Manevranın başlamasıyla birlikte özelleştirmeler gibi “P etkisi” yeniden gündeme geldi. Kısa vadede olmasa bile. Tremonti'ninki gibi bir duyurunun finans piyasası üzerinde nasıl bir etkisi olabilir? Zam için doğru yol bu mu? “Adil olmaktan çok, benim için kaçınılmaz görünüyor. Mali açıdan etkinin yalnızca göreceli olacağından korkmama rağmen”. Emilian Galtech'in Interpump (Tamburi tarafından keşfedilen "mücevherlerden" biri) tarafından dün satın alınmasının da gösterdiği gibi, alışveriş yapmaya ve büyümeye devam eden orta ölçekli işletmelerin ticari bankası Tamburi Investment Partners'ın yöneticisi Gianni Tamburi böyle söylüyor. .
Ancak önlem hem büyük şirketleri hem de yerel kamu hizmetlerini ilgilendirmelidir. yeterli değil mi?
“Piyasanın gözünde mini özelleştirmelerin etkisi her halükarda önemsiz olacaktır. Başka bir konu Eni, Enel veya Finmeccanica ile ilgilidir. Bu durumda, bir devlet çıkışının “siyasi” etkisi önemli olacaktır”.
Neden?
“Kendimi uluslararası bir yatırımcının yerine koyuyorum. Son günlerde, İtalya'dan gelen raporlar sayesinde, Finmeccanica ve hatta belki de Eni çapındaki şirketlerin ikinci, üçüncü ve dördüncü seviye atamalarını Milanlı birinin yönettiğini fark etti. Bu trend onaylandıktan sonra bir Black Rock veya Fidelity menajeri her şeyi satıp ayrılırsa şaşırmam. Bu olaylardan sonra, çıkış veya en azından Devletin ağırlığının güçlü bir şekilde azaltılması olumlu bir şekilde değerlendirilecektir”.
Bu arada, endekste beklenenden daha güçlü bir düşüşle ilgilenelim. Ya da değil?
“Euro bölgesindeki sorunlar ile ABD bütçesine ilişkin belirsizlikler arasında geçen zorlu bir Temmuz ayı hesaba katmıştım. Ama açıkçası bu kadar ağır bir darbe beklemiyordum. Sorumluluk, dünkü gaz pedalına çarpana kadar manevranın başlatılmasına eşlik eden belirsizliklerde yatıyor. Sanki hükümet kendine inanmıyormuş gibi, çok ürkek ve ağır görünen bir önlem."
Ve şimdi?
"Onarılamaz hiçbir şey olmadı. Aslında, hükümetin başını çektiği siyasi sınıf, bundan doğru sonuçlar çıkarsa, sağlıklı bir dersten bahsedebiliriz. Tabii ki, tuzlu için ödenen bir ders: Robotların verimindeki bu seviyelerdeki artış, şimdiden 2014'e kadar olan manevranın büyük bir kısmını çoktan yaktı. Bu nedenle, coşkuya kapılmaya gerek yok. Ancak kısa vadeli spekülasyonlar peşinde koşmadan kesin bir strateji izleyenler, büyük fırsatların olduğu bir dönemle karşı karşıyadır" dedi.
Kısacası Ağustos artış ayı olabilir mi?
“Amerika Birleşik Devletleri'ndeki federal bütçe açığı tavanına ilişkin müzakerelerin olumlu sonuçlanması şartıyla öyle olduğunu düşünüyorum. Bu durumda, öz sermayenin büyüme aşaması için koşullar vardır. En az üç iyi nedenden dolayı”.
Hangi?
“Her şeyden önce, çünkü tüm büyük oyuncular zayıf. Aksine, en habis olanlar, derecelendirme kuruluşlarının baskısından başlayarak bazı uluslararası baskıların, tam da kredili mevduat hesabı sayesinde elde edilen karların ardından büyük operatörlerin teminat altına alınması ve piyasaya geri dönmesi yönündeki arzudan kaynaklandığını iddia etmektedir. ".
Fiyatlar uygun mu?
“İşte yürüyüş için ikinci sebep. Bu aşamada da enflasyon kontrol altında tutulurken düşük kalan oranlarla ilgili olarak, piyasa göstergelerinin de teyit ettiği gibi şüphesiz şirketlerin değerinden fedakarlık edilmektedir. Tabii ki, alışılmış kriterlere göre doğru şirketleri nasıl seçeceğinizi bilmeniz gerekiyor: pazar liderliği, en dinamik pazarlarda mevcudiyet ve hepsinden önemlisi, yöneticilerin ve girişimcilerin güvenilirliği”.
Fiyat/kazanç oranı aslında ortalamanın çok altında. Bu arada, getiriler sabit gelirle rekabet eder.
“Eşitliğe odaklanmanın üçüncü nedeni. Şu anda, devlet tahvilleri getiri veya risk koruması açısından rekabetçi değil. Bu nedenle hisseler olumlu bir sezona yönelebilir” dedi.
Özelleştirmeler için bile. Lig izin veriyor.
