Seat Pagine Gialle'in hissedar fonlarının şirketin üst yönetimine karşı protestosu, 4-500 milyonluk bir nakit akışına rağmen tahvilin 52 milyonluk faizini (1,3 milyar, Lüksemburg Deniz Feneri'nin elinde, bugün itibari 15 üzerinden 100'lik bir değerle işlem görüyor) ödemek için gerekli fon eksikliği nedeniyle temerrüde düşme riski taşıyan şirket için belirleyici haftayı başlattı. Pek çok hukuk firmasını ve danışmanı seferber eden girift meselenin tüm tarafları arasında yarın yapılması planlanan toplantı (son yıllarda olağanüstü temettüler ve diğer vergilerle şirketin kasasına yeni bir yük bindirdi) ve Perşembe günkü yönetim kurulu toplantısı, belki de önde gelen bir hizmet şirketinin şerefsiz sonunu önlemek için kilit aşama, iklim hemen ısındı.
Özel fonların protestosu neden? Hissedarlar (Cvc, Permira ve Investitori Associati), Seat'ın alacaklı bankalar ve tahvil sahipleriyle ılımlı bir başarıyla yürüttüğü müzakerelerin kenarda bırakıldığından şikayetçi.
Aslında, ikincisi ile 100 milyonluk ödeme (yeni bir tahvil şeklinde) artı kalan 1,2 milyarın hisseye dönüştürülmesi konusunda anlaşmaya varıldı. Bankalar (alacaklılara teminat olarak %49,8 güçlü fonların gerekçesi budur) borcun zamanlamasını ve yöntemlerini yeniden tartışmaya istekli görünüyor (yaklaşık 600 milyon, A dilimine bölünmüş, 35 milyon geri ödemesi bu yıl ve 149 milyon 2012'de ve 447 milyon dilim B, 2013'te geri ödemeli). Faiz engeli de aşıldı: Seat Pg, borç 450 milyonun altına düşene kadar bunları düzenli olarak ödeyecek, ardından kupon hissedarlara geri dönecek.
Ancak bugüne kadar yapılan görüşmelerde Alden Capital, Anchorage, Marathon, Monarch, Owl Creek, Sothic Capital gibi çeşitli hedge'ler tarafından kontrol edilen Lighthouse tahvilinin değişim değerinin önündeki engel ele alınmadı. Hissedarlar için, sermayenin yüzde 75'i, mevcut hissedarlara (sadece özel hissedarlara değil, aynı zamanda en az 200 küçük hissedarlara), önceden belirlenmiş hedeflere ulaşılması üzerine ileri sürülecek ücretsiz garantiler sayesinde sermayeyi artırma imkanı garanti edildikten sonra Lighthouse'a gitmelidir. Deniz Feneri, aksine, 95 olduğunu iddia ediyor. Varantlara gelince, ödendiği sürece haciz yok.
Kısacası taraflar mesafeli duruyor. Ayrıca fonların eleştirilerine göre şirket başka konuları ele alarak konuyu bir kenara bırakmayı tercih etmiş. Hissedarları zor durumda bırakmanın bir sonucu olarak: ya taleplerinden vazgeçerler ya da Seat Pg'yi batırmanın sorumluluğunu üstlenme riskini alırlar. Bu arada şirket, tüm taraflar arasında bir anlaşma olmaması halinde, ihtilaf ve temyiz riskine maruz kalmamak için faiz ödemeyeceğini bildirir.
Kısacası, 30 günlük "çözüm süresi" sayesinde azami sürenin bir ay ötesine ertelenebilecek müzakerelerin başarısızlıkla sonuçlanmasına kimsenin çıkarı olmasa da, ortam pek barışçıl değil. bu nedenle kuponu ödemeden bile herhangi bir müzakereye devam edebilirler.
