Bir ipucu bir ipucudur demiş Agatha Christie, iki ipucu tesadüf ama üç ipucu kanıttır. Trump'ın durumunda, iki ipucu yeterli olabilir.
İlk ipucu, geçen Cumartesi günkü kamu borcuyla ilgili tweet. Gördün mü, diye yazdı, ben sadece bir aydır buradayım ve kamu borcu şimdiden 12 milyar düştü, Obama ilk ayda 200 arttı. koşullar (2009'un başlarında ekonomi serbest düşüşteydi, bugün değil).
Sebepler ve yanlışlar bir yana, herkes mesaja odaklandı ve hiç kimse çok daha ilginç olan meta mesaja odaklandı. Ve bize öyle geliyor ki meta-mesaj, Trump'ın açık ve borca büyük önem verdiği ve eğer yapabilseydi, her ikisini de kesen başkan olarak hatırlanmak isterdi. Ama hayat böyle, diyor Trump satır aralarında ve bana bazı vasat kartlar dağıtıldı. Bir miktar büyüme var, doğru, ama kendi hallerine bırakıldığında, açık ve borç, benden öncekiler tarafından önümüzdeki yıllarda hızla artmaya programlandı. Miras aldığım şeye ek olarak, altyapıya bir trilyon harcamak ve genel olarak vergileri azaltmak için benimkini koyacağım. Ve her durumda, emin olun, açık ve borcun patlamayacağını ve her şeyin kontrol altında kalacağını göreceksiniz.
O deli mi? Alternatif matematik dünyasında mı yaşıyorsunuz? Bazı Demokrat kongre üyeleri böyle düşünüyor ve hasta ya da deli başkanlarla ilgili yirmi beşinci değişikliğin genişletilmesi yoluyla Trump'ın psikiyatri yoluyla görevden alınmasının yolunu hazırlıyorlar. Bir başkanın deliliğini yargılamak, tekliflerine göre, hiçbiri Trump'ı sevmediği bilinen eski başkanlardan oluşan bir komisyon olacak.
Ancak Trump deli değil ve açığın gerçekten patladığı gün bu tweet'in kendisine karşı bir milyon kez kullanılacağını bile bile tasarruf edilen 12 milyarla böbürlenmiyor. Trump kendini boşluğa atıyorsa, bu nedenle deli olduğu için değil, sonunda kalbinde Ryan ve alt meclisteki Cumhuriyetçilerle (sınır vergisi tarafından finanse edilen agresif vergi indirimleri) veya Cumhuriyetçi senatörler (birkaç kesinti ve sınır vergisi yok). Ve belli ki ilk hipotezi seçti. Bu nedenle, sınır vergisinin (ya da sınır düzenlemesinin, yabancı işlemlerden alınan bir vergi olmadığı düşünüldüğünde daha doğru olacağı için sınır düzenlemesinin) sunduğu önemli gelirlerin sunduğu güvenlik ağına düşmeyi beklediği için kendini boşluğa atıyor. yurt içi nakit akışı).
İkinci ipucu, Trump'ın Birliğin Durumu konuşmasından geliyor. Pek çok yorumcu maliye politikası konusunda somut rehberlikten yoksun buldu. Bloomberg, Trump'ın Amerika'yı yeniden harika yap sözünün parodisini yaparak Amerika'yı tekrar beklet, diye yazdı. Yine, çok fazla acele. Nitekim Trump şifreli de olsa çok net bir işaret verdi. Hepsi Amerika Birleşik Devletleri'nde yapılan harika Harley-Davidson'larımızın, bazı durumlarda yüzde 100'e ulaşan tarifeler olmasaydı yurtdışında çok daha fazla satabileceğini söyledi. Verginin herkes için çok düşeceği dışında başka bir şey eklemedi vergiye.
İki ipucunu bir araya getiriyoruz, Trump'ın bıraktığı eksiltileri açıkça söylemeyip ima ettiği şeylerle dolduruyoruz ve Trump'ın alt meclisin kapsamlı vergi reformu planlarını tamamen benimsediğine dair somut kanıtlarımız var. Bir hafta öncesine kadar, Trump'ın konumu hiçbir şekilde açık değildi (hükümetinin Goldman Sachs kanadı buna karşıydı, ancak sonunda Ryan ve Bannon arasındaki beklenmedik eksen galip geldi), bugün biliyoruz. Ve işte borsalar, Mart ayında beklenen (tıpkı Trump konuşurken üç FOMC üyesi tarafından açıklanan) faiz artışını aşan ve yeni tarihi zirvelere ulaşan borsalar. Ve işte doların güçlenmesi (radikal reformcuların programına göre) ve böylece Avrupa gibi Amerikan sınır ayarlamasının kurbanı olması gereken ülkelerin borsalarını da yükseltme mucizesini gerçekleştiriyor.
Dört uyarı. Birincisi, şu anda en önemli siyasi önceliğin Obamacare reformu olmasıdır. Dimon gibi dikkatli bir gözlemci, vergi reformunun hazır olacağı, yani bir yıl içinde tamamlanacağı ve bir yıl içinde birçok şeyin olabileceği sonucuna vardı. Doğru, ancak alt meclis iki reform üzerinde paralel çalışacak ve mali planın iskelesi Eylül'den önce hazır olacak.
İkinci uyarı, Senato'nun muhalefetinin üstesinden gelinmesi gerektiğidir. Bunun için üç cephede harekete geçilecek. Birincisi, bütçe açığını genişletmeden, Demokratların hile yapma konusundaki yasal dayanağını ortadan kaldırarak ona gelirden bağımsız bir metin sağlamak olacak. İkincisi, Trump'ın isyancı Cumhuriyetçi senatörler üzerinde uygulayacağı ve onlara seçim bölgelerinde altyapı sunacağı ahlaki ikna olacak. Üçüncü cephe, reformdan zarar gören ticari dağıtım ve rafineri lobilerine karşı olacak.
Üçüncü uyarı, son Japon deneyiminin gösterdiği gibi, tüketim vergilendirmesindeki bir defaya mahsus bir artışın bile (ithal tüketimle sınırlı olsa bile) başlangıçta stagflasyona ve hatta durgunluğa yol açabileceğidir.
Dördüncü uyarı, piyasaların coşkusunun, yeniliklerin hızla üretilmeye devam ettiği Fransa'da birkaç hafta sonra yapılacak seçimlerle uğraşmak zorunda kalacağı. Burada tesadüfen ve ilgiyle, şu anda favori olan Macron'un mali programını not ediyoruz. Macron vergileri azaltmak istiyor ama daha da önemlisi kamu harcamalarını ve bütçe açığını radikal bir şekilde azaltmak istiyor. İtalya'da açıkta harcamaya devam edebilmek için bir Avrupa Schulz-Macron ekseni hayal edenler bunu dikkate almalı.
Tüm bu uyarılara rağmen borsaların ve doların yeni çerçeveye olumlu tepki vermesi bize haklı görünüyor. Amerika'da başgösteren siyasi çıkmaz, borsaların konsolidasyonunu haklı çıkarabilirdi, ancak bu şimdi daha sonraki bir tarihe ertelendi. Piyasalar bir noktada duracak, ancak Fransa'da herhangi bir sürpriz olmazsa önemli düzeltmelere gerek kalmayacak. Tutum umutlu beklentilerden biri olmaya devam edecek.
Vergi reformuna ilişkin belirsizliklerden korunan bir sektör, yine de deregülasyondan ve faiz oranlarındaki artıştan yararlanacak olan bankacılık sektörüdür.
