ECB incelemesinin ardından Piazza Affari kötüleşiyor ve Ftse Mib %2,28 değer kaybediyor. Piyasa satış yolunu tuttu: Seansın başlangıcındaki çöküş, çıkmaza giren iki banka için dikey oldu: Banca Carige e mps. Her ikisi için de sonuçlar beklenenden daha kötüydü ve borsa da buna göre tepki gösterdi ve düşüşün askıya alınmasıyla tamamlandı: Ceneviz enstitüsü için hisse başına 17 euro ile %-0,0765; Bugün ve yarın için hisse senetlerinde açığa satış yasağı getiren Consob ile Siena'da hisse başına 15 eurodan -%0,84. Maçın sona ermesiyle sonuçlanan kurumların isimleri sürpriz değil. Ancak rakamlar açısından muhtemelen beklenmedik bir veri. Dün hemen 650 milyona kadar sermaye artırımı açıklayan Banca Carige'den ECB, 800 milyonun üzerinde yeni kaynak istiyor; bu da neredeyse mevcut kapitalizasyon olan 942 milyona yakın. MPS'nin 2,1 milyara ihtiyacı var, bu da piyasanın şu anki değerinin (4,9 milyar) neredeyse yarısı kadar ve şimdi tüm seçenekleri, hatta olası bir birleşmeyi bile düşünüyoruz.
Ancak testi geçen diğer bankalar da yalnızca kısa bir süre (ve ölçülü bir şekilde) kutlama yapmayı başardılar. Olumsuz bir başlangıcın ardından, ECB sınavlarından elde edilen 25 milyar fazlalığa rağmen kredi kurumlarının tümü bir dizi uzaklaştırma kararıyla negatife döndü: Intesa -%2,04 (10 milyar fazla), Unicredit -%1,44 (8,7 milyar fazla) ve Ubi -3,25 %% (1,7 milyar), Banco Popolare -%0,57, Bpm ise yaklaşık %5 kayıpla düşüşü hızlandırıyor.
OLUMSUZ SENARYO NE KADAR Olumsuz? İTALYA'NIN ENGELLİ YARIŞI
İtalya, kendisine rağmen, dünkü stres testlerinin kronolojisini (olumsuz) katalize etti. Bloomberg'in ilk tepkilerinden biri “Yirmi beş banka ECB stres testinde başarısız oldu ve İtalya en kötü sonucu bildirdi” dedi. Financial Times'ın bu sabahki manşeti "İtalya, dokuz bankasının stres testlerini geçememesi nedeniyle baskı altında" oldu ve "İtalyan merkez bankası, bankacılık sisteminin İtalya'nın sağlık durumuna ilişkin testlerde en kötü performansı gösteren ülke olarak ortaya çıkmasıyla savunmaya geçti" vurgusu yapıldı. finansal sistem. Yetkililer stres testi parametrelerini gerçekçi olmayan bir şekilde sert olarak değerlendirdi."
Bank of Italy'nin hayal kırıklığı açık bir şekilde ortaya çıkmasa da, ECB'nin notundan kısa bir süre sonra yayınlanan notta ve basın toplantısının yorumlarında açıkça ortaya çıktı. İtalya Merkez Bankası genel müdürü Salvatore Rossi, EBA stres testlerini İtalya için bir handikap yarışı olarak nitelendirdi. İlk handikap, testin üzerine inşa edildiği özellikle olumsuz olumsuz senaryodur: Rossi, "İtalya tarihinde ancak savaştan sonra görülen, üç yıllık bir dönemde GSYH'de 12 puanlık bir düşüş" dedi. Dolayısıyla İtalyan ekonomisinin bankacılık alanının çok ötesinde ciddi sonuçlara yol açacak bir çöküşe yol açacak varsayımsal bir senaryo.
Ancak Almanya'da olumsuz senaryo, artan faiz oranları ve devlet tahvili fiyatlarının düşmesiyle GSYİH'da üç yıl içinde kümülatif %7,6'lık bir daralmayı içeriyordu; ancak Alman devlet tahvillerinin banka bilançolarına sunduğu sağlamlık ile dengelendi. İkinci handikap ise, 250 milyar dolarlık kamu yardımı ile Alman bankaları başta olmak üzere, diğer uluslararası bankaların kamu yardımı konusunda başladıkları durum, daha kaliteli sermaye değerlemeye giriyor. Bu nedenle İtalya Merkez Bankası dünkü notunda, sektörün sağlamlığını, 25 milyar avroluk fazlayı ve yılın ilk yarısında tüm İtalyan bankaları için iyi sonuçları yinelemek istedi. ECB testi, yani Varlık kalitesi incelemesi.
