Bunu aşmanın zamanı geldi: Fed faiz oranlarını yükseltebilir. Nitekim, GSYİH verileri ve cumhurbaşkanının muhalefeti Philadelphia Merkez Bankası Charles Plosseraa gevşek para politikasını çok uzun süre sürdürmek, öyle görünüyor ki Fed'in faiz oranlarını artıracağı zamana yaklaşın referans (neredeyse altı yıldır hala %0,25'te). Bununla birlikte, Federal Rezerv Bankası, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin Temmuz ayı sonunda yapılan son toplantısının tutanaklarında da belirtildiği gibi, kararını çok önceden açıklayacak. Ve bu dün açıklandı.
Sözleşme tekliflerinden vadeli piyasanın beklediği anlaşılmaktadır. 25 baz puanlık artış önce değil Haziran / Temmuz 2015. Ancak, işgücü piyasası beklenenden daha iyi performans göstermeye devam ederse, faiz oranlarındaki kademeli artış daha erken olabilir. Eğer bu olursa, ben tahvil fiyatları acı çekmeliler (verimler ve tahvil fiyatları arasındaki ters ilişki nedeniyle). Bu nedenle, birkaç aydır birçok operatör portföylerinin yapısını değiştiriyor. indirilmesi süre (bizim de yaptığımız gibi).
Ama eğer oranlar yükselirse, yapabildiklerinden?
Kimse tam olarak bilmiyor ama faiz oranlarındaki herhangi bir artışın yanlış olduğuna inananlar da var. sınırlı, çünkü yükselişini sınırlayan devam eden yapısal fenomenler var: örneğinfazla tasarruf (bolluğu kurtarmak). İlk kez konuştu Bernanke 2005 yılında ve son zamanlarda Uluslararası Para Fonu önemini bir kez daha vurgulayarak, 1980'den günümüze dünyanın yaşadığı kademeli faiz düşüşlerinde belirleyici faktörlerden biri.
Nitekim, IMF tahminlerine göre,küresel olarak fazla tasarruf (yatırımla ilgili olarak) muhtemelen önümüzdeki yıllarda da böyle kalacaktır.. Bu koşullar altında dünya yönetilen tasarruflar tarafından finanse edilen yönetim kitlesini artırmaya devam etmelidir. Yaşlanan nüfus (tasarruf etme eğilimi daha yüksek olan) Gelişmiş Ülkelerde ve gelir artışı gelişmekte olan ülkelerden.
Tahvil getirileri bugün aşırı derecede düşük görünse de, tahvil ortamında hükümetlerin ve şirketlerin (aksine borca erişimle cezalandırılan) yatırım ihtiyaçlarına göre bu aşırı tasarruf olgusu baskınsa, oranlardaki kademeli artışın devlet ve şirket tahvilleri üzerinde sınırlı bir etkisi olabilir.
