Salgın korkusu geri döndü. 21 yıllık İtalyan tahvilleri (BTP'ler) ile karşılık gelen Alman tahvilleri (Bunds) arasındaki fark yeniden yükselmeye başlıyor. XNUMX Mayıs Pazartesi günü, 190 baz puana ulaştı verimler %2,409'a çıkarak 2014'ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı.
Luigi Di Maio ve Matteo Salvini, Cumhurbaşkanı'na i sağlamak için Colle'a gittiğinde meydana gelen bir dalgalanma.Bir sonraki (belki) başbakanın adı ve İtalya hakkında bir rapor yayınlayan Fitch derecelendirme kuruluşunun Lega-M5S hükümet sözleşmesinin " ülke kredi profiline yönelik risklerözellikle mali gevşeme ve potansiyel güven zedelenmesi yoluyla."
gerçek şu ki şu an durum kontrol altında görünüyor - 575'de ulaşılan 2011 baz puandan ışık yılı uzaktayız - ancak iki partinin liderleri piyasalarda olup bitenleri görmezden gelmeye devam etse de, AB'ye ateşli mesajlar göndererek, yayılmadaki hareketleri hafife almak hata olabilir .
Btp ve Bund arasındaki farkın "seviye" ne olursa olsun yükselmesi hiçbir zaman iyi bir haber değildir ve bugün borcumuzun "sürdürülebilirliğini" baltalamamak için kesinlikle dinlenmesi gereken bir alarm zilini temsil etmektedir.
SPREAD ARTIRIR: DEVLET İÇİN RİSKLER NELERDİR?
Avrupa Merkez Bankası, Avro bölgesindeki tüm ülkeler için aynı resmi oranları belirler. Aylık olarak ne yapılacağına karar verir: Eurotower'ın para yarattığı ve bunu bankalardan finansal menkul kıymetler satın almak için kullandığı 2015 yılında başlatılan niceliksel genişlemenin bir parçası olarak oranlar şu anda bir süredir en düşük seviyededir. Üye Devletlerin ekonomisini canlandırmak, krizi geride bırakmalarına izin vermek.
Yayılma, getirilerle iki kez bağlantılıdır, devletin devlet tahvillerine ödemesi gereken faiz miktarını temsil eder. Bu nedenle, resmi oranlar eşit olduğunda, marjlar ve getiriler yükselirse (şu anda olduğu gibi, ancak her şeyden önce 2011'de olduğu gibi), İtalya bu nedenle borç için Almanya'dan daha yüksek faiz ödemek zorunda kalacak çünkü piyasalar tarafından kabul ediliyor. "daha fazla risk" veya bugünkü durumda olduğu gibi "daha az güvenilir" olabilir.
Öte yandan, spreadler ve getiriler aşağı iner ve belirli bir süre düşük kalırsa (günlük inişler ve çıkışlar yeterli değildir), devlet para biriktirir teoride daha "yararlı" bir şey için kullanabilir.
SPREAD ARTAR: BANKALAR VE FİRMALAR İÇİN RİSKLER
Ancak bu noktada önemli bir hususu açıklığa kavuşturmak gerekiyor: Yayılma eğilimi, birçok kişinin inandığı gibi -hatta daha iyisi: birçok siyasetçinin inandırdığı gibi- yalnızca Devleti veya yüksek maliyeyi ilgilendirmiyor, reel ekonomiye de somut yansımalar ve dolayısıyla her vatandaşın hayatı üzerinde.
Fark yükselirse, borç için daha yüksek faiz ödeyen sadece Devlet değil, aynı zamanda Bankalar daha yüksek faiz ödeyecek piyasalarda kendilerini finanse etmek. İtalyan kredi kurumlarının karınlarında çok ama çok sayıda İtalyan devlet tahvili var. İkincisi üzerindeki risk artarsa, kurumlar üzerindeki risk de artar. Tersine, spreadler ve getiriler düşürülürse, bankalar daha kolay para bulacaklar ve her şeyin birbirine bağlı olduğu düşünüldüğünde, hane halklarına ve işletmelere sadece daha kolay değil, aynı zamanda ve her şeyden önce daha düşük oranlarda borç verecekler.
Teoriden pratiğe geçerken en çarpıcı örnek İtalya'dır. Açıkladığı gibi Sole 24 Cevher2011 yılında, sözde yayılma krizi ile kısa vadeli borçların maliyeti 80 baz puan arttı ve bu, avroya çevrildiğinde 15 milyar ek finansal masraf haline geldi. Aynı zamanda bankalar şirketlere daha az kredi vererek karlılıklarından ve yatırımlarından taviz verdi. ailelere: daha az ipotek ve daha yüksek faiz oranları.
Bu nedenle, sabah kahvaltı ederken ilk akla gelen şey yayılma olmayacaktır, ancak bunu göz ardı etmek kesinlikle çok ama çok büyük bir hatadır.
birkaç kişinin yararına tüm finansal spekülasyonlar.