Telecom Italia İspanyolca öğrenmeye hazırlanıyor. Cervantes'in dilini uygulamak için zaman sıkıntısı yok ("Don Kişot", Tronchetti Provera'nın yönetimi sırasında İspanyollarla ittifaka adanan dosyanın adıydı): kontrol kollarının Telco'dan Telefonica'ya devri olacak Brezilya ve Arjantin Antitröst'ten onay geldiği sürece önümüzdeki Ocak ayından önce gerçekleşmeyecek. Ancak IRI mücevherinin özelleştirilmesinden 16 yıl sonra, eski görevlinin yabancı bir şirkete geçişi, yine uykusuz bir gecenin ardından artık tamamlanmış bir anlaşmadır.
Bu nasıl:
a) Generali, Intesa ve Mediobanca, Telefonica ile anlaştıklarını bildirdi Telco ile ilgili hissedarlık sözleşmesinin "tadil sözleşmesi". Bu, Telefonica'nın ilk aşamada hisse başına 324 Euro'dan 1,09 milyon Euro'luk sermaye artırımına imza atacağını belirten bir notta okunabilir. Daha sonra Brezilya ve Arjantin'deki Antitröst'ün onayından sonra, holdingin %117'ine ulaşmak için 70 milyonluk ikinci bir sermaye artırımı gerçekleştirecek.
b) Il güç aktarımı zamanla seyreltilecektir. Aslında Telefonica, Telco spa'daki mevcut %46,1'lik oy hakkını iki sermaye artışından sonra bile koruyacak (ki bu hissesini holdingin %70'ine çıkaracak). Sadece 2014 Ocak 64,9'ten itibaren, Brezilya'nın Antitröst'ünden Arjantin'e OK'den sonra oy hakları %XNUMX'a yükselebildi.
Şimdi söz Piazza Affari'ye geçiyor. Telecom Italia'nın teklifleri, dün öğleden sonra Telefonica ile müzakereler kademeli olarak yaklaşırken +%3,42 ile 0,59 avro arasında, önemli ölçüde daha düşük; Ocak ayından bu yana pay yaklaşık %15 kaybetti. Ancak, özel Telecom Italia tarihinde üçüncü kez el değiştirmek için, şirketin hisseleri değil, %22,4 ile nispi çoğunluk hissesine sahip olan ancak kontrol gücü olarak görünmeyen bir kutu olan Telco'nun hisseleri el değiştirecek. Sadece %30'u aşan paylara otomatik olarak uygulanan pay alım teklifi yasasının amaçları doğrultusunda hissedar.
Orada olacak konsolosluk her halükarda kontrolün tek bir öznenin eline geçmesini yapılandıran yapı değişikliğinin, devralma teklifi yükümlülüğünü tetikleyecek veya tetiklemeyecek veya yönetişim birkaç öznenin elindeyken önceki hükümler hala geçerli olacaksa.
Her halükarda, kuru kalma riski hem piyasa hem de şirketin %4,9'unu kontrol eden Marco Fossati'nin Findim'i için gerçek. Anında fayda bunun yerine Telco hissedarlarına gidecek. Özellikle yatırımı mali tablolarında 0,52 avro olarak yazan Mediobanca'ya. Generali'nin muhasebe zararı mütevazıydı (1,2 euro). Ancak hepsi için, kayıp tuzluHisselerin Olimpia tarafından her biri 2,82 Euro'dan devralındığı göz önüne alındığında.
c) Operasyonu tamamlaması için Telefonica'ya tanınan yüz günlük süre, Brezilya ve Arjantin antitröst yetkililerinin onayı Güney Amerika'daki Telekom iştiraklerini içeren operasyona. Zor bir maç ve muhtemelen sona erecek olan Tim Brasil parçalarının yerel şirketlere indirimli satışı (önceki Repsol/Ypf göz önüne alındığında Arjantin için daha da doğrudur). Kısacası, Telekom'un küçük hissedarları için ikinci bir kötü haber yaklaşıyor: aile mücevherinin bir hissedarın çıkarına satılması. Yönetim ve hissedarlar sağ altıda karşı çıkmadıkça. Ya da bir beyaz şövalyenin (At&t) Tim Brasil'i devralarak ve dolaylı olarak İtalyan-İspanyol grubunun geleceğine ipotek koyarak Alierta'nın imdadına koşmaması.
d) Sonunda ne olacak ağ ayrıştırma, Telefonica tarafından beğenilmeyen bir operasyon mu? Ama her şeyden önce, 80 milyar borç yükü altında olan yeni grup, devam edecek güce sahip olacak. geniş bandın yayılması için plan? Burada oyun daha yeni başladı ve Avrupa telekomünikasyon devinin yeni bölümleriyle iç içe geçecek: en kırılgan ve borçlu, muhtemelen Avrupa'da sektörün bir sonraki konsolidasyon turunda bir avcıdan çok bir av olmaya mahkum.
