağışık değildir, aksine Avrupa'nın geri kalanı için bir siyasi laboratuvar olarak tanımlanabilir. Ancak Matteo Ramenghi, her şeyden önce, önemli bir kamu borcu ve değerini dört katına çıkaran özel tasarruflarla karakterize edilen İtalya'nın tuhaflığının, yayılma üzerinde gerilim yaratmanın yalnızca ekonomi için bir yansıma değil, aynı zamanda risk de gerektirdiği anlamına geldiğine dikkat çekiyor. tasarruf ve gayrimenkul üzerindeki daha yüksek vergiler – böylece ilk taleplere kıyasla tam tersi bir sonuç elde edilir.
