stagflasyonKimdi o? XNUMX'ların sonlarında türetilen terim, aynı pazarda aynı anda durgunluk ve enflasyonun varlığını gösterir. Konu, yetmişli yıllardan kalma bu özel durumun geri dönmesinden korkan yatırımcıların endişelerinin başında gelme noktasına kadar yeniden moda oldu. Ama bu korkular nereden geliyor?
Her şeyden önce, son aylarda dünyanın dört bir yanındaki merkez bankalarından alınan birçok güvenceye rağmen, enflasyon giderek daha az “geçici” görünüyor. Ve (sadece enerji değil) fiyatlardaki bu artışa, küresel büyüme beklenenden daha az aceleci 2021'in başlarında. Aşağı yönlü riskler konusunda herhangi bir eksiklik olmadığı düşünülürse durum daha da kötüleşebilir.
Sistemin en zayıf noktaları arz tarafındadır: listenin başındaki maddeler şunları içerir: uluslararası taşımacılıkta yaşanan zorluklar e yarı iletkenlerin kıtlığıendüstrinin çeşitli sektörleri üzerinde domino etkisi yaratmaktadır. Ancak en endişe verici sorun endişeleri l'energia, geleneksel fosil yakıtların fiyatları üzerinde güçlü gerilimlerin olduğu yer.
Diğer risk faktörleri şunlardan oluşur: para ve maliye politikaları - tüm dünyada son yıllara göre daha az genişlemek üzere olan - e Çin bilinmeyengeçen yıl GSYİH'nın önemli ölçüde yavaşladığını gören (yalnızca emlak sektöründeki krizle açıklanamayan bir yavaşlama) Evergrande'nin neden olduğu).
Tüm bu kaygı nedenleri, gerçek bir karamsarlığa değil, bir tür genelleşmiş şaşkınlığa yol açarak borsaların yükseliş döngüsüne son verdi. Yine de Kairo'nun stratejisti Stefano Fugnoli'ye göre, tüm bunlar "bize bazı önemli, tartışmasız olumlu unsurları unutturma" riski taşıyor.
Onun son sayısında "Dördüncü katta" analiz sütunu, Fugnoli, pandeminin en azından gelişmiş ülkelerde zayıflıyor gibi göründüğüne ve Delte varyantının bile son aylarda dile getirilen birçok endişeye rağmen kontrol altında göründüğüne dikkat çekiyor.
Ayrıca “dünyada güçlü bir yatırım talebi birikimi Kairos stratejisti, üretim kapasitesinde kamu ve özel sektör - en düşük limitlerine yakın stoklardan bahsetmiyorum bile" diye devam ediyor.
Bu nedenlerle, Fugnoli'ye göre "stagflasyon kavramının bir bileşeni, yokluğuyla dikkat çeken durgunluk”. Diğer bileşen olan enflasyon ise, “talepteki tahribat ve olası arz artışı nedeniyle bir kısmı gerilerken, bir kısmı sabit kalacak ve hammadde talebinin canlı olması olumlu yönde de görülecektir. somut mal ve hizmetler”.
Ayrıca gelecekte dikkate alınması gereken en önemli faktör enflasyon değil, büyümeFugnoli, "Beklediğimiz gibi bir büyüme olursa, enflasyon borsalar tarafından iyi tolere edilecek" sonucuna varıyor.
