Yatırım sonuçları nelerdir – risk ve ABD tahvilleri üzerinde aşağı yönlü baskı
Trump'ın tartışmalı kampanya retoriği göz önüne alındığında, riskli varlıklar üzerindeki aşağı yönlü baskının önümüzdeki günlerde veya politika gündeminde daha fazla netlik sağlanana kadar devam etmesini bekliyoruz. Tam istihdam döneminde vergi indirimi olasılığının yüksek olduğunu varsayarsak, bize göre Hazine eğrisi dikleşecektir. Göçmenlik sorunları Trump başkanlığında kilit bir politika odağı haline gelmezse ABD hisse senetleri için görünüm iyileşebilir. Trump'ın seçim kampanyası söylemindeki küreselleşme karşıtı anlatının güçlenmesinin aksine, borsa görünümünün Trump'ın başkanlığındaki potansiyel mali gevşemeye bağlı olarak karşıt güçlerin etkisinde kaldığını belirtmekte fayda var. Yakın vadede, borsanın tepkisine bağlı olarak (hasar önemliyse), Merkez Bankası Aralık ayında faiz oranlarını yükseltmeme kararı alabilir. Bunun ötesinde, Fed'in mali genişlemeyi desteklemek için daha şahin bir yörünge izlemesini bekliyoruz.
Döviz cephesinde, ABD doları başlangıçta diğer gelişmiş ülke para birimleri karşısında değer kaybetti. Bununla birlikte, para politikasının sıkılaştırılmasını gerektirse bile, özellikle mali gevşeme diğer daha tartışmalı kampanya vaatlerine göre öncelikliyse, dolar Trump'ın başkanlığı altında bu şekilde kalmayabilir.
Trump politikaları - ne biliyoruz?
Ticaret ve göçmenlik, yürütme kolunun politika uygulamasında daha fazla hareket alanına sahip olduğu Trump'ın seçim kampanyası sırasında merkezi sorunlar oldu. Amerika Birleşik Devletleri'nde, fonları dağıtma konusunda tek yetki Kongre'ye aittir ve yürütme organının takdir yetkisi yıllar içinde küçülmüştür.
Göç açısından, yürütme daha fazla takdir yetkisine sahiptir ve bu, Başkan Obama tarafından politikayı etkilemek için kullanılan bir güçtür. Burada, Trump'ın yasadışı göçmenleri sınır dışı etme taahhüdü gerçekçi bir olasılık - yakın gelecekte yakından izlenmesi gereken bir politika yönü.
Ticaret ayrıca yürütme için daha büyük bir takdir alanıdır. ABD anayasası, Kongre'nin yabancı ülkelerle ticareti yürütme yetkisine sahip olduğunu belirtir, ancak yıllar geçtikçe kontrol yürütme organına bırakılmıştır. Daha da önemlisi, başkanlar, Trump'ın başkanlığı altında Kuzey Amerika Serbest Ticaret Anlaşmasını (NAFTA) ve potansiyel olarak ABD'nin Dünya Ticaret Örgütü üyeliğini tehlikeye atabilecek ikili ve çok taraflı anlaşmalardan çekilme yetkisine sahip.
Kongre'deki Cumhuriyetçi çoğunluk da dikkate alındığında, dikkatlerin Trump'ın başkanlığı altında daha acil ekonomi politikalarına kaydırılması, daha yüksek enflasyona yol açacak ve kısa vadede büyümeyi destekleyecek vergi indirimleri olasılığını artırıyor. Ancak, agresif bir dış ve ticaret politikasının uzun vadeli sonuçları açıkça olumsuz olacaktır. Bununla birlikte, Trump'ın birçok pozisyon değişikliği geçmişi göz önüne alındığında, uzun vadeli politika yönelimleri ve dolayısıyla bunun sonucunda ortaya çıkan yatırım sonuçları hakkında herhangi bir güçlü yargıda bulunmadan önce açıklığa kavuşturulması gereken çok şey var.
Kutuplaşma ve popülizm yükselişte
Amerika'da bir süredir cinsiyet, ırk ve siyaset düzeyinde bir kutuplaşma süreci yaşanıyor. Şekil 1, on yıldır sürmekte olan ve 2008/2009 mali krizinin ardından hızlanan bir eğilim olan çeşitli konularda Cumhuriyetçiler ve Demokratlar arasında artan ayrışmayı gösteriyor. Benzer şekilde, iki kamp arasındaki siyasi değerlere ilişkin görüşlerin dağılımı, son on yılda genişleyen bir uçurumu açıkça göstermektedir (Şekil 2). Gerçekten de, Matthew Gentzkow (Stanford Üniversitesi) tarafından yürütülen ayrıntılı analize dayanarak, kutuplaşmanın gerçek olduğu ve ciddi bir sorunu temsil ettiği açıkça görülüyor.
