yakın tarihli bir rapora göre Intesa Sanpaolo Çalışmaları ve Araştırma DepartmanıSırbistan'da yatırımlar ve tüketim için elverişli ekonomik koşullar 2017'de GSYİH büyümesini destekledi (+%1,9) ve cari yıl için ana büyüme katalizörü olmaya devam edecek (en son tahminlere göre +%2,5). Olumlu notlar hem genişletici para politikası, azalan işsizlik oranı ve tüketici güvenindeki artış sayesinde iç cepheden hem de ana Avrupalı ticaret ortaklarının ekonomik toparlanması sayesinde dış cepheden geliyor. Ayrıca, olumlu döviz kuru ve potansiyelin altında olmasına rağmen ekonomik büyüme nedeniyle enflasyonist baskının olmaması, analistlerin %3,0 civarında kalacağını tahmin ettiği tüketici fiyatlarının düşük dinamiklerini belirliyor. Bu çerçevede, para politikasındaki genişlemeci duruşun önümüzdeki aylarda da devam etmesi beklenmektedir.
2017 için IMF, kamu bütçe dengesinin biraz pozitif (%0,2) olduğunu tahmin ederken, bu yıl için Sırp makamları %0,7'lik bir hedef açık tanımladı. Hükümet, özellikle altyapı yatırımlarını güçlendirmeyi ve emeklilik harcamalarını azaltarak yüksek harcamaları dengelemeyi amaçlıyor. Bu anlamda, 2016 yılından itibaren kamu maliyesinde uygulanan aşamalı ayarlama, 74,7-61,5 yılları arasındaki iki yıllık dönemde kamu borcunun %2015'den %17'e önemli ölçüde düşmesine olanak sağlamıştır. Bununla birlikte, 6,0 yılında GSYİH'nın %2014'ına eşit olan cari açıktan kaynaklanan dış dengesizlik, ülkenin dış finansal pozisyonunun uzun vadeli sürdürülebilirliği için hala bir kırılganlık unsuru olsa da, önceki yıllara göre kısmen düzeltilmiştir. Dış borcu GSYİH'nın neredeyse yüzde 80'i olan ülke.
Resmi rezervler ile kısa vadeli dış borç arasındaki oran veya rezerv karşılama oranı gibi ana dış likidite göstergeleri, bunun yerine uyarı eşiklerinin üzerindedir. Şubat ayında, IMF'nin 2015 yılında devreye giren Stand-by Düzenleme Programı sona erdi ve bununla birlikte Washington enstitüsü Sırbistan'a 935,40 milyon SDR sağladı.
Bosna Hersek'te ise geçen yılın ilk dokuz ayında GSYİH +%3,0 arttı. Ve yüksek frekanslı aylık ekonomik göstergeler, yılın son yarısında GSYİH eğiliminin pozitif kaldığına işaret ediyor, ancak bunun +%2,0'ye (yıllık ortalama +%2,6 ile) düşeceği tahmin ediliyor. 2017'nin dördüncü çeyreğinde ihracatın büyümesi çok güçlüydü (+%15,5) ancak bir önceki çeyreğe göre (+%23) daha düşüktü, ancak burada sanayi üretimi +%5,5'ten +%9,0'a yükseldi, bu da %1,2 olasılığı vurguluyor. GSYİH'nın yukarı yönlü revizyonu. Tüketici fiyatlarındaki eğilim ortalama %2018 seviyesinde istikrar kazandı ve analistler, yerel para birimine sabitlenen enerji fiyatları sayesinde düşük büyüme nedeniyle 19-XNUMX arasındaki iki yıllık dönemde enflasyonun artan ancak ılımlı bir patikada kalacağını öngörüyor. Euro ve dolayısıyla dolar karşısında güçlenen ve ayrıca ekonomik büyümenin potansiyelin altında olmasına rağmen artması bekleniyor.
2016 yılında IMF ile birlikte devreye alınan ve üç yıl süren EEF Programı kapsamında Bosna, kamu maliyesinde önemli bir düzeltme gerçekleştirerek sürdürülebilirliğini güçlendirmiştir. Mali konsolidasyon temel olarak, 3,5-2014 yılları arasında GSYİH'nın yaklaşık %2017'i kadar düşen cari harcamaların ve aynı dönemde GSYİH'nın %1,5'i kadar düşen yatırım harcamalarının kısılması yoluyla sağlanmıştır. 2018 ile ilgili olarak IMF, kamu bütçe dengesinin hala pozitif ancak %1,2'ye kadar düşmesini ve yatırım harcamalarının GSYİH'nın %5,5'ine yükselmesini bekliyor. Ülkedeki ekonomik kırılganlığın ana unsurları arasında, son yıllarda kısmen düzeltilmiş olmasına rağmen hala önemli (%5,0'in üzerinde) olan cari işlemler açığı yer almaktadır. Cari açıkta yapısal bir azalma olmazsa, dış borç (şu anda yüzde 61,1 civarında) orta-uzun vadede güçlükle azaltılabilir. Ayrıca işsizlik oranının düşmesine rağmen halen yüksek ve %40'a yakın olduğunu da unutmamak gerekir.
Böylece, Sırbistan'da kamu hesapları dengesizliği önemli ölçüde düzeltilirken, dış denge kısmen düzeltilmiş ve orta/uzun vadede daha istikrarlı bir düzeltmenin dış borcun sürdürülebilirliğini güçlendirmek için önemli olduğu görülmektedir. İyileşen ekonomik koşullar göz önüne alındığında, önde gelen derecelendirme kuruluşları yakın zamanda ülkenin notlarını revize ettiler: derecelendirme kuruluşları Fitch ve Standard & Poor's tarafından verilen notlar uyumlu hale getirilerek Sırbistan BB sınıfına girerken, Moody's ülkeye Ba3 notu veriyor . Bosna Hersek ile ilgili olarak ise Moody's kuruluşu B3, Standard & Poor's B notu vermekte olup, bu notlar yukarıda bahsedilen kırılganlık unsurlarını yansıtmakta ve orta/uzun vadeli ekonomik beklentileri de dikkate almaktadır. .
