Eskiden taçtaki mücevherden, Telecom Italia artık İtalya'nın metaforu. Çok fazla borç, az sermaye, az yatırım, binlerce tuzak ve tuzak: Böyle bir yükle, altın yumurtlayan bir kaz bile uyuyan güzele dönüşür. Ama yaz bitiyor, belki "arkadaşlar" gidiyor ve müzik değişebilir. Telecom'u hapseden büyüyü üç gerçek bozabilir.
Birincisi, 28-22,4 Eylül tarihleri arasında Telecom'un %11'ünü kontrol eden ve Telefonica, Mediobanca, Generali ve Intesa Sanpaolo gibi huzursuz veya dikkati dağılmış hissedarlardan oluşan Telco'nun dört hissedarı için geçerli olan cayma hakkı. İsterlerse, sadece bir mektup yazarlar ve hisselerini serbest bırakıp en yüksek teklifi verene satabilirler. Tüm hakim hissedarlar satılırsa Telecom'u yutacak felaket aşikar ama bildiğimiz kadarıyla sadece Mediobanca (Telco'nun yaklaşık %XNUMX'ine sahip) satmaya ve lider telefon grubundan ayrılmaya hazır. Generali ve Intesa daha çok bekle ve gör ama şu ana kadar asıl muamma, Telefonica'nın eylemsizliği oldu, ancak bu hareket azalıyor gibi görünüyor. Her halükarda Telekom daha çekişmeli hale geliyor ve Borsa'ya teşekkür ediyor.
İkinci yenilik, 19 Eylül'de, Franco Bernabè'nin sermaye eksikliği, hissedarların bölünmeleri ve kararsızlıkları ve hisse senedinin mutsuz borsa performansının onu sürüklediği köşeden (son seanstaki sansasyonel maceralar açık bir sinyal olsa bile) çıkıp yeni stratejik teklifleri masaya koymasıyla gelecek. Ağın bölünmesi ve telekomünikasyonun uluslararası düzeyde konsolidasyonu amacıyla yeni ortaklar ve yeni sermaye arayışı aylardır Bernabè'nin radarındaydı, ancak sürprizler bekleniyor. Kesin olan, Kuzey'den gelen ve Telekom'a dönüşünü kişisel bir meydan okuma olarak deneyimleyen menajerin, Mediobanca'nın onaylamamasına rağmen dümeni bırakmayacağı ve savaşını sonuna kadar oynamaya hazır olduğudur.
Üçüncü büyük haber, Telefonica İspanyolları ile America Movil'in sahibi ve Dutch Kpn'nin hissedarı Meksikalı iş adamı Carlos Slim arasındaki Alman pax'ı. Son günlerde Slim, Kpn'nin Almanya'daki yan kuruluşu, yani Almanya'da başrol oynayacak olan E-plus için İspanyollara onay verdi.
Daha dün Slim, Vakfın kendisi için yarattığı sorunlar nedeniyle Kpn'yi devralma teklifinden vazgeçmekle tehdit etti: hangi durumda kaynakları nereye gidecek? Ve hepsinden önemlisi: Telefonica ve Slim arasındaki Alman barışının Telecom Italia üzerinde nasıl bir etkisi olacak? En az iki olası senaryo vardır: Birincisi, her ikisi için de gerçek arzu nesnesi olan Tim Brasil'in bölünmesini ve bunun sonucunda İspanyolların Telecom Italia'da büyümesini ve tüm İtalyan hissedarlar ayrıldığında tüm kontrolü ele almaya aday olmasını öngörüyor. Ancak Slim'in doğrudan Telekom'a inmesini öngören başka bir senaryo daha var: Telefonica'ya karşı değil, onunla birlikte. Telekom için iki güçlü ortak ve ilk İtalyan telefon grubumuz için yeni İspanyolca vals turları mı? Özellikle ağın ayrıştırılmasının onu güvence altına alacak bir devamı olacaksa, bu abartılı bir hipotez değildir.
Bununla birlikte, Verizon ile birleşmede Vodafone hissesinin satışının olası etkilerini de göz ardı etmemeye değer: 100 milyar avro çok fazla, her ne kadar İtalya'da Vodafone'un olası bir şekilde güçlenmesi, AT&T gibi eski bir Amerikalı tanığın düşünmeye devam ettiği Telecom'dan çok Fastweb'i ilgilendiriyor olsa bile.
Ne olursa olsun, kesin olan bir şey var: İtalya'da halihazırda o kadar az sayıda büyük grubumuz var ki, Telekom tarihi utanç verici bir şekilde bataklıkta kalamaz. Ağı güvence altına aldıktan sonra, er ya da geç birinin onu serbest bırakması gerekecek. Cuma günkü borsa istismarı bir sinyaldir. Ve kurtarıcısının İspanyolca konuşup konuşmadığını kim bilebilir?