STRES TEST SAYISINDA DOKUZ DÜŞÜYOR AMA YEDİ YEDİSİ YENİLENİYOR
ECB testi aslında iki bölümden oluşur: birincisi AQR'dir (varlıkların bilançoda nasıl değerlendiğine ilişkin bir test); ikincisi, ikili bir senaryoya (temel ve özellikle zorlayıcı ve olumsuz) göre, ekonominin kötüleşmesi durumunda bankaların ihtiyaç duyacağı sermayeyi simüle eden meşhur Eba stres testleriyle ilgilidir. ECB'nin 2013 sonundaki verilere dayanan analizinin dar kapsamlı genel sonuçlarına göre, Eurotower sınavında başarısız olan dokuz İtalyan bankası var; toplam yirmi beş bankanın üçte birinden fazlası Avrupa düzeyinde başarısız oldu (diğer 16'sı ise 3 Yunan, 3 Kıbrıslı, 2 Sloven ve Belçikalı ve Almanya, Fransa, İspanya, Portekiz, İrlanda ve Avusturya'da birer tane). Ancak kurumların 2014 yılında uygulamaya koyduğu önlemleri (30 Eylül 2014'e kadar uygulanan yeniden sermayelendirme ve hisse senedine dönüştürülebilir tahvillerin dönüştürülmesi) hesaplarsak fatura oldukça azalıyor: Avrupa düzeyinde 25'ten 13'e, İtalya'da ise XNUMX'ten XNUMX'e düşüyor. dokuza dört. Böylece Banco Popolare, Bper, Creval, Banca Popolare di Sondrio, Veneto Banca kurtuldu. Ayrıca, ECB'nin büyüteci altında, Bankitalia'nın dün notunda iki bankayı korumaya uygun olduğunu açıkladığı bazı ekstrem önlemleri uygulamaya koyan Bpm ve Banca Popolare di Vicenza var.
Ve böylece sahada sadece iki tane kaldı: Banca Carige ve Monte dei Paschi di Siena. Yeni kaynak talepleri beklenenden daha kötüyken, tam tersine, İspanya sınavları sorunsuz geçti, Fransa ve Almanya rahatlamadan olumlu yanıt aldı (Berlin'de bilinmeyen faktör devam etse bile, binlerce küçük kurum stres testlerinin dışında tutuldu) ki son zamanlarda ekonomideki kötüleşme hissedilmektedir). Yunanistan ve Kıbrıs bile beklenenden daha iyi bir sonuç getirdi. Atina'da, 2014'teki eylemlerden sonra dört büyük Yunan bankasından yalnızca biri ECB'nin sınavlarını geçemedi ve her halükarda birkaç kuruş karşılığında: yirmi milyon avro. Kıbrıs'ta sadece Hellenic Bank'ın 176 milyon dolar daha toplaması gerekecek, yol aşağıya doğru gidiyor: 71'i zaten sağlandı ve 105'i de menkul kıymet ihracıyla artırılacak.
SIENA'DA DEVRAL MI? VİYOLA VE PARFÜMÜN KÖTÜLÜĞÜ
Siena'da, bir yıl önce Avrupa Komisyonu ile mutabakata varılan zorlu yeniden yapılandırma planıyla ve 5 milyar dolarlık çalkantılı sermaye artışından birkaç ay sonra zaten boğuşan banka için bu durum tam bir donma noktasıydı. Eğer olası bir ret bekleniyorsa, kesinlikle bu büyüklükte değildi. Öyle ki, son günlerde piyasa yeni bir sermaye artırımı ihtiyacını ortadan kaldırabilecek rakamları düşünmeye başlamıştı. Cuma günü Borsa'da spekülasyon dalgası üzerine satın alma telaşı başladı ve hisse senedi %10'dan fazla arttı. Artık senaryo dramatik biçimde tersine döndü.
2,1 milyarı hızlı bir şekilde nasıl bir araya getireceğimizi anlamamız gerekiyor: Planları ECB'ye sunmak için 2 hafta, bunları uygulamak için ise dokuz aya kadar bir süre var. Unutulmamalıdır ki MPS, son sermaye artırımının üstesinden gelebilmek için MPS Vakfı ile birlikte toplam sendikasyon sermayesinin %9'unu elinde bulunduran iki yabancı yatırımcının (Brezilyalı ve Meksikalı) desteğine başvurmak zorunda kaldı. Siena'da hayal kırıklığı yok.
Liderler, enstitü tarafından dün öğleden sonra yayınlanan uzun ve ayrıntılı bir notta, sınavların gerçekleştirilme yöntemlerine itiraz etti ve gerçekleştirilen 5 milyar dolarlık sermaye artışının yeterliliğini iddia etti (son aylarda bu seçeneği sorgulayanlara bir yanıt). Artışın büyüklüğü, son Cernobbbio çalıştayında 6 milyarlık bir artış ihtiyacından bahseden finansçı Davide Serra'dan başlıyor.
Ancak hem başkan Alessandro Profumo hem de CEO Fabrizio Viola, suçlamalar için ne yer ne de zaman olduğunun farkındalar ve halihazırda UBS ve Citigroup'a "sermaye planına ilişkin azaltım eylemlerinin tanımlanması, yapılandırılması ve uygulanması" konusunda bir yetki vermişlerdir. bankanın kullanabileceği tüm stratejik seçenekleri değerlendirmenin yanı sıra". Daha basit bir ifadeyle MPS zirvesi, devralma ihtimali de dahil olmak üzere hiçbir hipotezi dışlamıyor. Başkan Profumo, “Her türlü operasyona hazırız” dedi. İtalya Merkez Bankası genel müdür yardımcısı Fabio Panetta (Frankfurt'taki Denetleme Kurulu'nun İtalyan üyesi), MPS'yi içeren herhangi bir birleşme operasyonunun İtalya Merkez Bankası'nı "son derece mutlu bulacağını" söyledi. Reel ekonomiye kredi arzının yeniden başlatılması ve bankanın sağlamlığının güçlendirilmesi”. Ve eğer Bankitalia öyle diyorsa, düğün şansı katlanarak artacaktır.
